打新不再“躺贏”？近日，新股破發(fā)頻率越來越高。

進(jìn)入10月以來，經(jīng)統(tǒng)計，自10月22日的中自科技破發(fā)到現(xiàn)在，不到兩周的時間共有10只新股破發(fā)，并且8只股票截至發(fā)行當(dāng)日收盤仍呈下跌狀態(tài)。新股破發(fā)本不算新鮮事，但在此期間，上市發(fā)行新股總計20只，也就是說破發(fā)率基本已達(dá)一半，發(fā)生頻率明顯增高。

經(jīng)過疏理，已破發(fā)的10只股票背后至少涉及到7家券商。

具體來看，較早出現(xiàn)破發(fā)的中自科技和凱爾達(dá)均由申萬宏源(000166,股吧)保薦，同樣在項目中出現(xiàn)兩次破發(fā)的還有保薦機(jī)構(gòu)中信證券(600030,股吧)和國信證券(002736,股吧)，前者為中科微至和成大生物主承銷商，后者為深城交和爭光股份的主承銷商。此外，可孚醫(yī)療、新銳股份、戎美股份和華蘭股份的主承銷商分別為西部證券(002673,股吧)、民生證券、中金公司和華泰證券(601688,股吧)。

而從跌幅來看，中信證券保薦的成大生物開盤即跌18.19%，且收盤跌幅達(dá)到27.27%，成為10只破發(fā)股中破發(fā)幅最大的股票。截至發(fā)稿日，目前成大生物股價報78.05元/股，相較發(fā)行價已跌了近30%。其次，同為中信證券保薦的中科微至在發(fā)行日收盤的跌幅也超過了10%，并且目前跌幅已達(dá)16.57%。

除成大生物和中科微至外，目前也還有7只股票處于低于發(fā)行價的情況。其中，申萬宏源承銷的中自科技和中金公司承銷的戎美股份已折價超過20%。

不論是中信證券，還是申萬宏源和中金公司，都有著較強(qiáng)的投行實力。其中，中金公司和中信證券的IPO承銷金額均位列行業(yè)第一和第二，約占承銷市場份額的16%。

破發(fā)頻現(xiàn)，券商面臨新問題

那么，對于近期頻現(xiàn)破發(fā)，和保薦機(jī)構(gòu)有關(guān)系嗎？

值得注意的是，經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，10只破發(fā)股均為在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的股票。而就在此前不久，上交所和深交所于9月18日分別發(fā)布了新修訂的“詢價新規(guī)”，主要圍繞注冊制下新股發(fā)行詢價問題展開修訂，其中，詢價時的最高報價剔除比例由“不低于10%”調(diào)整為“不超過3%”，并且取消了定價突破“四數(shù)孰低值”時需延遲發(fā)行的要求。

目前來看，自新規(guī)實施后，多只股票發(fā)行價格超過了“四值”孰低值，這同時也帶來了較高的是市盈率。從破發(fā)的10只股來看，市盈率均超過20，其中華蘭股份的市盈率更是達(dá)到101.4倍。對此，有報道指出，在市場人士看來，新規(guī)帶來的市場化定價導(dǎo)致了部分新股發(fā)行市盈率偏高，從而側(cè)面收窄了IPO后的漲幅空間，破發(fā)因此增加。

因而，在新規(guī)后續(xù)帶來的定價博弈加強(qiáng)下，“定價如何貼合市場”似乎成為券商需要面對的新問題。

破發(fā)背后保薦收入?yún)s大增，一半項目收入過億

而值得一提的是，在新規(guī)實施后破發(fā)頻現(xiàn)的同時，券商的保薦承銷收入?yún)s大幅增長。

經(jīng)過統(tǒng)計，新規(guī)后在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市的公司，其平均保薦承銷費(fèi)接近9000萬元，而數(shù)據(jù)顯示，此前科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的保薦承銷費(fèi)用大約在5000萬元左右，明顯有所增加。

并且，單從破發(fā)的這十家公司來看，多家保薦承銷費(fèi)過億。其中，由中信證券主承銷的成大生物和中科微至費(fèi)用最高，分別為此花了2.15億元和2.08億元。此外，可孚醫(yī)療、戎美股份和華蘭股份的保薦承銷費(fèi)用也均超億元，分別為1.71億元、1.4億和1.33億元。經(jīng)計算，這十只破發(fā)股的平均保薦承銷費(fèi)達(dá)1.25億元。