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【長話短說】

安德利(603031)營收利潤同比增兩成，大部分產品銷往國外，國際市場的營收為國內市場營收的2.76倍。

利潤依賴濃縮蘋果汁單一品種。蘋果原料采購成本在產品成本中占比約65%，蘋果原料價格受氣候條件、供求關系等多種因素的影響。

原料果價格上漲，毛利率連續三年下降，蘋果汁產品產量同比減少48%。

【詳細全文】

近日，安德利披露2022年年度報告。年報顯示，公司年度實現營業收入10.65億元，同比增長22.24%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，同比增長21.46%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.65億元，同比增長66.10%。

從業績驅動來看，安德利營業收入的增長，主要是因為濃縮果汁銷售數量及銷售價格同比增加。公司產品主要銷給中國、美國、俄羅斯、日本、南非等國家和地區的著名飲料生產商、貿易商，具有較高的市場占有率。另外，公司擇機結匯， 在人民幣貶值的形勢下，實現了可觀的匯兌收益，使凈利潤保持較高水準。

從產品結構來看，安德利主要產品由濃縮蘋果汁、濃縮梨汁和果糖逐漸發展為多品種濃縮果汁，包括濃縮檸檬汁、濃縮桃汁、濃縮草莓汁等產品。分產品來看，公司的營業收入和凈利潤大部分來源于果汁、香精產品，其中收入占比95.09%、利潤占比89.3%都來自于果汁、香精產品。具體來看，公司目前利潤仍然依賴濃縮蘋果汁單一品種。

從主營業務分地區情況來看，安德利在美國、歐洲、大洋洲、非洲諸國及日本等世界主要濃縮蘋果汁的消費地區都擁有比較固定的市場份額和客戶群體。公司大部分產品銷往國外，營業收入主要依靠國際是市場。2022年，公司主營業務在國際市場的營業收入為7.73億元，國內市場的營業收入為2.8億元，國際市場的營收為國內市場營收的2.76倍。

世界主要濃縮蘋果汁的產區除中國外，歐洲為第二大產區，歐洲濃縮蘋果汁的產銷情況也會影響到中國濃縮蘋果汁的出口量和價格。然而2022年，安德利在歐洲地區的營業收入同比下降近60%。歐洲地區營業收入減少，主要是銷往當地的銷售數量減少所致。

值得一提的是，公司的蘋果汁產品的生產量比上年同期減少了48%，生產量減少主要是受原料果價格上漲影響所致。

從專利來看，安德利先后獲得了7項國家發明專利，14項科技成果通過了省級鑒定，參與起草了3項國家標準，1項行業標準并頒布實施。在國內、香港和美國注冊商標四件，并被評為山東省著名商標， 生產的濃縮蘋果清汁被評為“中國名牌產品”。先后獲得“國家科學技術進步二等獎”、“中國專利金獎”、“山東省科學技術獎”、“神農中華農業科技獎一等獎”等。

值得注意的是，安德利業績增長的背后，卻是毛利率的持續下降。2019-2022年，公司毛利率分別為31.53%、23.87%、20.61%、20%。近年來，公司毛利率下降已超10個百分點。安德利在財報中表示，毛利率下降主要是原料果價格上漲致使主營業務成本上漲所致。

事實上，無論是毛利率的下降還是生產量的減少，背后都有原材料價格上漲的原因。主要原材料供應不足、依賴單一產品是安德利面臨的最顯而易見的問題。

公司產品主要原材料為蘋果，蘋果原料采購成本在產品成本中占比約65%，蘋果原料價格受氣候條件、供求關系等多種因素的影響。另外，公司利潤來源大部分依賴濃縮蘋果汁單一品種，濃縮蘋果汁市場價格波動將會對公司生產經營產生不利影響。