周二A股三大指數(shù)低開(kāi)，盤(pán)初市場(chǎng)進(jìn)一步下探后出現(xiàn)一波反彈行情，創(chuàng)業(yè)板指率先翻紅并一度漲超1.5%，深成指亦隨之翻紅，但不久指數(shù)再度下行走弱；午后A股跌幅持續(xù)擴(kuò)大，滬指跌超4%失守3100點(diǎn)，為2020年7月以來(lái)首次，滬深兩市合計(jì)成交額11242.2億元；北向資金實(shí)際凈流出160.25億元。兩市157股漲停，34股跌停（含ST股）。

能源金屬、電池、工程咨詢(xún)服務(wù)、證券等跌幅相對(duì)較小；煤炭行業(yè)、采掘行業(yè)、貴金屬、鋼鐵行業(yè)、燃?xì)獾鹊壳啊?/P>

A股中期向好的邏輯并未改變，但短期海外情緒干擾縈繞，市場(chǎng)反復(fù)震蕩難免。經(jīng)歷連續(xù)下跌以及急跌之后，目前市場(chǎng)估值處于中位數(shù)下方，基本面支撐和流動(dòng)性提振下，繼續(xù)下行空間不大，總體仍是震蕩筑底。在這樣的情況之下，投資者如何把握掘金機(jī)會(huì)？

中信建投證券最新策略報(bào)告《靴子落地后，把握一季報(bào)行情》分析指出，A股前路波折，節(jié)后反彈如期實(shí)現(xiàn)。國(guó)際局勢(shì)緊張，避險(xiǎn)情緒高位情況下，原油和基本金屬等大宗商品價(jià)格本周迅速?zèng)_高（后有所回落），引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退陷入滯脹的擔(dān)憂，疊加 A 股市場(chǎng)微觀流動(dòng)性惡化，一定程度上出現(xiàn)資金踩踏現(xiàn)象：私募基金被迫出售手中權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，以及融資買(mǎi)入額下降融券賣(mài)出額上升的情況進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)的短期跌幅。北向資金尤其是配置型外資本周出現(xiàn)了系統(tǒng)性減倉(cāng)，配置型外資逆市流入的新能源發(fā)電和貴金屬方向值得關(guān)注，俄烏沖突的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)緩和后，外資有望回流A股。

從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度來(lái)看，隨著近期市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，股票資產(chǎn)的相對(duì)性?xún)r(jià)比已經(jīng)突顯。目前大盤(pán)指數(shù)的估值已經(jīng)調(diào)整至2019年底水平附近，因此在當(dāng)前位置我們認(rèn)為可以逐步樂(lè)觀起來(lái)。

本周許多重點(diǎn)公司公布2022年1-2月經(jīng)營(yíng)情況，有效穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、改善樂(lè)觀預(yù)期。展望3月中下旬可能到來(lái)的一季報(bào)行情，結(jié)合1-2月跟蹤的各板塊景氣數(shù)據(jù)及行業(yè)研究員反饋，我們認(rèn)為有望超預(yù)期的細(xì)分板塊主要將集中在：

1）部分景氣上調(diào)的周期品，如新能源金屬/原油/有色金屬/煤炭/航運(yùn)；

2）穩(wěn)增長(zhǎng)板塊中一季度率先發(fā)力的銀行/基建央企；

3）成長(zhǎng)板塊中一季度仍維持高景氣且盈利能力未明顯受損的 CXO/光伏組件/IGBT 及半導(dǎo)體材料/軍工上游/隔膜及動(dòng)力電池龍頭/千兆寬帶等；

4）去年業(yè)績(jī)明顯受損一季度有望回升的鐵路/火電等。