嘉和美康最新的和訊SGI指數評分為62分。嘉和美康的SGI評分整體波動不大，一直偏低，沒有明顯起色。和SGI評分同樣沒有明顯起色的是其盈利情況。公司常年虧損，不容樂觀。

圖：和訊SGI指數綜合評分

連續七年全國市占率第一，卻無法實現持續性的盈利

嘉和美康是國內最早從事醫療信息化軟件研發與產業化的企業之一，在中國電子病歷這個細分領域，嘉和美康算得上行業龍頭。

根據Frost&Sullivan數據，在2020年中國電子病歷市場中，嘉和美康以17.7%市場占有率排名第一。另外根據IDC數據，嘉和美康在中國電子病歷市場中連續七年排名第一。

作為細分龍頭，嘉和美康的盈利能力卻一直不太樂觀，甚至可以說是太弱了。處于成長期的嘉和美康，2021三季報凈利潤為-2257.87萬元，同比增長47.84%，扣非凈利潤-2332.70萬元，同比增長46.36%，而當年機構一致預測凈利潤同比增長率為229.17%。由此可見，嘉和美康業績增幅遠低于預期。從圖中我們可以也可以看出，近三年嘉和美康大部分時間處于虧損狀態。

作為行業龍頭，有電子病歷“一哥”的稱號的嘉和美康為什么面臨盈利困境？對于盈利水平較弱的主要原因，公司曾提出三點原因：第一，醫療信息化業務收入規模較小，醫療器械業務逐步收縮，使得整體營業收入較低；第二，報告期內，公司銷售費用、管理費用較高；第三，公司研發資金的投入較高。

銷售費用遠高于同行，應收賬款占比居高不下

嘉和美康提及盈利困難的重要原因之一是銷售費用的居高不下。據數據統計，嘉和美康銷售費用率高達同行均值2倍。2021三季報披露，嘉和美康銷售費用為7833.77萬元，同比增長20.76%，銷售費用占比為20.39%。

2017年、2018年、2019年和2020年1—3月，嘉和美康的銷售費用率分別為19.19%、23.32%、18.88%和63.85%，同行可比上市公司的銷售費用率平均值分別為9.98%、9.61%、9.76%和17.08%。

嘉和美康的銷售費用率明顯高于行業銷售費用率平均值。由此可見嘉和美康新客戶拓展的成本較高，其銷售團隊效率不及同行公司。這在一定程度上加大了公司的盈利難度。

同時，公司還存在應收賬款居高不下的問題。由于客戶的回款周期較長，嘉和美康應收賬款持續高企。公司2021三季報的應收票據及應收賬款為2.80億元，應收票據及應收賬款占營業收入比例73.00%。2018年末-2020年末，公司的應收賬款余額分別為1.73億元、2.98億元和3.06億元，占各期營業收入的比例分別為67.51%、67.05%和57.58%。

近年來，公司的經營現金流常年為負，比盈利情況表現更差，這也能看出公司的經營狀況存在很大問題。

IPO前創始人之一清倉離場，令人費解

在公司上市過程中，公司創始人之一清倉離場。

嘉和美康前身為嘉美科儀，是由夏軍、王清、姬錚與任勇共同出資設立的有限責任公司，注冊資本為100萬元。其中王清以貨幣出資22萬元，占注冊資本的22%。

2019年6月，嘉和美康四大創始人之一的王清退出，并將其持有的5.53%的股份全部轉讓。公司招股書對王清離場的解釋是，由于嘉和美康上市進度不及預期。

王清的退出創辦了13年的公司令人費解，一度備受市場質疑。但隨著嘉和美康2021年12月14日成功登陸科創板，公司走出了創始人出走的負面影響。

嘉和美康發行市盈率高達259倍，發行價39.50元。股價曾一路下行，之后有所回升，截至1月17日收盤，股價40.40元/股。

供應商無證銷售，子公司屢涉合同糾紛

嘉和美康的經營情況，還需要特別注意的是屢次被牽涉到合同糾紛案件中。資料顯示，公司還存在供應商無證銷售和子公司頻繁因為合同糾紛被告上法庭的情況。

嘉和美康全資子公司北京嘉和美康信息技術有限公司是醫療信息化軟件業務的主要子公司。招股書披露了三起對發行人產生較大影響的訴訟或仲裁事項，被告均為嘉和美康，案由均為嘉和信息因未履行合同義務被起訴，招股書顯示上述案件均在審理中。

此外，嘉和美康的供應商還因為無證銷售受到處罰。2017-2019年嘉和美康的第一大供應商均是中國儀器進出口集團有限公司（下稱“中國儀器”）。招股書顯示，嘉和美康向中國儀器的采購包含了向其控制的北京中儀萬諾科技有限公司（下稱“北京中儀”）和中儀英斯泰克進出口有限公司，但北京中儀曾涉無證銷售受到處罰。

醫院現代化管理體系日益成熟，醫療信息化管理相關行業迎來快速發展。嘉和美康目前處于細分領域的領先地位，但是從經營和盈利情況來看，它的優勢并不是絕對的。在競爭逐漸升級的環境下，其未來依然不容樂觀。