10月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年10月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上期持平。

10月17日，央行等量平價續(xù)作5000億元1年期MLF，中標(biāo)利率2.75%。作為LPR的定價之錨，在MLF利率未變的情況下，意味著當(dāng)月LPR的報價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化，因此10月LPR不變符合市場預(yù)期。

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隨著一系列穩(wěn)增長政策加快落地實施，9月金融數(shù)據(jù)明顯改善，信貸有效需求回升，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，后續(xù)政策效果還將繼續(xù)顯效，短期內(nèi)仍將處于政策效果觀察期，再度下調(diào)政策利率的必要性不高。

“我們判斷10月LPR報價持平不會影響實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭，預(yù)計10月新增企業(yè)貸款利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低；在9月末兩項房貸利率調(diào)整政策落地，10月新增居民房貸利率也將延續(xù)下行。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

10月LPR保持不變

對于當(dāng)月LPR報價未做下調(diào)的原因，王青認(rèn)為有以下幾方面原因。

首先，9月末樓市利好政策“三箭齊發(fā)”，其中包括允許部分符合條件的城市取消當(dāng)?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限，以及下調(diào)首套房公積金貸款利率。目前正處于政策效果觀察期。

其次，當(dāng)前銀行凈息差已創(chuàng)歷史新低，加之近期DR007以及商業(yè)銀行（AAA級）1年期同業(yè)存單到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了報價行主動壓縮LPR報價加點(diǎn)的動力。

最后，近期人民幣匯率“破7”，也會對LPR報價調(diào)整有一定間接影響。溫彬指出，9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預(yù)期，通脹的全面性和黏性大大增強(qiáng)，進(jìn)一步推升美聯(lián)儲繼續(xù)大幅加息75bp的概率，10年期美債收益率再度上行至4%上方，中美利差倒掛幅度進(jìn)一步走闊，并對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內(nèi)貨幣政策寬松空間。

5年期LPR報價仍有調(diào)降可能

對于未來LPR走勢，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調(diào)帶動下，年底前5年期LPR報價仍有下調(diào)空間。

王青認(rèn)為，除疫情帶來的短期波動外，房地產(chǎn)下滑是去年下半年以來經(jīng)濟(jì)下行壓力的一條主線，接下來為引導(dǎo)樓市盡快企穩(wěn)回暖，持續(xù)下調(diào)居民房貸利率是關(guān)鍵所在。

當(dāng)前房貸利率已處于歷史低點(diǎn)附近，但無論是與企業(yè)貸款利率對比，還是從名義經(jīng)濟(jì)增速角度衡量，居民房貸利率都處于偏高水平。近期出現(xiàn)房貸提前還款潮，也從一個側(cè)面印證這了一點(diǎn)。

與此同時，在經(jīng)歷二季度的大幅下調(diào)后，多地房貸利率已降至5年期LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進(jìn)一步下行，除了進(jìn)一步放寬首套房貸利率下限外，需要5年期LPR報價先行下調(diào)。

9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調(diào)，其他銀行也在陸續(xù)跟進(jìn)中。整體上看，本輪存款利率下調(diào)幅度明顯大于4月的年內(nèi)首次存款利率調(diào)整，機(jī)構(gòu)判斷，這將有效降低銀行資金成本，為報價行下調(diào)LPR報價加點(diǎn)提供動力。

“綜合以上，我們判斷年底前即使MLF利率保持不變，5年期LPR報價也有可能再度下調(diào)10-15個基點(diǎn)?！蓖跚啾硎?。