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近日，航空航天領域或將再迎一家上市公司——湖南航天環宇通信科技股份有限公司（以下簡稱“航天環宇”）。

航天環宇主要從事宇航產品、航空航天工藝裝備、航空產品和衛星通信及測控測試設備的研發和制造，同時也是一家典型的“家族企業”。

公司實際控制人為李完小、崔燕霞夫妻及其兒子李嘉祥，共計控制公司股份比例的77.22%。此外，崔燕霞的崔彥州還直接持有 2.90%的股份。

在公司招股書披露之后，市場對于航空航天領域到底有多賺錢窺見一二。

招股書顯示，航天環宇綜合毛利率分別為67.56%、69.92%、63.28%，同期同行業可比公司的平均值分別為54.65%、54.91%、45.84%。

航天環宇的綜合毛利率遠高于同行業可比公司，尤其是公司的宇航產品毛利率分別達到了73.01%、79.29%和 75.35%。對于公司的高毛利，航天環宇解釋為，宇航產品毛利率較高（與行業均值接近），但銷售收入占比較大。

有意思的是，在擁有如此高毛利的情況下，航天環宇卻在2021年等來了一個“增收不增利”。

2019年-2021年期間，公司的營業收入分別為2.021億元、2.656億元、3.059億元，其中2021年的營收增幅分別為31.42%和15.17%；同期公司的凈利潤分別為6657.91萬元、8932.15萬元、8490.83萬元，2021年凈利潤增幅為-4.94%。

同樣在2021年，航天環宇的經營活動產生的現金流量凈額也出現了負增長，由12491.70萬元下降至7251.05萬元。

對于上述現象，航天環宇在招股書中有這么一段描述“2021年度經營活動產生的現金流量凈額較上年減少50.49%，主要原因是：2021年收到的政府補助較上年減少了3261.64萬元；2021年度公司支付給職工以及為職工支付的現金較上年增加了2409.02 萬元；2021年度公司研發費用增長幅度較大，支付其他與經營活動有關的現金較上年增加了1181.76萬元?！?/P>

航天環宇的描述解釋了經營活動產生的現金流量凈額的減少，卻沒有解釋一個數字“50.49%”。公司招股書數據顯示，2021年度經營活動產生的現金流量凈額為7251.05萬元，2020年度經營活動產生的現金流量凈額為12491.70萬元，以此計算，2021年的降幅為41.96%，而不是50.49%。

為何在公司上會稿中會出現如此離譜的計算錯誤？

撇開這一錯誤不提，在公司經營活動產生的現金流量凈額減少的同時，公司的應收賬款余額卻在大幅地增加。而公司應收賬款的突然大幅增加，同樣發生于2021年，該年度的應收賬款余額直接由2020年的1.34億元增加至1.79億元。

如果結合公司前五大客戶銷售占比來看，中國電子科技集團有限公司（以下簡稱“中國電科”）控制的企業正是公司營收占比提升最大的前五大客戶。從招股書中的表述來看，2022年6 月末賬齡在1年以上的應收賬款占比為 17.99%，金額為3800.14萬元，其中2800.00萬元為應收中國電科下屬單位A的款項。那么公司2021年的應收賬款增加也很可能是來自于中國電科。

不過這并不非重點，注意上文來自招股書的應收賬款截圖，圖中有這么一段表述“報告期各期末，公司應收賬款金額分別為12522.25萬元、12210.44萬元、15803.82萬元和18887.30萬元，占流動資產的比例分別為42.35%、34.22%、38.34%和49.21%?！?/P>

如果對照表格，這段文字中的“應收賬款金額”并沒有出現在表格中的項目欄，如果從數字入手，那么這里的“應收賬款金額”應該為“應收賬款賬面價值”。

筆者致電某上市公司財務了解到，在實務操作中，偶爾會有將“應收賬款余額”表述為“應收賬款金額”的情況，但絕不會將“應收賬款賬面價值”描述為“應收賬款金額”，因為“賬面”這兩字尤為突出，不會有漏表達的情況。

但是在這份上會稿招股書中卻出現了如此低級的“描述錯誤”。僅僅是從主要財務數據入手，招股書就一而再地出現常識性錯誤，著實令人費解。

此外，在公司凈利潤、經營活動產生的現金流量凈額均出現“負增長”的2021年，航天環宇依然大手筆地進行了一場2013萬元的現金分紅。如果按照報告期計算，2019至今，航天環宇已經合計進行了6006萬元的現金分紅，實控人家庭已經獲利4637.83萬元。