曾被譽(yù)為“A股市場女鞋第一股”的星期六(002291)（公司全稱“星期六股份有限公司”），近年來其業(yè)績已不再依賴鞋類生產(chǎn)銷售，轉(zhuǎn)而將重點(diǎn)放在發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)。然而，鞋類生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)留下的“痕跡”猶在，還給公司帶來了不少“麻煩”。

日前，星期六因?yàn)樾哟尕洈?shù)據(jù)差異問題收到深交所警示函。在此之前，星期六還因2021年度業(yè)績預(yù)估問題引發(fā)市場質(zhì)疑。

值得一提的是，公司被曝光存貨數(shù)據(jù)疑點(diǎn)多多、業(yè)績受累于鞋類業(yè)務(wù)的問題后，投資者赫然發(fā)現(xiàn)，原來星期六的轉(zhuǎn)型之道似乎不太平坦。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)頻出錯 內(nèi)部管理問題凸顯

2月15日晚，星期六發(fā)布公告稱，公司于近日收到廣東證監(jiān)局出具的《關(guān)于對星期六股份有限公司、于洪濤、李剛采取出具警示函措施的決定》。

原來，廣東證監(jiān)局檢查發(fā)現(xiàn)，星期六在2018年度財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)門店實(shí)物存貨數(shù)量與財(cái)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)存在差異，為了消除存貨數(shù)據(jù)差異，星期六于2019年3月從成都倉向西安有關(guān)門店集中調(diào)送29980雙鞋，存貨監(jiān)盤結(jié)束后又將相關(guān)貨物運(yùn)回成都倉。此外，星期六未建立業(yè)務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)定期備份機(jī)制，未能提供2019年存貨調(diào)動相關(guān)的憑證。

關(guān)于2018年年報(bào)審計(jì)期間財(cái)務(wù)系統(tǒng)與有關(guān)門店存貨數(shù)據(jù)差異的具體原因，星期六解釋稱，29980對鞋的借調(diào)是基于前期成都倉有調(diào)貨給西安各店但未及時將貨物發(fā)出的情況，將調(diào)送的貨品再次調(diào)回成都倉則是因?yàn)楹罄m(xù)業(yè)務(wù)調(diào)整。

關(guān)于業(yè)務(wù)系統(tǒng)未保留2019年及以前年度存貨數(shù)據(jù)的具體原因，星期六表示，因?yàn)楣敬尕浌芾硐到y(tǒng)開發(fā)較早，而公司所屬時尚行業(yè)和業(yè)務(wù)模式特點(diǎn)造成數(shù)據(jù)量龐大，為了提高系統(tǒng)運(yùn)行數(shù)據(jù)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)只保留近一年一期的數(shù)據(jù)。

不過，上述解釋似乎難以令投資者信服，在相關(guān)消息評論區(qū)，有網(wǎng)友結(jié)合獐子島(002069)和浪奇財(cái)務(wù)造假事件諷刺說：“海參穿（星期六的）鞋走的，順便偷走了洗衣粉。”

（評論截圖）

值得一提的是，這并不是星期六首次在財(cái)務(wù)方面出現(xiàn)差錯。

2021年3月，深交所曾向星期六下發(fā)監(jiān)管函，提到公司存在前期會計(jì)差錯的情形，涉及合并財(cái)務(wù)報(bào)表時未將關(guān)聯(lián)公司列為關(guān)聯(lián)方、披露年報(bào)時將互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)應(yīng)收款歸于鞋帽商品銷售款中列報(bào)、商譽(yù)減值測試關(guān)鍵參數(shù)錄入錯誤等違規(guī)行為。

其子公司遙望網(wǎng)絡(luò)也存在財(cái)務(wù)管理的問題。2021年2月，廣東證監(jiān)局向星期六下發(fā)的監(jiān)管關(guān)注函顯示，遙望網(wǎng)絡(luò)2019年末的預(yù)付賬款余額為1.53億元，到2020年上半年，卻僅有5523萬元預(yù)付賬款結(jié)轉(zhuǎn)成本，前后數(shù)據(jù)對不上。

監(jiān)管部門指出，頻繁在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上出錯，凸顯出星期六存在內(nèi)部控制不規(guī)范的問題，內(nèi)部管理有待加強(qiáng)。

業(yè)務(wù)重心“脫實(shí)向虛” 兩大板塊此消彼長

庫存問題一直是鞋服行業(yè)的“痛點(diǎn)”，星期六也不能幸免。

1月19日，星期六發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-4.3億元至-6.45億元，較2020年出現(xiàn)大幅下滑。

存貨跌價(jià)準(zhǔn)備上升是凈利潤大幅下滑的主要原因之一。星期六表示，受疫情影響，線下消費(fèi)需求低迷，加上公司因業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型而產(chǎn)生的額外費(fèi)用，導(dǎo)致鞋履業(yè)務(wù)全年均處于經(jīng)營虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)公司全年計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備約為2.8億元至3.5億元，約占預(yù)估虧損金額的一半以上。

值得留意的是，為擺脫鞋類“重”資產(chǎn)拖累，星期六正在逐漸剝離這一業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，星期六主營業(yè)務(wù)分為兩大板塊，一是以多品牌中高端時尚皮鞋的生產(chǎn)和銷售，并批發(fā)、零售多元化的時尚產(chǎn)品；二是以移動互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營銷為核心的信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。后者，恰恰是星期六近年發(fā)展的重點(diǎn)。

2017年至2019年，星期六陸續(xù)收購了時尚鋒迅、北京時欣兩家時尚新媒體公司和直播電商領(lǐng)域頭部MCN機(jī)構(gòu)遙望網(wǎng)絡(luò)，開啟轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)營銷推廣行業(yè)之路。

隨著時間推移，星期六的兩大業(yè)務(wù)板塊營收業(yè)務(wù)占比結(jié)構(gòu)有所改變，互聯(lián)網(wǎng)營銷推廣業(yè)務(wù)占比一路攀升，從2018年的11.17%轉(zhuǎn)變?yōu)?020年的69.10%。

星期六2021Q3財(cái)報(bào)顯示，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為16.71億元（未經(jīng)審計(jì)），而遙望網(wǎng)絡(luò)2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21億元-23億元（未經(jīng)審計(jì)）。

不難看出，遙望網(wǎng)絡(luò)在星期六營收中占比舉足輕重。

從營收占比的變化來看，互聯(lián)網(wǎng)營銷已成為星期六的核心業(yè)務(wù)，而鞋業(yè)生產(chǎn)銷售的比重正逐步降低，公司主營業(yè)務(wù)有“脫實(shí)向虛”的趨勢。

這一變化源于星期六對鞋類業(yè)務(wù)的剝離計(jì)劃。2019年年末，星期六以1358萬元的價(jià)格出售主營業(yè)務(wù)為鞋履生產(chǎn)的全資子公司佛山星期六科技研發(fā)有限公司，不再保留生產(chǎn)職能；2022年1月18日，星期六發(fā)布公告稱，公司擬轉(zhuǎn)讓全資子公司星期六鞋業(yè)的全部股權(quán)。如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，星期六將徹底剝離鞋類生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)。

在2021年度業(yè)績預(yù)告中，星期六表示，公司將繼續(xù)對鞋履業(yè)務(wù)進(jìn)行深度調(diào)整，擬將鞋類銷售相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)出售（不包括品牌商標(biāo)），轉(zhuǎn)向于專注品牌授權(quán)、品牌管理、供應(yīng)鏈服務(wù)的“輕”資產(chǎn)運(yùn)營方式，預(yù)計(jì)將為公司帶來較好的正向收益，進(jìn)一步提升公司的可持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，提升公司市場價(jià)值。

押注互聯(lián)網(wǎng)營銷 面臨更加激烈競爭

雖然被寄予厚望，但星期六互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務(wù)的發(fā)展卻并非一帆風(fēng)順。

星期六2021年度業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，公司控股的時尚鋒迅及北京時欣兩家時尚新媒體公司的營業(yè)收入規(guī)模及凈利潤水平出現(xiàn)大幅下降，并且因?yàn)樯鲜鰞杉夜居芰ο陆担緮M對2017年收購上述資產(chǎn)組合產(chǎn)生的 3.61 億元商譽(yù)計(jì)提減值，預(yù)計(jì)本期計(jì)提商譽(yù)減值 1.8億元至2.7億元。

此外，星期六在近期對深交所監(jiān)管函的回復(fù)中披露，遙望網(wǎng)絡(luò)2021年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21億元-23億元（未經(jīng)審計(jì)），較2020年增長47%-61%；但預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤僅為 0.7 億元—1.2 億元，較 2020 年下降 55%-74%。如果剔除 2021 年股權(quán)激勵計(jì)劃攤銷約 8000 萬元的影響，則預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤 1.5 億元-2 億元，較2020 年下降 25%-44%，凈利潤仍然呈現(xiàn)下降趨勢。

在營收上升的情況下，凈利潤卻出現(xiàn)大幅下滑。對此，星期六解釋稱，為了迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模和在直播行業(yè)的影響力，公司在推廣服務(wù)費(fèi) （商品傭金率）上降低了標(biāo)準(zhǔn)，同時加大與明星藝人的合作使?fàn)I業(yè)成本增加，最終導(dǎo)致公司凈利潤下降。

有研究表明，目前遙望網(wǎng)絡(luò)所處的直播電商行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，行業(yè)門檻較低、競爭格局分散，單一機(jī)構(gòu)市場占有率較低，加上中國互聯(lián)網(wǎng)紅利正在消退，流量增速放緩，流量成本趨高，隨著新的市場參與者不斷地涌入，行業(yè)競爭將持續(xù)加劇。

值得留意的是，在行業(yè)競爭加劇、流量成本趨高的大背景下，遙望電商面臨經(jīng)營成本進(jìn)一步上升、市場份額被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。