1月20日，最新一期LPR貸款市場報價利率出爐：1年期LPR為3.7%，上月為3.8%，下降10個基點；5年期LPR為4.6%，上月為4.65%，下降5個基點。

值得注意的是，1年期LPR已經連續兩月下調，在去年12月20日的報價中，1年期LPR利率已下調5BP。5年期LPR是自2020年4月以來首次下調，此前連續20個月維持不變。

圖源中國貨幣網

LPR報價連續下調符合市場預期。主要是因本月MLF操作利率下調10個基點至2.85%，LPR報價方式由“政策利率（MLF）+點差”的形式構成，因此MLF利率和點差的壓降都會導致LPR利率下行。從歷史上看，MLF利率作為政策利率，其下調對LPR利率下降具有顯著的聯動效應。

5年期LPR下降值得關注。通常來看，5年期LPR與制造業、按揭貸款等中長期貸款利率直接掛鉤，個人也將從中受益，以100萬房貸、30年還款期限、等額本息還款方式計算，每月房貸月供可減少約30元。

民生銀行(600016)首席研究員溫彬對此表示，這將降低制造業、按揭貸款等中長期信貸成本。特別是近期房地產投資、銷售增長放緩，5年期以上LPR的下降有助于提振住房消費需求，穩定按揭貸款增速。同時，5年期以上LPR并未與MLF利率等幅下調10BP，而是下降了5BP，體現了維護房地產業等良性循環和健康發展的要求。

東吳證券(601555)宏觀團隊亦表示，今年年初穩增長任務相對較重，尤其從近期的數據看，需求的復蘇比較緩慢，對消費也產生了負面效應，LPR下調有助于帶動需求上行。5年期LPR利率下調在寬信用上的信號更顯強烈，長端利率或迎來較大波動，但期限利差會相應走闊，該確定性更大。

在本月報價中，央行也略做調整。1月19日，央行調整貸款市場報價利率報價行名單，加入郵儲銀行、南京銀行(601009)，剔除中信銀行(601998)、西安銀行(600928)，這也符合動態調整報價行的要求，同時將每月20日報價的公布時間從9:30提前到9：15，旨在加強預期管理，促進LPR發布時間與金融市場運行時間更好銜接。

LPR下調印證了貨幣政策正在釋放寬松信號。經歷2021年7月和12月兩次降準之后，2021年12月信貸余額增速依然延續回落趨勢，且已降至11.6%，創2002年6月以來最低。

央行副行長劉國強1月18日召開的新聞發布會上表示，當前貨幣政策的重點目標是穩，政策要求是發力。要把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方。

一年之計在于春，為刺激經濟增長，信貸投放也應早做打算。“我們要抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應市場的普遍關切。”劉國強稱。

在溫彬看來，貨幣政策逆周期調控力度加大，體現了宏觀政策前置發力，有助于穩定市場預期、增強市場主體信心，鼓勵企業增加中長期投資，對于當前擴內需、穩外需以及房地產市場平穩運行將產生積極效果。

這也意味著企業貸款利率還將繼續下行。央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今年以來，人民銀行強化跨周期調節，加大流動性投放力度，推動1月17日1年期中期借貸便利和7天期公開市場操作利率均下降了10個基點，貨幣市場和債券市場利率也相應下行，LPR報價行報價時綜合考慮自身資金成本、風險溢價和市場供求等因素，LPR會及時充分反映市場利率變化，引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本。

當前國內經濟發展面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。溫彬預計，下一階段貨幣政策將繼續做好跨周期和逆周期調節相結合，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加大力度支持穩增長。一方面，在總量方面將繼續用好法定存款準備金率、公開市場操作、MLF等多種貨幣政策工具組合，保持市場流動性合理充裕；另一方面用好結構性貨幣政策做“加法”，持續加大對小微企業、科技創新、綠色發展等領域的精準支持力度，促進綜合融資成本穩中有降。