10月29日晚間，中公教育(002607,股吧)公布三季報。數據顯示，公司前三季度營業(yè)收入63.01億元，同比下降15.29%。其中第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.45億元，同比下降68.79%；第三季度凈利潤虧損7.94億元，同比下降151.08%。
綜合各方面因素來看，中公教育業(yè)績下滑主要系多省聯(lián)考提前導致高峰收費期減少等短期因素所致。長期來看，國家職業(yè)教育政策出臺，國考、考研人數持續(xù)穩(wěn)定增長，公司或將迎來職業(yè)教育培訓時代風口。
多因素致短期業(yè)績縮水 疫情擾亂公司運營“生物鐘”
10月29日，中公教育在對深交所的問詢回復中表示，公司2021年第三季度業(yè)績縮水主要是因為2020年新冠疫情爆發(fā)，為配合防疫工作及緩解畢業(yè)生就業(yè)壓力，公務員省考延后至7月25日及8月22日，招錄規(guī)模大幅擴張，導致公司省考培訓周期相應推遲3-4個月。省考培訓對公司收入貢獻較大，從而第三季度成為當年度公司收入確認高峰期。
2021年新冠疫情雖多有反復但相對緩解，公務員省考等相關考試相應縮小規(guī)模，時間亦提前至3月，導致部分學生因備考時間不足而放棄考試。
公開信息顯示，2018年至2021省考招錄人數分別為15.13萬人、13.47萬人、16.37萬人及15.86萬人，2019年受機構改革影響，各省的招錄人數較2018年大幅下滑，2020年受新冠疫情影響，為保障畢業(yè)生就業(yè)，省考招錄規(guī)模顯著擴大。
對于中公教育而言，則是培訓時間縮短，產品供給減少，培訓周期較長的長線班學員出現(xiàn)銳減，公司業(yè)務部門估計因考試提前一個月導致省考聯(lián)考的收款金額減少25-35億元左右，省考培訓招生規(guī)模和培訓人次出現(xiàn)下滑。
此外，與公務員考試性質類似，中公教育教師、編制及綜合序列經歷過2020年的大幅擴張，2021年招錄人數下降、門檻提高，導致公司參培學員數減少，對公司業(yè)績產生不良影響。
綜合來看，中公教育業(yè)績縮水主要系2020年新冠疫情爆發(fā)導致行業(yè)運營“生物鐘”紊亂、短期波動所致。隨著疫苗接種覆蓋范圍的擴大，國內經濟逐步恢復正常，公司業(yè)績或將很快迎來好轉。
支持政策出臺、國考熱度空前 公司將迎職業(yè)教育培訓時代風口
10月12日，《關于推動現(xiàn)代職業(yè)教育高質量發(fā)展的意見》出臺。《意見》落實了職業(yè)教育發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)問題，支持力度增強。政府明確鼓勵上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育，鼓勵各類企業(yè)依法參與舉辦職業(yè)教育。作為職業(yè)教育培訓領域的龍頭企業(yè)，中公教育或將迎來職業(yè)教育發(fā)展的時代風口。
與此同時，東吳證券(601555,股吧)發(fā)布研報表示，2022國考已于2021年10月24日晚上6點結束，報名人數超過203萬人創(chuàng)下歷史新高，過審人數同比超20%，平均競爭比預計將超過 60:1。
實際上，國家公務員考試招錄規(guī)模自2019國考機構改革后呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，這一增長趨勢是國家“六穩(wěn)”“六保”和“就業(yè)促進計劃”的政策延續(xù)，對未來全國范圍內的公職類招考具有指引意義。
中公教育在問詢回復中表示，在國家就業(yè)促進計劃指引下，多省聯(lián)考時間預期會穩(wěn)定提前至每年三月份。相較往年，廣大備考考生會在今年四季度和明年一季度前期提早一月備考學習，因此隨著2021年Q4招錄回暖，公司業(yè)績有望迅速改善與反轉。
同時，公司也將通過培訓產品和市場調整等手段，盡量避免高峰收費期減少對營業(yè)收入的影響。
此外，數據顯示，2021年全國碩士研究生考試報名人數高達377萬人，同比增幅達到10.6%，2022年考研人數或突破400萬人。2017-2020年，國內研究生招錄比從2.5上升至3.1，考研難度正逐步增加，相應的培訓需求或將增長。
中公教育在問詢回復中表示，公司將不斷加大考研、學歷提升、職業(yè)技能培訓等重點項目的深入布局，在研發(fā)、教學、渠道以及市場等方面進行大量投入，為這些項目的規(guī)模化發(fā)展奠定堅實基礎。
公司高度重視職業(yè)教育培訓的線上化，線上收入占總收入之比已提升至30%以上，這一趨勢還在不斷加強。 同時，公司不斷加大線上線下的融合力度，使公司的教學效果與經營效率得到穩(wěn)步提升。
近年來，隨著國家間貿易摩擦的出現(xiàn)、新冠疫情的爆發(fā)，經濟環(huán)境面臨更多不確定性成為眾多企業(yè)的共識，也成為了企業(yè)發(fā)展不得不克服的困難。
短期的業(yè)績波動對于大多數企業(yè)而言亦不可避免，但只要企業(yè)本身足夠優(yōu)質，長期行業(yè)景氣度不斷提升，企業(yè)未來發(fā)展就是確定性的。時光不語，靜待花開。
