-7.85億～-9.34億元，“AI四小龍”的云從科技正經歷其上市后首份年報虧損。

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1月31日，云從科技發布2022年度業績預告：實現歸母凈利潤預計虧損7.85億元～9.34億元，同比擴大24.18%～47.75%；2021年度，云從科技的凈利潤為虧損6.32億元。

在業績預虧公告中，云從科技解釋了公司虧損的原因：

一是2022 年度受國內新冠疫情反復、宏觀經濟增速放緩以及市場競爭格局加劇等多重因素影響，公司在手訂單項目的交付和驗收時間均出現不同程度的推遲，以及新訂單業務開展的延期，導致上述項目 2022 年收入確認金額不及預期，報告期內公司收入和利潤規模均同比下降。

二是2022 年，公司繼續按照清晰的技術路徑，穩定的推進人工智能前沿技術理論研究和核心技術研發，為加強技術壁壘的構建，公司以 CWOS 操作系統為基座，持續進行研發投入，報告期內公司研發費用同比增加。

三是2022 年公司非經常性損益預計為 7,200 萬元到 8,400 萬元，主要是由于公司報告期內獲得的政府補助同比減少所致。

事實上，近年來云從科技在發展和資本市場反饋均不及預期，2019年-2021年公司一直未實現盈利。2019年-2021年，云從科技凈利潤分別為-6.92億元、-8.44億元、-6.64億元。

具體來看，云從科技不僅經營活動現金流持續為負，應收賬款攀增，而且毛利率的波動也較大，且低于同為AI四小龍的商湯科技和依圖科技。招股書顯示，云從科技在2018~2022Q3的綜合毛利率分別僅為21.70%、40.89%、43.46%、37.01%和35.10%。

毛利率較低且波動較大的原因主要是由于公司低毛利率業務占營收主力。云從科技主營業務收入按照產品類別可劃分為人機協同操作系統和人工智能解決方案，前者的毛利率高達70%，但營收占比僅三成；而后者占公司總營收的七成，毛利率僅在20%左右。

逐年擴大的虧損規模也讓云從科技招致市場的質疑。對此云從科技在招股書中稱預計2025年將實現盈利。

招股書顯示，預計2022-2025年公司的營業收入規模分別可達到16.82億元、25.01億元、32.27億元和40.11億元，營收復合增長率可達33.60%，于2025年實現轉虧為盈但是根。據已披露的實際盈利情況來看，當前毛利率偏低，研發投入高企且逐年攀增云從科技想要達到預期目標尚需時日。