賽倫生物是A股唯一一家抗蛇毒血清制品公司，因公司擁有抗蛇毒血清的獨家品種，在A股市場被賦予了龍頭的稱號，而當你觀察資金的動向時，你就會明白，這又是一次散戶們自我感覺良好的選擇。

(資料圖片僅供參考)

賽倫生物2022年3月上市科創板，很新的一只票，似乎很有想象力？

毛利率高達80%，提價的短期效用顯著

賽倫生物過去一年的業績其實挺廢的。整個2022年，公司營業收入僅1.74億元，同比下滑16.52%；歸母凈利潤6413.58萬元，同比下滑16.14%。

再看2023年一季度，公司實現營收僅2395.58萬元，同比下滑3.8%；歸母凈利潤301.51萬元，同比下滑23.86%。

引用公司的解釋，業績下降系受外部環境影響，社會經濟活動減少、建設建筑工程停滯、居民外出活動減少等，直接影響了產品市場。

當然，理由這很真實，當大環境變幻，邊際行業很容易受波及。但不可否認的是，公司越來越表現出，增長的內核的逐步缺失。

賽倫生物上市之前，公司主要產品包括抗蛇毒血清系列產品、馬破傷風免疫球蛋白、抗狂犬病血清等。上市之后，從公司年度財報披露的數據來看，公司業績全靠抗蛇毒血清系列產品拉動，2022年，抗蛇毒血清貢獻了83%的利潤。

由于公司抗蛇毒血清為獨家品種，可以說幾乎壟斷了國內市場，毛利率高達86.78%，議價能力很強。但公司盈利能力卻并不出色。　

（圖：Choice）

雖然營收保持著較為平穩的增長，但這是公司通過產品提價帶來了較高的增速。

而在我國生物制品嚴格管控的大背景下，提價是有上限的。

與此同時，公司銷售費用大幅增長，2022年銷售費用5027萬元，但研發費用只有1546萬元，可以看到公司技術壁壘不高。

未來靠什么？

上文提到，賽倫生物上市前產品尚且豐富，公司馬破傷風免疫球蛋白作為破傷風抗毒素（TAT）升級產品，價格上沒有優勢，TAT目前仍是破傷風疫苗的主流。此外，馬破傷風免疫球蛋白產品的效果又比不過人免疫球蛋白(HTIG)。

公司馬破傷風免疫球蛋白毛利率雖然高達71.46%，但是生存空間有點尷尬。曾經的大單品，在2018年以后退居二線。2022年僅貢獻了16%的利潤。而狂犬病血清，2022年沒有披露相關數據，此產品或已暫停？

未來，還得依賴抗蛇毒血清。但抗蛇毒血清細分市場的空間很小，價格上漲、需求不足、市場信任度以及強監管等因素，都在說明，未來的增長潛力微小。　

（圖：WHO）

更有身在一線人員爆料，公司產品沒有上升空間。

網友調侃：不如自己放蛇吧......那個，不提倡這么做哈。