日前，云南鍺業(yè)(002428)披露了2022年上半年業(yè)績報告。得益于量價提升，上半年營業(yè)收入增長29.60%至3.11億元；歸母凈利潤為1227.06萬元，同比下降35.54%；扣非凈利潤為73.97萬元，同比增長117.55%。

值得一提的是，政府補助對其凈利潤貢獻突出，上半年計入當(dāng)期損益的政府補助為1489.52萬元。

再看費用端，公司2022半年度營業(yè)成本2.43億元，同比增長24.1%，低于營業(yè)收入29.6%的增速，導(dǎo)致毛利率上升3.5%。期間費用率為19.6%，較去年下降4.7%，但經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降67.2%至2951萬元。

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資料顯示，云南鍺業(yè)是一家擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的鍺行業(yè)上市公司，擁有豐富、優(yōu)質(zhì)的鍺礦資源，鍺產(chǎn)品銷量全國第一，是目前國內(nèi)最大的鍺系列產(chǎn)品生產(chǎn)商和供應(yīng)商。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，云南鍺業(yè)的腳步似乎開始停滯。2017年-2021年，云南鍺業(yè)的營收規(guī)模穩(wěn)定在4-6億元，凈利潤2019年虧損-5914.53萬元外，盈利水平常年在1000萬元左右，扣非凈利潤更是6年來持續(xù)虧損。

近年來，云南鍺業(yè)通過不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)展深加工產(chǎn)品，希望通過下游精深加工產(chǎn)品、化合物半導(dǎo)體材料的銷售保證公司賺取產(chǎn)業(yè)鏈中利潤率相對較高的部分。財報顯示，材料級鍺產(chǎn)品、紅外級鍺產(chǎn)品、光伏級鍺產(chǎn)品、光纖級鍺產(chǎn)品和化合物半導(dǎo)體材料是云南鍺業(yè)主要五大產(chǎn)品。

2022年上半年材料級鍺產(chǎn)品占總營收40.06%，同比增長63.68%，營業(yè)成本增幅小于營業(yè)收入增幅，毛利率增長了 7.38 個百分點，但毛利率依然所有產(chǎn)品中最低的。

深加工產(chǎn)品方面，紅外級鍺產(chǎn)品、光伏級鍺產(chǎn)品、光纖級鍺產(chǎn)品和化合物半導(dǎo)體材料占總營收比重分別為12.35%、10.55%、17.39%、17.25%，毛利率分別為31.57%、17.88%、17.84%、34.95%。值得一提的是，化合物半導(dǎo)體材料因產(chǎn)品價格下降，銷量上升，營業(yè)成本增幅大于營業(yè)收入增幅，毛利率降低了 9.89%。

目前，材料級鍺產(chǎn)品依然是云南鍺業(yè)營收主要來源，下游深加工項目作為公司內(nèi)部產(chǎn)業(yè)升級的重點，能否順利拓展市場、釋放產(chǎn)能？銷售比重能否進一步提高？仍需時間驗證。