華夏幸福(600340.SH)選擇在上周末公布逾期債務規(guī)模倍增的消息，雖然能在一定程度上消除對二級市場股價的沖擊，但不可否認的是，卻難掩債務危機愈演愈烈尷尬局面。更讓市場憂心的是，由債務危機引發(fā)的負面影響已經逐漸顯現(xiàn)，并波及到了經營。千億房企華夏幸福，該如何踏過荊棘密布的來路?

在不到一個月的時間里，華夏幸福的逾期債務規(guī)模就翻了一倍，債務危機越演越烈。

2月27日，華夏幸福發(fā)布公告稱，受宏觀經濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響，流動性出現(xiàn)階段性緊張，近期公司及下屬子公司新增未能如期償還本息金額58.17億元債務情況，包括銀行貸款、信托貸款、境外債券等債務形式，未涉及境內債券、債務融資工具等產品。

另有數(shù)據(jù)顯示，截至目前，華夏幸福累計未能如期償還債務本息合計110.54億元。華夏幸福方面表示，目前公司正在與上述逾期涉及的金融機構積極協(xié)調展期相關事宜。

與2月初的情形相比，華夏幸福逾期債務規(guī)模已然翻倍。2月2日，華夏幸福發(fā)布公布公告稱，截至目前，公司及下屬子公司發(fā)生債務逾期涉及的本息金額為52.55億元。

根據(jù)華夏幸福公布的數(shù)據(jù)顯示，自2020年第四季度至今，公司到期需償還融資本息金額559億元，但剔除主要股東支持后的融資凈現(xiàn)金流-371億元，從而使得華夏幸福流動性出現(xiàn)階段性緊張。

而讓市場難以心安的是，華夏幸福需要償還的債務規(guī)模遠不止這些。此前不久，華夏幸福董事長王文學表示，“2021年到期需償付的金額高達千億元。”這與華夏幸福此前在公告中披露的數(shù)據(jù)相比，可見最終的實際待償付金額或將更高。

王學文在近日的公開回應中坦陳：“公司確確實實發(fā)生了流動性的問題，這個問題我們不能再回避了。”

尚未找到解決之道?

雖然華夏幸福方面一再表示，為化解公司債務風險，加快促進公司有序經營，公司正在積極協(xié)調各方商討多種方式解決當前問題。但在機構看來，華夏幸福目前還沒有真正找到破解債務危機的有效方法，并因此順理成章地下調了其信用評級。

2月23日，東方金誠國際信用評估有限公司(以下簡稱“東方金誠”)披露【2021】29號公告，將華夏幸福主體信用等級由A下調至B，評級展望為負面，同時將“18華夏01”、“18華夏02”和“18華夏03”信用等級由A下調至B。

早先一天的2月22日，中誠信國際信用評級有限責任公司(以下簡稱“中誠信國際”)披露【2021】150號信評委公告，將華夏幸福的主體信用等級由A調降至B，將“18華夏03”、“18華夏06”、“18華夏07”和“19華夏01”的債項信用等級由A調降至B，并將主體和債項信用等級繼續(xù)列入可能降級的觀察名單。

兩家機構同時下調華夏幸福信用評級，主要理由均直指債券兌付存在重大不確定性。中誠信國際認為，華夏幸福到期債務償付資金來源及債務化解方案的制定與落實面臨很大不確定性。東方金誠也表示，經與華夏幸福多次溝通，截至本公告出具日，公司尚未提供有關2月28日到期美元債及3月到期及回售國內信用債的明確償付計劃，債券兌付存在重大不確定性。

而在此前，華夏幸福遭到中金、惠譽、穆迪下調其信用評級。如在去年9月中旬，穆迪將華夏幸福展望從“穩(wěn)定”下調至“負面”。

負面影響逐漸顯現(xiàn)

早在今年2月初，華夏幸福曾表示，公司流動性階段性緊張導致債務逾期，可能會對公司經營和融資產生一定影響。而從現(xiàn)在來看，因債務逾期所產生的負面影響已經開始顯現(xiàn)。

影響最為明顯的是拿地節(jié)奏。根據(jù)億翰智庫跟蹤監(jiān)測結果顯示，從2月房企累計新增貨值情況來看，在TOP100名單中，居然找不到華夏幸福的名字。是的，沒有!

在“2021年1-2月中國典型房企新增貨值TOP100”榜單中，國央企和資金充足型房企在土地市場上動作不斷，如排名前五中的招商蛇口、保利發(fā)展、綠城中國及萬科地產，均有國央企背景，而碧桂園則是民營企業(yè)中資金結構穩(wěn)健的代表型房企。即便是排在最后一名的儒辰集團，也花了13.4億元用來拿地。

可見，即便是華夏幸福在今年拿了地，其拿地金額也不會超過儒辰集團。進一步查詢發(fā)現(xiàn)，華夏幸福最近一次發(fā)布與拿地有關的公告是在2020年12月10日，其發(fā)布公告稱，近期，公司下屬公司在河北省、湖北省獲得產業(yè)新城及相關業(yè)務3宗土地使用權，上述地塊面積合計20.26萬平方米，合計成交金額12.84億元。

但在2020年，華夏幸福在土地市場的動作不小，根據(jù)中指研究數(shù)據(jù)顯示，2020年，華夏幸福的拿地金額達到283億，位列房企第36位，拿地面積493萬平方米，同樣位列36位。

不僅沒有拿地，華夏幸福反而準備出售資產來緩解債務壓力。近期有消息稱，華夏幸福將嘉興南湖的一宗地塊出售給融創(chuàng)，這幅地塊是華夏幸福在2020年11月以10.6億元競得。