受疫情反復(fù)、地緣沖突的襲擾，令投資者頗感煩心的一季度終于“收官”。
開年以來，兩市在跌跌撞撞中前行，各大指數(shù)如同坐上“過山車”般起起落落。Wind數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)一季度跌10.65%，深證成指跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.96%，科創(chuàng)50跌21.97%。
受市場持續(xù)震蕩的拖累，主動(dòng)權(quán)益基金在一季度收益大多告負(fù)，股票型基金區(qū)間平均收益率為－14.83%，偏股混合型基金為-14.09%，更有甚者還出現(xiàn)了虧損幅度高達(dá)30%的基金。同時(shí)，基金發(fā)行也跌入冰點(diǎn)，一季度共成立386只基金，合計(jì)募集2738.29億元，同比驟減7942.09億元。
雖然指數(shù)已出現(xiàn)不小幅度的回調(diào)，但多家公募基金仍認(rèn)為市場處在筑底階段，建議投資者在短期內(nèi)樹立防御性思路。
權(quán)益基金一季度多“被套”？
A股在一季度的行情正式收官，兩市自2022年初以來的表現(xiàn)可謂是讓投資者“印象深刻”。
受地緣政治形勢等多重因素影響，各大指數(shù)在一季度坐上了“過山車”，諸如“A股大跌”、“基金被套”等關(guān)鍵詞屢屢登上微博熱搜。
截至3月31日，上證指數(shù)年內(nèi)跌10.65%，深證成指跌18.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.96%，科創(chuàng)50跌21.97%。
在此背景下，主動(dòng)權(quán)益基金的整體表現(xiàn)也不盡如人意，一季度的收益大多告負(fù)，部分基金的回撤幅度甚至超過了25%。Wind數(shù)據(jù)顯示，將A/C份額分開計(jì)算，全市場共有789只普通股票型基金，在一季度的平均收益率為-14.83%，中位收益率為-16.58%。
其中，年內(nèi)至今表現(xiàn)最差的股票型基金為蕭嘉倩管理的南方產(chǎn)業(yè)智選，該基金一季度巨虧29.9%，表現(xiàn)最好的則是張媛與湯戈共同執(zhí)掌的英大國企改革主題，該基金的一季度逆市取得正收益，收益率為4.25%。
【一季度普通股票型基金業(yè)績排行】
（數(shù)據(jù)來源：Wind 制表：鄭晨燁）
另外，在2671只偏股混合型基金中，僅有30余只基金獲得正收益，平均收益為-14.09%。其中，黃海管理的萬家精選業(yè)績表現(xiàn)突出，一季度狂賺29%，該基金年報(bào)披露的重倉清一色都是地產(chǎn)、煤炭股。而明星基金經(jīng)理馬翔管理的匯添富科創(chuàng)板兩年定開，則在一季度業(yè)績墊底，區(qū)間收益率為-30.05%。
【一季度偏股混合型基金業(yè)績排行】
（數(shù)據(jù)來源：Wind 制表：鄭晨燁）
開年以來的震蕩行情，讓穩(wěn)健的偏債混合型基金大受基民歡迎。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全市場共有1172只偏債混合型基金，其平均收益率為-2.96%，出色地抵御了市場風(fēng)浪。其中，安信基金的固收產(chǎn)品業(yè)績霸榜，老將張翼飛旗下多只在管基金排名靠前，他與黃琬舒共同管理的安信民穩(wěn)增長區(qū)間表現(xiàn)最好，一季度獲得7.27%的回報(bào)；而區(qū)間表現(xiàn)墊底的基金是李國林與李超管理的嘉合磐石，作為一款偏債基卻在一季度大幅虧損19.57%。
【一季度偏債混合型基金業(yè)績排行】
（數(shù)據(jù)來源：Wind 制表：鄭晨燁）
整體來看，主動(dòng)權(quán)益基金在一季度走入了“至暗時(shí)刻”，大批產(chǎn)品年內(nèi)大幅度虧損。為躲避市場風(fēng)浪，基民們紛紛轉(zhuǎn)向固收類產(chǎn)品。此外，在一季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼的基金普遍規(guī)模較小，甚至出現(xiàn)了規(guī)模不足億元的小微基金，其在調(diào)倉換股上具備的靈活性，十分合適當(dāng)下板塊快速輪動(dòng)的市場行情。
募集規(guī)模驟減分紅卻毫不手軟？
震蕩的行情與糟糕的業(yè)績，讓一季度的基金發(fā)行市場跌入冰點(diǎn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日計(jì)算，今年一季度共成立基金386只，同比減少37只，其中有股票型基金83只、混合型基金194只、債基70只，上述基金合計(jì)募集2738.29億元，同比驟減7942.09億元。
此外，市場濃厚的避險(xiǎn)情緒讓債券型基金在一季度“吸金”近千億，70只基金合計(jì)募走994.82億元，其中，招商添安一年定開共募集150億元，成為年內(nèi)首只也是唯一一只百億級(jí)別基金。
值得注意的是，兩市震蕩之際，公募基金卻紛紛大手筆“分紅”。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度以來，各類公募基金共實(shí)施分紅1489次，累計(jì)分紅金額高達(dá)957.2億元。深圳某公募營銷人士表示，在弱市中可以通過分紅被動(dòng)減倉，或?qū)⒉糠质找嫣崆啊奥浯鼮榘病保稍谝欢ǔ潭壬峡刂苾糁挡▌?dòng)。
“市場仍在筑底”成業(yè)界共識(shí)
眼下，雖然市場情緒的逐步企穩(wěn)，但多家公募仍認(rèn)為兩市處于筑底階段。
博時(shí)基金近日發(fā)表觀點(diǎn)指出，當(dāng)前市場處于“穩(wěn)信用/寬貨幣+經(jīng)濟(jì)弱”階段，季度維度A股有反復(fù)磨底訴求。其認(rèn)為，滬深300隱含ERP已修復(fù)至均值之上，ERP中期走勢還取決于后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長趨勢。
在具體的行業(yè)上，博時(shí)基金建議積極關(guān)注低估值的能源通脹鏈，包括石油石化（石油開采/油服）/煤炭和綠電等；而在成長板塊中，可聚焦調(diào)整較深、擁擠度壓力釋放較為充分且景氣依然向好的新能源鏈（光伏和風(fēng)電）。
而天弘基金則表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)A股配置性價(jià)比凸顯，建議投資者在均衡配置基礎(chǔ)上利用定投等工具穩(wěn)步建倉，其認(rèn)為目前在醫(yī)藥、光伏、新能源汽車等方向可能有超額收益。
對于近期的宏觀環(huán)境，富安達(dá)基金經(jīng)理朱義分析指出，雖然1-2月公布的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)普遍向好，但市場可能對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)性表現(xiàn)存疑。在她看來，2月新增社融同比少增，特別是居民中長期信貸同比少增，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)生動(dòng)力相對不足。另外，近期國內(nèi)疫情形勢趨于嚴(yán)峻，下游消費(fèi)疲軟預(yù)計(jì)或仍要持續(xù)一段時(shí)間。外圍地緣沖突擾動(dòng)尚未解決，全球原材料價(jià)格維持高位，對中下游企業(yè)利潤形成一定擠壓。
朱義坦言：“短期可能還是基于防御思路，關(guān)注受益于供給短缺上游周期、以及受益于穩(wěn)增長政策盈利邊際改善的機(jī)會(huì)。”她認(rèn)為，未來可以尋找在經(jīng)濟(jì)下行中具備盈利相對優(yōu)勢的企業(yè)且估值已經(jīng)具備配置價(jià)值的方向，比如部分高景氣先進(jìn)制造業(yè)和醫(yī)藥等。
