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8月11日，行動教育發布2025年半年報，報告期內，公司實現營業總收入3.44億元，同比下滑11.68%；實現歸母凈利潤1.31億元，同比下滑3.51%；扣非后凈利潤為1.2億元，同比下滑11.61%。

今年上半年，行動教育三大利潤指標全線下滑，但半年報中并沒有直接說明經營業績下滑的原因。主營業務分析一欄數據顯示，公司今年上半年經營活動現金流凈額僅0.68億元，同比驟降60.9%，現金創造能力明顯惡化。公司給出的解釋是“本期銷售收款低于上期”，但未披露客戶結構或回款周期變化細節。

在發布半年報的同時，行動教育還推出了高比例分紅預案。公告顯示，公司擬每10股派息10元，派發現金紅利1.19億元，占當期歸母凈利潤的90.7%，在收入與現金流雙降的背景下，這種近乎“清倉式”分紅不僅削弱再投資能力，也引發對未來增長動能的擔憂。

2025年是行動教育模式升級轉型的一年，公司將從“實效教育”轉型為“實效教育+AI”。公司在半年報中大篇幅描述了其AI戰略的實施情況，提及“AI”的次數達到70次以上，且稱十大核心 AI 項目相繼落地，如“AI+人力資源”“AI+營銷系統”“AI+教學教研”等。

不過，公司半年報中并未單列AI相關收入或成本，顯示AI轉型尚處“內部效率提升”階段，遠未形成新增收入曲線。此外，上半年公司銷售費用、管理費用分別同比下降6%和3.5%，壓縮力度有限，未能對沖收入下滑，費用剛性凸顯。

顯然，要保持在AI領域的核心競爭力，持續的研發投入必不可少，但行動教育在研發投入方面明顯不足。2025年上半年，公司研發費用僅0.11億元，研發費用占營收比例為3.26%。如此低的研發費用，似乎難以支撐其在AI領域進行深度技術開發和創新。

此外，募投項目繼續延期成為另一大隱憂。智慧管理培訓基地建設項目累計投入僅2471萬元，投入進度5.42%，預計完工時間再度推遲至2027年4月；行動慕課智庫建設項目累計投入2223萬元，投入進度37.05%，預計完工時間延至2026年4月。兩大首次公開發行的募投項目連續三年進展緩慢，累計投入不足10%，而公司二季度末賬面貨幣資金高達13.49億元、交易性金融資產5.77億元，資金閑置與項目延期并存，讓投資者對公司募投項目前景缺乏信心。