(資料圖片)

消費ETF（159928）11月以來累計上漲超17%，資金大幅流入，短期快速上漲后，近期出現一定波動。

中信證券認為，“擴內需”近日頻獲政策強調，凸顯促消費重視態度。12月15日至16日舉行的中央經濟工作會議再次強調把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合，要求著力擴大國內需求、把恢復和擴大消費擺在優先位置，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手等。而12月14日，相關部門剛剛印發了《擴大內需戰略規劃綱要（2022－2035年）》，要求持續提升傳統消費、積極發展服務消費、加快培育新型消費等，從而全面促進消費和加快消費提質升級，建立國內大循環為主體、國內國際雙循環的格局。擴大內需連日多次得到中央層面政策強調，政府對促進消費盡快復蘇的重視態度明確。

11月以來，從“二十條”到“新十條”，國內公共衛生防控大幅放松，消費復蘇預期燃起。市場經歷了從公共衛生防控政策調整預期持續增強到兌現落地的演進，消費在此過程中估值修復顯著。

展望“消費復蘇”，三階段演繹下基本面彈性預計逐類兌現。國內消費的增長趨勢，一方面取決于國內公共衛生防控政策的走向，一方面也依賴于國內宏觀經濟環境的整體影響。當前，公共衛生防控調整已落定，復盤海外，公共衛生防控政策明確放松后消費從開始修復到完全恢復基本上經歷3-4個季度時間，基于目前國內公共衛生防控情況，國內修復周期或更短。而近期“擴內需、促消費”的政策呼聲，明顯將開啟宏觀層面的邊際預期改善，“消費復蘇”將成為2023年明確的方向之一。結合公共衛生防控發展和考慮低基數效應，消費有望在2023年二季度開始步入改善通道。對應到市場表現節奏，預計分三階段演繹：第一階段為公共衛生防控政策放松預期到落地階段，已基本完成；當前進入到預期落地后與病毒共存經歷公共衛生防控高峰的平臺期；伴隨公共衛生防控影響消化、完全回歸常態，預計將進入消費數據實際明顯回升階段。其中第一和第三階段消費市場表現更強，伴隨數據回升高點出現股價高點。結構上，預計呈現從本地活躍到跨距離出行，從商品到服務，先必需后可選的復蘇路徑，而服務及可選的修復彈性后期更大。

消費ETF（159928）跟蹤中證主要消費指數（000932.SH），投資剛需、內需型消費行業上市公司，覆蓋人們日常生活必須的消費品，其中白酒、畜牧養殖、食品板塊權重占比較大。

（來源:界面AI）