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11月1日，白酒股集體反彈。截至發稿，海南椰島、順鑫農業(000860)漲停，酒鬼酒(000799)、水井坊(600779)等多股大幅拉升。

“價值背離”！中國酒業協會連續力挺白酒

在白酒股連續大跌之后，上周末中酒協和茅臺(600519)都主動發聲，為白酒行業打氣，昨日中酒協又再次發聲力挺行業。

上周六，貴州茅臺(600519)通過公眾號發文，文中提及盡管當前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業發展穩中向好的根本趨勢沒有改變，茅臺產銷勢頭良好，有信心、有能力確保股份公司未來實現持續穩健增長。

同日晚間，中國酒業協會官方微信公眾號發布文章《從資本市場看中國白酒“價值論”》認為，10月份以來，資本市場的白酒板塊出現了大幅度下跌行情，形成情緒化、恐慌式非理性調整，資本市場的股價和實體經濟之間出現了嚴重的“價值背離”。

中酒協認為，盡管當前白酒板塊資本市場波動較大，但白酒行業發展穩中向好的根本趨勢沒有改變，在近期密集發布的白酒上市公司三季報中，幾乎都取得了雙位數增長，而且從行業角度看，白酒消費結構穩定，今年1-8月，規上白酒企業累計完成銷售收入4238.89億元，同比增長15.22%；累計實現利潤1596.26億元，同比增長39.67%。白酒產業繼續呈現結構性繁榮。

10月31日，中國酒業協會又聯合貴州茅臺、五糧液(000858)、洋河股份(002304)、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)等6大白酒龍頭發表署名文章《中國白酒產業是充分市場化的長周期產業》。文章稱，近段時間以來，在資本市場上，白酒板塊出現了較大波動，呼吁廣大投資者及消費者，可以站在更長時間軸上，以歷史的眼光和產業發展長周期思維，理性看待資本市場變化，客觀分析產業發展態勢，合理調整基本投資策略，共同塑造良好產業生態。

文章稱，中國白酒產業一直處于穩步發展的增長通道，長周期產業屬性非常明顯。依照長周期發展理論，站在歷史的時間軸上看中國白酒，增長是長期趨勢，調整是階段性形態，過去高速發展，未來依然可期。投資白酒板塊，必須符合白酒的產業規律，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。

機構：白酒此時不宜過度悲觀

通過白酒企業披露的三季度報告以及業績預報不難發現，今年前三季度，白酒企業今年前三季度營收凈利均實現增長。其中，老白干今年前三季度凈利潤更是實現翻倍。

對于白酒板塊，東吳證券(601555)認為，7月動銷弱復蘇，“中秋國慶”雙節動銷略不及去年同期，渠道庫存相對有所增加，但目前批價在國慶前后保持穩定。隨著白酒三季報已逐步明朗，從當前時點展望跨年前后表現，投資思路應為堅守確定性+配合挑選估值性價比，綜合考慮當前估值、業績確定性、渠道健康和報表表現。

華安證券(600909)食品飲料組認為，對白酒此時不宜過度悲觀，應當積極尋找情緒催化下的錯殺標的，積極布局明年。短期來看，考慮到疫情散發影響，消費場景有所承壓，四季度仍需關注庫存去化節奏及動銷表現。

銀河證券最新發布的研報顯示，白酒9月份產量處于弱復蘇狀態，受疫情影響，中秋整體需求平淡，總體來看，第三季度板塊環比略有改善，內部分化。展望第四季度，則重點關注渠道庫存去化以及明年春節備貨情況。

中泰證券認為首先把握高端酒和次高端、地產酒龍頭確定性增速，持續推薦貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份，關注迎駕貢酒(603198)等。

其次關注有超預期邏輯的演繹：茅臺非標產品的投放量和渠道改革、古井洋河今世緣(603369)在渠道改革和內部動力釋放帶來的增長轉化；其次關注次高端庫存和動銷恢復后的增速反彈；新品或改版亦可貢獻增長：海之藍的增速釋放、夢9手工版的改版、品味舍得5代的推出效應、酒鬼酒的文創等；渠道或產品價格梳理工作的體現：五糧液的經典重新增長、今世緣V3價格費用的梳理、酒鬼酒的渠道管理改善等。