幾天來，白酒最熱的話題，無疑是茅臺(600519)零售價格下跌，根據市場反映，53度飛天茅臺單瓶跌幅超過200元，精品茅臺、生肖酒等產品的價格降幅更大。這也是自9月份以來茅臺酒市場價格的又一次波動。

無論認同與否，茅臺酒已經事實上常常被作為投資品來看待了。那么作為一個準投資品，究竟應該如何看待茅臺酒的后市趨勢？我們應該從變量、常量兩個角度著眼。

變量，是消費市場和投資市場的變量。

價格變化是最基本的市場行為。今年以來，茅臺酒市場價格持續走高，春節期間，53度飛天茅臺市場價突破3000元，至中秋、國慶兩節旺季，消費需求進一步放量，部分區域市場的茅臺價格一度突破4000元，至10月底，回調至3500元以上。茅臺酒年內價格最高漲幅超過30%，經過本次回落，仍有16%以上的整體漲幅。

從生產者茅臺集團的出發點看，1499元的零售指導價非常明確，供需形勢導致的價格波動來自消費端，市場表現出較為明顯的價格調節效果。茅臺酒市場流通價理性回落，并不影響其生產和經營收入，反而讓過分扭曲的價格回調。

對于茅臺價格的波動，有食品行業分析師認為，這體現了貴州茅臺(600519,股吧)新任董事長丁雄軍一番強有力的行政正在落地。從外部看，900多元的出廠價到3000元左右的終端零售價之間，似乎有2000多元的利潤，那這一次價格下降，其實是把整個渠道虛高的利潤進行了有效壓縮，不讓中間商賺得太多，這也是茅臺價格策略的一個出發點。

另外一種變量因素，還是來自茅臺酒所具有的投資屬性。基于茅臺酒價格在最近幾年來的堅挺表現，特別是茅臺酒隨著儲藏時間延長而明顯增值，收藏茅臺酒已為越來越多的投資者所接受。

從2021年的股市情況看，整體“牛市”行情仍在延續，A股在10月先抑后揚，拉升了投資信心，下旬連續5日成交額向上突破萬億。這些情況都對茅臺酒在投資收藏方面的表現有所影響，形成價格走低的壓力。

如果說市場、投資的變量因素，影響到茅臺酒的市場價格表現，那么在消費、產業和品牌等層面的常量因素，或許決定了茅臺市場行情的長期基本盤。一直以來，如何倡導“酒喝不炒”、理性消費，優化其價格體系，是圍繞茅臺酒說形成的普遍共識。

此外，中國大消費板塊的利好，也是常量之一。今年以來，消費利好政策持續釋放，餐飲與汽車、家電等被列為提振消費目標，近期中央部委和地方政府圍繞培育壯大新型消費密集展開部署，將對快消零售發展帶來強有力促進。

白酒消費的結構性升級，是常量之二。白酒市場的消費活力持續強勁，從剛剛發布的白酒上市公司三季報來看，19家上市公司中有17家實現了營收兩位數以上增長，13家公司營收增幅在20%以上，高端產品的比例增加，成為驅動白酒消費的主要動力。

而作為中國白酒的翹楚，茅臺的品牌價值是常量之三，醬酒熱還在持續，在白酒及消費品領域的長期積淀，決定了茅臺酒價格長期來看仍然會維持剛性。

綜合上述變量和常量兩方面因素看，茅臺酒市場價格的變動，仍是預期范圍之內的正常波動，茅臺市場是否仍將延續這一態勢，繼續回歸理性，相信真正的消費者充滿了期待。