近日，證監會網站顯示，電氣設備企業萬控智造更新預披露招股說明書，擬上市滬市主板。

資料顯示，萬控智造于2016年由其控股股東萬控集團出資設立，自成立起主要從事配電開關控制設備的研發、生產與銷售，產品主要包括電氣機柜、環網柜設備、IE/IT 機柜等三大類。

不過，對于已經開啟上市之旅的萬控智造，卻在一些方面讓人存疑。上市，萬控智造真的準備好了嗎？

產能不飽和下大幅擴產 后續要如何消化？

在招股書中能看到，萬控智造通過本次上市計劃募集資金6.58億元，其中4.37億元將用于智能化氣體絕緣環網柜設備及系列產品擴產建設項目，接近總募資的七成。

目前來看，電氣機柜業務是萬控智造的營收主力軍，數據顯示超八成的收入來自于該業務。但萬控智造指出，對于行業未來，環網柜設備和IE/IT機柜是主要的發展方向，但目前銷售規模和市場占有率仍有待提升，其發展需要大量人力、資金投入。

因而，這似乎是萬控智造募投的主要原因。但如果仔細看萬控智造近幾年的業務情況，就難免不讓人開始質疑擴產的合理性。

招股書顯示，現階段下，萬控智造的各類產品產能并沒有得到充分釋放，尤其是環網柜設備。2020年，萬控智造公司電氣機柜、環網柜設備和IE/IT機柜的產能利用率分別為75.81%、71.95%和77.59%。

對此，萬控智造給出解釋，由于公司銷售策略調整和新冠疫情影響，銷量有所下降導致了報告期內環網柜設備產能利用率的下降，今年上半年產能利用率有所回升。但從2019年和今年上半年的產能情況來看則似乎并沒有太大差距，分別為74.5%和74.99%。

并且，招股書還顯示，待擴產項目達產后，萬控智造將新增智能化氣體絕緣環網柜產能3.64萬單元，智能化氣體絕緣環網柜關鍵部件12萬套，VMG系列智能化戶內高壓真空斷路器1.54萬臺。但實際情況是，萬控智造環網柜設備產量在近三年內的最高產量也不過1.04萬單元。因此，在當前產能尚未消化的情況下，便籌劃大幅擴產是否合理，是否真的能提高盈利能力讓人懷疑。

對此，萬控智造的確也在招股書中進行了風險提示，如果募投項目新增產能無法及時消化，不能實現預期收益，則將對公司的經營業績造成不利影響。

宣稱員工關懷“無微不至” 全員社保卻難實現

然而，除了上述業務發展的問題，萬控智造似乎還疏忽了經營中的合規方面，并且偏離了其自己標榜的企業發展理念。

在公司官網，萬控智造在公司核心價值觀中十分強調員工的重要性，表示所有價值的創造主體是萬控員工，萬控通過員工活動中心、豐富員工業余活動等對員工進行無微不至的關懷。

但是其招股書中卻顯示，對于員工的社保和住房公積金，萬控智造未實現全員繳納。截至今年上半年末，員工中尚有251人未繳納社保，如果除去退休返聘額新入職員工的情況，仍有101人未繳納社保。并且，在2018年時甚至有達三成的員工都處于未繳納社保的狀態。對此，萬控智造稱主要系因其員工本人放棄，部分員工已繳納新農合、由第三方機構代繳等而放棄在公司繳納社保。

而與此同時，萬控智造在冊員工中，生產人員卻占比最高。截至今年上半年，其生產人員共2377人，占比68.56%。眾所周知，位于生產線的員工往往較容易發生安全事故，尤其是在像萬控智造這樣的設備生產企業。

曾現安全事故致員工死亡

需要注意的是，萬控智造此前也的確出現生產事故。根據招股書披露，2019年9月，萬控智造子公司萬控科技（成都）有限公司一人員因操作不當而致使模具從設備平臺墜落將其砸傷，后經搶救無效死亡。

對此，成都市郫都區應急管理局認為，成都萬控存在對人員現場監護不到位，事故隱患排查不及時等情形，最終對萬控智造處以20萬元罰款，并要求其責令限期改正。

總的來看，萬控智造存在的員工社保未繳情況以及曾出現的安全事故，是否反映出其對員工安全的不負責、是否有悖公司標榜的核心價值觀，以及社保未繳是否合規，萬控智造表示，關于招股文件中的情況，目前沒辦法作出回應，一切需要等待證監會的反饋。