針對深交所向掌趣科技發布的年報問詢函，掌趣科技日前發布公告稱將延期至5月17日前回復問詢函并履行信息披露義務。

根據掌趣科技披露的財報數據，截止2020年12月31日，該公司合并財務報表中商譽的賬面余額為55.83億元，商譽減值準備為39.7億元，商譽凈值占資產總額的25.93%。

近40億元的商譽減值不僅令業界側目，也引發監管層關注。對此，深交所在問詢函中要求掌趣科技就“各年間商譽減值準備計提金額差異較大的原因及合理性，公司是否存在利用商譽減值計提進行盈余管理”等問題補充披露評估報告。

據悉，掌趣科技在2012年上市前夕，曾因為一系列資本運作而估值大增。上市后，因其并購動作頻繁，市值隨之攀升，最高達540億元。然而，頻繁的并購也讓掌趣科技的并購“后遺癥”顯現，埋下巨額商譽減值的隱患。

累計計提近40億商譽減值，掌趣科技收問詢函

2020年年報顯示，掌趣科技實現營業收入17.89億元，同比上升10.65%;實現歸屬于上市公司普通股股東凈利潤3.17億元，同比下降12.83%，主要系計提商譽減值影響。

根據財報，掌趣科技因并購動網先鋒、上游信息、玩蟹科技、天馬時空等公司形成商譽55.95億元，2020年針對天馬時空計提3.3億元商譽減值，累計就上述公司共計提39.7億元商譽減值，期末商譽賬面價值16.13億元。

對此，深交所下發問詢函，要求掌趣科技就“商譽減值測試中各公司選取的的關鍵參數如折現率、預測期收入增長率存在較大差異”、“如各公司2020年實際業績與以前年度的盈利預測存在差異，說明公司各年盈利預測數據及商譽減值測試的是否準確”、“結合各公司具體運營數據和財務狀況、減值測試的具體計算過程、關鍵參數選取等，說明商譽減值準備計提是否充分。”等問題補充披露評估報告。

掌趣科技在年報中披露，上市以來公司通過并購重組完善產業鏈布局，規模增大、核心競爭力增強，但也因此形成了較大金額的商譽。根據《企業會計準則》規定，商譽不作攤銷處理，需在未來每年年終做相應的減值測試。若并購公司業務開展情況不利，將有可能出現商譽減值，從而造成公司合并報表利潤不確定風險，對公司經營管理產生不利影響。

據了解，掌趣科技采用能夠反映資產組的特定風險的折現率，分析資產組的可收回金額。比較相關資產組的賬面價值(包括所分攤的商譽的賬面價值部分)與其可收回金額，如相關資產組或者資產組組合的可收回金額低于其賬面價值的，確認商譽的減值損失。

而掌趣科技收購的動網先鋒、玩蟹科技、上游信息以及天馬時空四家公司中，動網先鋒折現率為16.77%，預測期收入增長率為-38.58%至-5.75%。玩蟹科技折現率為15.14%，預測期收入增長率為-32.54%至23.86%。上游信息折現率為16%，預測期收入增長率為5.62%至43.32%。天馬時空折現率為15.50%，預測期收入增長率為1.75%至18.77%。

成立于2004年的掌趣科技主營移動終端及互聯網頁面游戲的開發、發行和運營。早期曾通過不斷并購游戲公司增強游戲屬性、提升業績。2008-2010年，掌趣科技先后并購華娛聚友、豐尚佳誠、廣州好運、大連臥龍、富姆樂等多家公司。

同期，掌趣科技的業績也大幅上漲。2008年，掌趣科技的凈利潤僅為260萬元;到2010年，其凈利潤提升至4133萬元。數據顯示，2009-2011年，被并購公司為掌趣科技帶來凈利潤在總的凈利潤中分別占比89.28%、50.71%和51.31%。

2012年5月，掌趣科技登陸創業板，擬募集資金6.5億元。上市之后，掌趣科技的并購動作依舊不減。

2013年，掌趣科技以8.1億元收購游戲開發公司動網先鋒100%股權。同年，其又以17.39億元收購玩蟹科技100%股權，同時擬以8.14億元收購上游信息70%股權。2015年，該公司合計以30.41億元收購天馬時空80%股權(26.78億元)及上游信息30%股權(3.64億元)。

這幾年的并購舉動，給掌趣科技帶來了巨大收益。然而，標的資產與上市公司之間的并購協同效應不如人意，由此引發的業績承諾不達標、商譽減值成了掌趣科技不得不面對的“后遺癥”。

在并購完成后，掌趣科技斥資并購的游戲公司大多無法完成業績承諾。其中，2014年，玩蟹科技、上游信息未完成當期業績承諾;2015年，玩蟹科技、上游信息和先鋒網絡均未完成當期業績承諾。該年，掌趣科技商譽減值高達56億元。2018年，掌趣科技商譽減值也高達34億元。

對于并購式發展，掌趣科技前董事長姚文彬增表示，資本市場對掌趣科技來說有很大機會，并購只是過程和手段，目的是整合資源、加強協同，帶動公司業績快速發展。

然而，就目前來看，掌趣科技通過并購造就的神話不再。近5年來，掌趣科技的股價一路走低，最高未超過12元/股;截至5月8日收盤，該公司市值已降至116.37億元，相比高峰時期蒸發超八成。

一季度騰訊增持、業績仍差強人意，掌趣科技前路何在?

掌趣科技發布的2021年第一季度財務報告顯示，當期，該公司實現營業總收入3.53億元，同比減少13.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.83億元，同比減少12.01%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤0.74億元，同比減少16.77%。

對于營收同比下降的原因，掌趣科技解釋稱，這主要系第一季度發行的新游戲上線時間較晚，貢獻業績的期間較短所致。

值得一提的是，2021年一季度，騰訊耗資2.65億元增持掌趣科技股份，持股比例升至3.97%。

今年2月2日，掌趣科技第一大股東姚文彬通過大宗交易方式轉讓5419.22萬股給林芝騰訊科技有限公司，占公司總股本1.97%，交易總價2.65億元。

交易完成后，姚文彬所持股份占總股本比例由6.98%降低至5.02%，掌趣科技第一大股東變為現任董事長、總經理劉慧城;騰訊為掌趣科技第三大股東。

這是自2017年騰訊戰略投資掌趣科技后首度增持。2017年6月，姚文彬以4.9億元轉讓2.01%股權給林芝騰訊，每股成本約為8.8元，實現了騰訊對公司的首次戰略入股，雙方計劃在游戲研發、推廣等方面深度合作。

據了解，騰訊一直是掌趣科技的一大合作伙伴。2016年年底，掌趣科技與騰訊簽訂了排他性協議，宣布其手游《全民奇跡》續作將由騰訊在中國區域內獨家代理發行。2015年至今，二者已合作推出《拳皇98終極之戰OL》、《街頭籃球》、《奇跡MU：覺醒》、《魔法門之英雄無敵：戰爭紀元》、《初音未來：夢幻歌姬》等多款由掌趣科技自主研發、騰訊國內代理發行的熱門游戲。

對于騰訊的此次增持，業內人士分析認為，這對掌趣科技的發展有一定促進作用，但對掌趣科技而言，目前最重要的仍是加強游戲研發、重視內容創新。

2017年12月，劉惠城開始擔任掌趣科技董事長及總經理，確立了在掌趣科技的核心領導地位。劉惠城是業內知名的明星產品制作人，擅長技術研發，掌趣科技由劉惠城“帶隊”也意味著其將從資本運作轉型到內容開發。

目前來看，掌趣科技的當紅明星產品為《一拳超人：最強之男》，2020年上半年，該游戲貢獻的收入占當期總游戲收入的38.8%。同期，掌趣科技實現總營業收入9.26億元，同比上升33.04%，原因主要是因為《一拳超人：最強之男》在海外游戲市場的表現。

據了解，掌趣科技后續計劃上線多款不同類型手游新品，包括《全民奇跡2》、《黑暗之潮：契約》、《修普諾斯》等，其中《黑暗之潮：契約》以及掌趣科技采用虛幻4引擎開發的次世代魔幻作品《全民奇跡2》均由騰訊進行代理。

屆時，新產品表現如何，能否一掃掌趣科技的業績頹勢，藍鯨TMT將持續關注。