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自6月初高點(diǎn)以來，國際油價(jià)一反強(qiáng)勢，盤中不斷走弱，周內(nèi)甚至一度跌破90美元/關(guān)口。對此，有市場人士對和訊期貨表示，近期國際油價(jià)的走弱主要受全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期導(dǎo)致實(shí)際需求疲軟影響所致，不過近期宏觀利空走弱，疊加供應(yīng)端狀態(tài)不穩(wěn)定之下，國內(nèi)原油期價(jià)或呈現(xiàn)震蕩走高趨勢；同時(shí)在原油波動之下，瀝青、燃料油等與之關(guān)系較為密切的品種投資機(jī)會也較為凸顯。

經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期引發(fā)原油需求轉(zhuǎn)弱

據(jù)同花順(300033)期貨通數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日發(fā)稿，WTI原油主力合約漲0.41%報(bào)93.95美元/桶，對比6月9日高點(diǎn)已累計(jì)下跌約24.04%，同期布倫特原油期貨主力合約跌幅約20.15，目前報(bào)99.29美元/桶。

“究其原因，近期國際油價(jià)下行主要受美聯(lián)儲加息進(jìn)程加快引發(fā)對衰退的悲觀預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致需求預(yù)期大幅下滑所影響?！敝醒芷谪浲顿Y咨詢部研究員王瑩表示。

具體來看，方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影分析稱，隨著全球通脹水平走高以及主要經(jīng)濟(jì)體加息不斷深入，全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計(jì)將顯著放緩。美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長，美債長短期收益率倒掛，中、歐、美等主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI連續(xù)下行，均預(yù)示未來全球經(jīng)濟(jì)可能會走向衰退，而經(jīng)濟(jì)增長放緩將直接打擊石油需求。

事實(shí)上，就在昨日，OPEC在月度報(bào)告中再度下調(diào)了今年全球石油需求增長預(yù)期，系4月以來的第三次下調(diào)。報(bào)告顯示，歐佩克預(yù)計(jì)，2022年全球石油需求將增加310萬桶/日至1.003億桶/日，較比此前的預(yù)測減少26萬桶/日。

此外，銀河期貨能化投資研究部研究員童川認(rèn)為，OPEC三季度維持增產(chǎn)節(jié)奏，利比亞原油產(chǎn)量恢復(fù)以及俄羅斯出口影響逐漸淡化，原油供需平衡朝著累庫方向發(fā)展也是近期油價(jià)持續(xù)下跌的原因之一。

短期油價(jià)將高位震蕩

值得一提的是，雖目前原油價(jià)格持續(xù)下行，但在下滑的過程中走勢卻略顯分化，其中WTI原油表現(xiàn)最弱，國內(nèi)SC原油表現(xiàn)最強(qiáng)，走勢相對較為堅(jiān)挺。

對此，童川解讀稱，國內(nèi)SC原油近月合約代表中國保稅現(xiàn)貨價(jià)格，在前期油價(jià)下跌過程中原油月差結(jié)構(gòu)維持強(qiáng)勢，因此SC近月合約明顯強(qiáng)于外盤遠(yuǎn)月合約。同時(shí)7月份以來SC倉單持續(xù)注銷，倉單數(shù)量已經(jīng)下降至偏低水平，對于其估值也有一定程度的支撐。

王瑩補(bǔ)充到，SC原油走勢傾向跟隨布倫特原油，而布倫特原油與WTI原油出現(xiàn)價(jià)差的主要原因有三：一是美國頁巖油供應(yīng)彈性較小，相對受需求影響較大；二是歐美天然氣價(jià)格出現(xiàn)分化，歐洲天然氣成本上升對能源價(jià)格形成支撐，而美國天然氣下行對美油形成壓力；三是市場預(yù)期原油需求預(yù)期出現(xiàn)分歧。目前EIA需求預(yù)測更為悲觀，而IEA月報(bào)則上調(diào)原油需求，從而導(dǎo)致兩市原油價(jià)格走勢不一致。

后市來看，上述分析人士一致認(rèn)為，短期油價(jià)將維持高位震蕩，但長期出現(xiàn)趨勢性行情概率不大。

“當(dāng)前因通脹降溫導(dǎo)致市場預(yù)期美聯(lián)儲加息將出現(xiàn)放緩，原油需求將出現(xiàn)回升，因此預(yù)期之下油價(jià)反彈概率較大?！巴醅摫硎?。

童川對此持相同意見，他表示，中短期看，宏觀利空情緒有所走弱，原油供應(yīng)端仍處在不穩(wěn)定的狀態(tài)，國內(nèi)原油和成品油價(jià)格預(yù)計(jì)將維持高位寬幅震蕩格局。

“不過從長期來看，一方面能源危機(jī)仍未得到緩解，OPEC+因?qū)π枨箢A(yù)期較為悲觀因此并無進(jìn)一步增產(chǎn)計(jì)劃。另一方面，從現(xiàn)狀來看，美國通脹短期難以解決，加息并不會放緩，因此原油處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期直接博弈，趨勢性行情出現(xiàn)的概率并不大?！蓖醅撜f。

“此外值得注意的是，在油價(jià)波動的背景下，能化板塊中低估值、低庫存的品種機(jī)會較為凸顯，如瀝青和燃料油等。在油價(jià)震蕩下行過程中，上述品種或?qū)⒈憩F(xiàn)較為抗跌，給出做多盤面裂解的機(jī)會?！蓖ū硎?。