錦好醫療和訊SGI指數評分為76分，和2021年第二季度持平。從圖中可以看出，錦好醫療的和訊SGI評分有所波動，目前隱隱處于下降趨勢。錦好醫療趕上了北交所開市的風口，股價卻沒有乘風起飛，關鍵是因為其業績出現了大幅下滑。
業績出現大幅下滑，前三季度凈利潤同比下降47.62%
錦好醫療是一家集助聽器研發、生產、銷售于一體的企業，是工信部認定的第三批專精特新“小巨人”企業。2018到2020年，錦好醫療業績穩健增長，營收分別為1.05億元、1.49億元和2.11億元，歸母凈利潤分別為1992萬元、2462萬元和4139萬元。
2021年，錦好醫療業績卻出現大幅下滑。2021年前三季度實現營收1.38億元，同比下降8.08%，歸母凈利潤1781萬元，同比下降47.62%。其實，在2021年上半年，錦好醫療就出現了凈利潤“開倒車”，較上年同期下降41.32%。
從圖中，可以看到錦好醫療的加權凈資產收益率出現了大幅下降。從2017年到2020年，公司的加權凈資產收益率變化不大，可見其盈利能力相對穩定。而2021年腰斬似下跌，讓公司的盈利潛力受到質疑。
錦好醫療還面臨著模擬助聽器逐步被數字助聽器取代的風險。對此，錦好醫療稱，公司在從模擬助聽器向數字助聽器轉型，面臨產品的迭代和客戶的升級。未來模擬助聽器可能逐步被數字助聽器所取代，若公司無法順應這一市場變化趨勢，則可能存在業績下降的風險。
此外，2021年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為147萬元，同比下降96.21%。這也是公司持續穩定發展中必須重視的問題。
境外業務占比過高，銷售以ODM模式為主
錦好醫療超八成收入來自境外。公司主要以海外銷售為主，主要通過參加國內外各種展會等方式獲取意向客戶及訂單，同時也通過派遣銷售人員前往目的國主要電子產品或醫療器械集散批發市場主動拜訪客戶。
產品出口地區覆蓋歐洲、亞洲、美洲等全球90余個國家和地區，客戶包括德國西萬拓、日本綠橡樹、德國博爾樂等知名企業。過去3年，公司境外銷售營收占比分別為97.64%、94.16%和85%。
境外業務占比過高容易受到外部因素的影響。公司也表示，對于前三季度利潤下滑，主要原因之一就是受海外疫情、匯率波動、原材料漲價等因素影響。
從盈利模式來分析，錦好醫療境內外銷售均以ODM模式為主，自有品牌為輔。
2018-2020年及2021年上半年，錦好醫療ODM模式的銷售收入占比分別為97.03%、92.47%、90.17%、87.58%；同期，自有品牌的銷售收入占比1.95%、6.92%、9.15%、12.03%。
相較于ODM模式，自有品牌產品的毛利空間和盈利空間均會更高。自有品牌銷售占比低，對其市場競爭力的提高也會有一定影響。錦好醫療加大了自有品牌的投入，近年來其自有品牌的銷售收入占比呈逐年增長的態勢，但占比仍然很低。
實控人及一致行動人存在短線交易行為，遭到管層問詢
需要特別關注的一點是，錦好醫療曾因為實控人及一致行動人存在短線交易行為遭到監管層的問詢。
關于實控人及其一致行動人認定。公開發行說明書顯示，王敏和劉玲是配偶關系，劉玲屬于王敏的一致行動人。據申報材料，王敏直接或間接控制公司表決權的股份為56.72%，為公司的控股股東。王芳直接持有26.29%股份，王敏與王芳為兄妹關系，兩人簽訂了一致行動協議，合計控制公司83.70%的股權，為公司的實際控制人。
2020年3月20日至2020年4月1日期間，王敏及其配偶劉玲、王芳合計賣出錦好醫療股票746,900股；2020年4月29日，王敏和王芳通過參與錦好醫療2020年股票定向發行，認購取得錦好醫療合計1,099,999股股票。三人存在賣出錦好醫療股票后六個月內又買入的行為，涉及短線交易。
錦好醫療表示，王敏及其配偶劉玲、王芳賣出及買入錦好醫療股票的主要原因是為了使錦好醫療滿足進入創新層的相關條件，不存在利用內幕信息進行交易謀求利益的目的，亦不存在利用短線交易謀求利益的目的。
市場規模擴大，6大外資占據國內90%市場份額
無論是從全球市場還是國內市場來看，助聽器市場規模都呈穩步增長的趨勢。
中國產業調研網發布的《2019-2025年我國助聽器行業發展深度調研與未來趨勢預測》顯示，預計2025年全球助聽器的市場規模將達到83.3億美元，預計5年時間市場規模約增長28.75%。
而從國內市場來看：2015年-2019年，我國助聽器行業市場規模從28.4億元增長至55.1億元，增幅接近一倍，年均復合增長率為18.02%。
雖然我國的助聽器市場潛力巨大。但是過去20年里，我國的助聽器市場也被外國的巨頭壟斷。德國的西門子，瑞士的峰力，丹麥的唯聽、奧迪康和瑞聲達，美國的斯達克，6家歐美企業一起，占據了90%以上的市場份額。
提升公司核心競爭力，打破國外助聽器企業壟斷，是錦好醫療一次飛躍發展的契機，同時也是重大挑戰。雖然公司已經開始拓展國內市場，打造自主品牌并加大業務創新力度。但是相比之下市場占有率依然較低，社會接受度依然不高。
如何與國際企業競爭，提升市場占有率是錦好醫療必須面臨的難題。
