自2021半年報提出重點發展品牌授權+服務后，南極電商(002127)動作頻繁：先和快時尚品牌C&A成立合資公司，繼而斥資5.1億元收購多個韓國服裝品牌。

然而，上述品牌多少存在經營不善之情況。豪氣“買買買”后，南極電商如何改造并重構品牌，備受市場關切。

接連出手，斥資5.1億元購入多個韓國服裝品牌

2021半年報中，南極電商提出“力爭五年內實現GMV約3000億”，為此，公司要重點拓展品牌授權+服務、時尚產業品牌矩陣等6大業務線，前者指通過合作及購買多種模式，打造約20個世界級品牌；后者指通過自營模式，對國牌進行升級創新、對海外知名品牌進行本土化改造，提高市場份額，獲取更多產品利潤。

此后，南極電商頻頻出手，將多個國際品牌攬入懷中。2021年7月，其公告稱，與快時尚品牌C&A共同設立合資公司，南極電商控股60%，合資公司將享有C&A商標在中國地區的線上商標使用權，并成為“C&A”品牌在中國區唯一的線上運營合作商。

繼而是12月底，南極電商宣布以自有資金3.3億元收購TBH GLOBAL CO.,LTDD（以下簡稱“TBH GLOBAL”）持有的在中國大陸和香港特別行政區注冊的部分商標（包括BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等商標共計78件，以及以自有資金1.8億元向百家好香港有限公司收購其所持有的百家好（上海）時裝有限公司（以下簡稱“百家好”）的100%股權。

事實上，此前，南極電商的品牌矩陣構建早已啟動。官網顯示，其品牌矩陣涵蓋南極人、南極人+、南極人home、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等。在3000億GMV的“小目標”下，南極電商加快步伐。

業績與質量均堪憂，為何高額收購虧損品牌？

值得注意的是，南極電商或收購、或合作的上述品牌，在業績表現、產品質量方面均不甚理想。

C&A是來自于荷蘭的時尚服飾快消品牌，2007年在上海開設中國第一家分店，并于2014年設立線上商店。疫情沖擊下，外資快時尚品牌迎來“至暗時刻”，大量店面被迫關閉或直接退出中國市場，而C&A亦敗走。2020年9月，C&A公告稱，將其中國業務出售給總部位于北京的私募股權公司中科通融，其在中國呈現門店數量下降、經營規模較小的頹勢。

BASIC HOUSE、Mind Bridge、JUCY JUDY等品牌的母公司TBH GLOBAL，雖為韓國快時尚巨頭，但卻面臨著經營壓力：2018年虧損577億韓元、2020年虧損19.82億韓元、2021上半年虧損31.01億韓元，變賣多個品牌的背后或正是為了減少債務壓力。

至于另一個收購標的百家好，其是TBH GLOBAL在華全資子公司，2004年在上海成立。2020年、2021年1-9月，百家好分別虧損1.83億元、0.67億元。此外，在進入中國十多年來，百家好行政處罰累計達13次，涉產品不合格、違反利用廣告對商品或服務做虛假宣傳欺騙和誤導消費者等緣由，罰金超41.99萬元。

南極電商為何以較高價格收購上述經營不良的品牌？此前公告顯示，因內容電商的興起，一些著名的、有個性的品牌價值突顯，收購此類品牌有助于搭建公司品牌體系；同時，因公司在研發、生產、質量管理上存在一定的短板，而百家好在研發、生產、質量管理上有較強的優勢，能較好的補充公司這些方面的短板，為公司未來產銷研一體管控做更充分的準備，更好的為消費者提供好品質、好研發、有個性且好貨不貴的商品。據媒體報道，有分析人士指出，按其經營策略，南極電商可能會將百家好等商標以“貼牌”模式進行經營。

收購或將掏空現金儲備，能將南極電商帶出窘境嗎？

顯然，收購之后，更核心的問題是南極電商如何做好上述品牌的經營，并借此提升自身實力、取得消費者認可。

受2017年以來“限韓令”“薩德”等事件影響，韓流在中國踩下剎車，韓國彩妝、韓國穿搭已不再受到年輕人青睞。而本次交易涉及的多個品牌商標——資料顯示，BASIC HOUSE為韓國知名女裝時尚品牌，2000年創立；Mind Bridg為韓國知名服裝品牌，兼具商務休閑和時尚風格，2003年創立；JUCY JUDY為韓國知名服裝品牌，主打少女風格，2003年創立。

上述韓國服裝品牌在經歷了經營不良、韓流褪去、質量問題頻發后，能否在南極電商手中再度俘獲消費者的“芳心”，亦存在諸多變數。對于未來的品牌建設規劃，截至發稿，南極電商暫未給出更多回復。

回到南極電商本身，則仍面臨著業績下滑、股價下跌的窘境。2021年三季報顯示，前三季度南極電商實現營業收入27.75億元，同比增加0.08%；實現凈利潤4.03億元，同比減少44.15%。二級市場方面，南極電商股價2021年大幅縮水，累計跌幅48.74%，跑輸大盤，總市值不足200億元。

此外，市場有聲音指出，本次南極電商收購TBH持有的部分商標與百家好股權，合計5.1億元的來源為“自有資金”，這可能將掏空其現金儲備。