1月21日，成都盛幫密封件股份有限公司（以下簡稱“盛幫股份”）深圳創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請將上會審議。
公開資料顯示，盛幫股份主要從事橡膠材料制品研發(fā)、生產和銷售，為汽車、電氣、航空等領域客戶提供密封橡膠產品。
2014年-2020年，盛幫股份曾在新三板掛牌。6年間，盛幫股份的股價長期低迷，直至2020年計劃IPO上市，才迎來一波大漲，最終停盤價格定格在24元/股。
從新三板到創(chuàng)業(yè)板，盛幫股份轉換戰(zhàn)場能否為其帶來不一樣的“新生”？
燃油汽車業(yè)務似已“過氣” 涉足新業(yè)務但效果不彰
目前，盛幫股份的主要產品應用于傳統(tǒng)燃油汽車領域。公司財報顯示，2018年-2021H1期間，公司汽車類產品實現營業(yè)收入分別為14021.81萬元、13874.25萬元、15270.86萬元和 8279.80萬元，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為65.32%、58.41%、58.04%和55.79%。
對于汽車類營收占比出現下降趨勢，盛幫股份的解釋為“公司多領域布局的經營策略所致”。
不過，事實上，公司汽車類產品的未來前景一直備受質疑。
從統(tǒng)計數據來看，我國汽車產銷量在2017年達到頂峰后持續(xù)下降，汽車行業(yè)進入調整期。隨著“碳中和”戰(zhàn)略的提出，汽車行業(yè)由燃油汽車向新能源汽車轉變進程進一步加快。
值得一提的是，新能源汽車驅動裝置不需要裝載燃油發(fā)動機，這對盛幫股份的業(yè)績而言，無疑是一大沖擊。
目前來看，盛幫股份的汽車產品仍然主要局限于傳統(tǒng)燃油汽車，其在新能源汽車領域的布局暫時并不足以對盈利形成支撐。
招股書顯示，盛幫股份在新能源汽車高速油封、車橋防塵罩產品設計與材料開發(fā)、清潔能源（甲醇）汽車發(fā)動機用橡膠材料開發(fā)等方面取得了突破，但在報告期內來自新能源汽車領域的營業(yè)收入分別為 1.00 萬元、109.33 萬元、143.97萬元和 128.90 萬元，金額明顯偏小。
這意味著，盛幫股份如果不能及時跟上汽車行業(yè)的變化趨勢，或將錯失未來新能源汽車的發(fā)展，公司經營業(yè)績和盈利能力也將受到較大沖擊。
為了應對汽車產品營收的下降，盛幫股份加大了在電氣、航空領域的開發(fā)投入。
公司電氣類產品主要為適用于35kV及以下電壓等級的電氣開關柜配套產品和電纜附件，其收入占公司主營業(yè)務收入比例分別為 24.26%、27.53%、26.70%和25.11%。但是目前盛幫股份電氣類產品集中在競爭較為激烈的中低壓市場，外采半成品占比高，導致公司產品不具備成本優(yōu)勢。
公司的航空類產品主要用于軍用飛機及發(fā)動機，其收入占比已由2018的2.32%提升至2021H1的10.56%，雖然呈現逐年提升的態(tài)勢，但目前的體量卻并不算大。
“非經常性損益”影響大 “年降政策”如鯁在喉
在盛幫股份的招股書中，公司對2021年的業(yè)績進行了披露。數據顯示，2021年盛幫股份實現營業(yè)收入31170.17萬元，同比增長14.66%，實現凈利潤6582.29萬元，同比下滑14.35%。
從業(yè)績情況來看，盛幫股份的2021年呈現出增收不增利的情況，這其中最主要的影響因素在于非經常性損益。由于2020年公司廠房搬遷事項形成資產處置收益較大，因此盛幫股份的凈利潤出現了下滑。
2020年，因政府土地重新規(guī)劃、廠房拆遷，公司處置非流動資產(土地、房屋建筑物)取得資產處置收益2131.36萬元，取得計入當期其他收益的政府拆遷補償收益1711.15萬元，推升了當期凈利潤水平，公司 2021 年營業(yè)收入、扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤較 2020 年度分別增加 14.66%和26.23%。
在凈利潤方面，盛幫股份的業(yè)績受到非經常性損益的較大影響；而在毛利潤方面，“年降政策”則像是卡在盛幫股份喉嚨里的一根刺。
目前，盛幫股份與主要客戶之間仍維持“采購價格逐年下降”的調整慣例，也就是“年降政策”。2020年，公司電氣類產品就曾因受施耐德價格年降政策影響，導致銷售單價較上年度下滑11.86%。
在“年降政策”存在的前提下， 如果盛幫股份不能積極開拓新客戶新產品，或者通過提高管理水平做好老產品的成本管控，公司將面臨“年降政策”導致產品平均售價下降的風險，進而影響公司毛利率水平和盈利能力。
第二大供應商穩(wěn)定性堪憂 盛幫產品及聲譽面臨風險
在客戶方面，盛幫股份長年積累了不錯的客戶資源，不僅在汽車領域已經和長城汽車、上汽集團(600104)、比亞迪(002594)、上汽通用等知名企業(yè)達成合作關系，還在電氣領域進入了施耐德、特銳德(300001)等國際知名公司的供應商體系。
值得留意的是，與優(yōu)質的客戶資源相比，盛幫股份自身的供應商方面卻存在明顯的問題。
招股書數據顯示，2019年-2021年H1，邛崍市蜀旺機械加工廠均為盛幫股份的第二大供應商。期間，盛幫股份向其采購金額約為721.03萬元、 816.24萬元、424.39萬元，占總采購比在6%-8%之間。
天眼查信息顯示，邛崍市蜀旺機械加工廠是個體工商戶，由自然人孫慧玲100%持股，盛幫股份是其公開的唯一客戶，主要從事摩托車及汽車配件生產加工，在盛幫股份的合同中，主要負責“金屬骨架”生產。
有媒體報道稱，在調查中發(fā)現，邛崍市蜀旺機械加工廠生產場地較為簡陋，廠房也是租來用的。
這不禁令市場質疑：作為盛幫股份的第二大供應商，邛崍市蜀旺機械加工廠生產環(huán)境和條件會否影響盛幫股份的產品質量和市場聲譽？邛崍市蜀旺機械加工廠缺乏自有廠房，如果出現租用場所變動、租期到期無法續(xù)租等情況導致生產進度遭受影響，盛幫股份是否又承擔多一分風險？
