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11月30日，小鵬汽車發布了截至2022年9月30日的第三季度財務報告。公司美股價格應聲高漲47.28%。

單日47.28%的漲幅超過小鵬汽車登陸紐交所首日的41.47%，成為公司美股的單日最高漲幅。截至發稿，公司港股價格同樣大漲14.41%。

三季報后，投資者觀點存在不一，但股價的表現卻尤為“真實”。那么在這份三季報中，小鵬汽車到底有什么看點？

400億現金為王

2022年10月，小鵬汽車進行一輪組織架構大調整，成立五大委員會，及三個產品矩陣組織。

任何企業的重大組織調整都將對企業的戰略方向、產品規劃、運營細節等方面產生重大的影響，甚至將影響整個企業的長久發展。

小鵬汽車的這一舉措激起千層浪，市場議論聲不斷。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬先生對此卻充滿信心，“我們的管理團隊近期對于增長戰略、產品和運營進行了深入的復盤思考。我們已經執行了組織架構調整和部分的戰略調整。我有信心憑借我們行業全面領先的智能化和電動化的技術打造極具競爭力的產品，并且吸引更大的客戶群。”

企業經營說到底是對于“錢”的打理與利用。三季報中，小鵬汽車截至2022年9月30日，現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款為人民幣401.2億元，繼續保持高位。

400億現金儲備給予了小鵬汽車足夠的容錯率與調整期。眾所周知，小鵬汽車堅定布局自動駕駛技術、整車平臺、整車制造等資金密集型領域，今年前三個季度虧損60多億元，即使按照如此大規模投入計算，小鵬汽車的現金也足以支持其再“燒”6年以上，而這正是何小鵬最為現實的底氣來源。

毛利率提升 虧損收窄

“營收增，虧損降”這是小鵬汽車在三季報中給出的業績答案。

2022年第三季度小鵬汽車的總營收為人民幣68.2億元，較2021年同期上升19.3%。其中，汽車銷售收入為人民幣62.4億元，同比增長14.3%。

小鵬汽車營收的增長主要歸功于交付量的增加。第三季度小鵬汽車總交付29570輛智能電動車，同比增長15%。

如果拉長時間維度，小鵬汽車在前三季度累計交付量已經達到了98553輛，同比增長75%，超過2021年全年交付量。

此外，公司新款產品G9已經于2022年10月27日在中國超過100座城市開啟規模交付。由于疫情因素的干擾，公司預計G9的交付量將在12月開始走強，對四季度業績起到支持作用。

小鵬汽車交付量增長的背后有賴于公司銷售渠道的進一步鋪開，截至2022年9月30日，公司已經擁有407間門店，覆蓋143個城市，較2021年顯著提升。

新能源汽車的競爭圍繞著“規模與成本”展開，營收與交付量的增長體現了小鵬汽車規模擴大的良好態勢，而在成本端，小鵬汽車的三季報同樣給出了亮眼數據。

2022年第三季度小鵬汽車凈虧損為人民幣23.8億元，較第二季度環比收窄12.0%。虧損是新能源汽車面臨的共同困境，小鵬汽車的虧損收窄有利于公司市場競爭力的進一步提升。

此外，小鵬汽車的銷售、一般及行政費用環比減少2.3%，這一點符合了名譽副董事長兼總裁顧宏地博士的觀點，“我們將會實施審慎的成本管控，提升運營效率。”顧宏地還同時看好公司銷量和平均售價的顯著提升。

值得一提的是，小鵬汽車在三季報中實現毛利率為13.5%，較二季度增長2.6個百分點。其中汽車利潤率為11.6%，較第二季度的9.1%有明顯提升。

從銷量結構來看，小鵬汽車的高毛利車型P7對于公司整體毛利率的貢獻較多，交付量達到16776臺，比二季度增加 799臺。毛利率的提升，將進一步幫助企業突破“虧損”困境。

科技屬性拉滿

新能源汽車重在一個“新”字，汽車到底新不新很大程度上取決于科技屬性。

在新能源造車勢力中，小鵬汽車舍得科研投入，也被盛贊為“科技感拉滿”。2022年三季報中，小鵬汽車的研發開支達到了15.0億元，較2021年同期大幅增長18.5%。

城市場景應用一直是小鵬汽車研發的重要領域。小鵬的高速NGP智能導航輔助駕駛在用戶中備受好評，城市NGP目前已于2022年9月17日在廣州落地，同樣好評如潮。

在2022年10月24日，小鵬汽車于第四屆年度1024科技日活動中又展示了其覆蓋全國城市道路的下一代全場景高級智能輔助駕駛系統XNGP的推出計劃。該系統能夠實現無高精地圖的導航輔助駕駛，且適用于全國各個城市和路段。

不斷完善的智能輔助駕駛系統體現出小鵬汽車的科技優勢，而這正是得益于研發開支的持續性投入。

此外，在Robotaxi方面，小鵬汽車基于G9 的測試車輛已成為是國內首個通過“自動駕駛封閉道路測試”的零改裝量產車，有望于2023-2024年期間在廣州開放測試運營。屆時將有望幫助企業進一步實現利益閉環。

如果將智能輔助系統視為小鵬汽車對于“汽車外”的重視，那么車載語音系統就是公司對于“汽車內”的重視。在科技活動日上，小鵬汽車還推出了行業領先的“全場景語音”功能。

據悉，全場景語音2.0具有免喚醒、4 路多音區對話、更快響應速度、無網脫機使用四大特點。語音交互上的進一步智能，也將使得車載語音從手動調節的“備選模式”提升至手動調節上位替代 的“更優模式”，大大降低了用戶使用門檻。

以汽車為出發點，內外結合進行技術開發，加之持之以恒的科研投入，這正是小鵬汽車領先行業的“科技屬性”，也將是企業未來進一步獲取消費者青睞的立身之本。