2月5日以來(lái)截至2月24日的9個(gè)交易日中，水泥板塊開(kāi)啟一輪快速反彈行情，期間累計(jì)漲幅達(dá)到12.05%(上證指數(shù)期間累計(jì)漲幅為1.78%)。與此同時(shí)，24只水泥股無(wú)一下跌，其中，17只個(gè)股期間累計(jì)漲幅超過(guò)10%，鄂爾多斯、上峰水泥、祁連山、萬(wàn)年青等4只個(gè)股期間累計(jì)漲幅均在20%以上，分別為，51.32%、31.39%、22.09%、21.71%。

對(duì)于水泥板塊迅速上漲的背后邏輯，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)采訪業(yè)內(nèi)人士翻閱券商研報(bào)發(fā)現(xiàn)以下三大因素值得重點(diǎn)關(guān)注。

首先，周期品春季漲價(jià)序幕或拉開(kāi)。

受“就地過(guò)年”政策和天氣回暖較早因素影響，下游施工節(jié)奏料將快于往年，進(jìn)而帶動(dòng)需求提早復(fù)蘇。在國(guó)金證券看來(lái)，2021年一季度水泥價(jià)格或?qū)⒊A(yù)期上漲。供給端由于生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較低，并且當(dāng)前仍處于錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行階段，后續(xù)有望出現(xiàn)供給偏緊的態(tài)勢(shì)，進(jìn)而推動(dòng)水泥價(jià)格上漲。本輪沿江熟料提前上漲就是提早感知下游變化而做出的積極反應(yīng)。

其次，市場(chǎng)風(fēng)格所切換，低估值周期品關(guān)注度有所提升。

在經(jīng)歷上一輪“殺估值”后，截至2月24日收盤(pán)，水泥板塊最新動(dòng)態(tài)市盈率僅為8.26倍，已處于歷史低位區(qū)間。板塊內(nèi)寧夏建材、祁連山、萬(wàn)年青、塔牌集團(tuán)、尖峰集團(tuán)、上峰水泥等6只個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率均不足8倍。

伴隨水泥企業(yè)2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)的陸續(xù)披露，板塊估值有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的修復(fù)成為市場(chǎng)共識(shí)，中國(guó)銀河證券表示，雖然一季度是建材行業(yè)淡季，但在春季開(kāi)工提前的背景下，水泥行業(yè)低估值龍頭有望受益于需求提升帶來(lái)的高彈性，具備較好投資價(jià)值。

伊洛投資總經(jīng)理許傳華也在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，由于經(jīng)歷前期的配置高峰后，大資金開(kāi)始逐步尋求具有安全邊際的投資標(biāo)的，低估值且具備高成長(zhǎng)性或強(qiáng)周期性拐點(diǎn)的板塊龍頭相較有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。目前春節(jié)后天氣轉(zhuǎn)暖，全國(guó)基建開(kāi)工拉動(dòng)水泥需求，全球通脹預(yù)期下水泥板塊較其他周期品性?xún)r(jià)比突出，水泥或?qū)⒂须A段性行情。

第三，資金布局跡象明顯。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2月5日以來(lái)截至2月24日，有12只水泥股期間實(shí)現(xiàn)大單資金凈流入，合計(jì)吸金10.87億元。海螺水泥以5.70億元的期間累計(jì)大單資金凈流入位居首位，緊隨其后的上峰水泥，期間累計(jì)大單資金為1.21億元，鄂爾多斯期間累計(jì)大單資金凈流入也在1億元以上，為1.06億元。

實(shí)際上，除短線資金外，長(zhǎng)線資金也在堅(jiān)守。截至2020年四季度末，共有11只水泥股獲基金重倉(cāng)持有，占行業(yè)內(nèi)成份股比例接近半數(shù)。其中，冀東水泥、天山股份、金隅集團(tuán)、海螺水泥、亞泰集團(tuán)等5只個(gè)股基金持股數(shù)量均在1000萬(wàn)股以上。

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前市場(chǎng)的風(fēng)格有所轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)上各個(gè)板塊的龍頭個(gè)股遭到市場(chǎng)資金追捧，而基建領(lǐng)域的基金重倉(cāng)股也成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)。后市分化是必然的，參考市場(chǎng)資金的參與方向可知，市場(chǎng)的資金集中在板塊的大市值的藍(lán)籌個(gè)股中。建議后市可持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注板塊中的龍頭個(gè)股，高市值+基金重倉(cāng)。

對(duì)于接下來(lái)水泥板塊的行情演繹，中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，本輪水泥股的行情主要的驅(qū)動(dòng)因素還是通脹預(yù)期和順周期背景下的估值修復(fù)。未來(lái)我們判斷行業(yè)整體在量?jī)r(jià)上面的彈性會(huì)明顯收縮。在行業(yè)中期平穩(wěn)的背景下，我們相對(duì)看好通過(guò)資產(chǎn)質(zhì)量提升和業(yè)務(wù)多元化布局能夠兌現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性的頭部公司。(記者 吳珊)