12月19日，由和訊網(wǎng)主辦的2022年財(cái)經(jīng)中國(guó)年會(huì)暨第20屆財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜《大國(guó)韌性 行穩(wěn)致遠(yuǎn)》盛大開啟。會(huì)上，和訊SGI指數(shù)2022年度白皮書——《真科技實(shí)力交鋒：下一輪產(chǎn)業(yè)爆發(fā)由誰點(diǎn)燃？》重磅發(fā)布。

【資料圖】

經(jīng)過對(duì)近四年來歷史回報(bào)率的比較分析，SGI指數(shù)T0P30“助漲抗跌”的特征已經(jīng)顯露無疑。2019年至2020年，和訊SGI指數(shù)T0P30戰(zhàn)績(jī)不俗，從收益上連續(xù)兩年遙遙領(lǐng)先各大常見的主流指數(shù)，尤其是在2020年一騎絕塵地觸達(dá)收益率峰值，科創(chuàng)板50、滬深300等作為各種業(yè)績(jī)比較對(duì)象的基準(zhǔn)指數(shù)難以望其項(xiàng)背。

具體來看，2019年和訊SGI指數(shù)T0P30以收益漲幅44.2%的成績(jī)名列指數(shù)榜首，上證指數(shù)漲幅僅為SGI指數(shù)T0P30的一半，只有創(chuàng)業(yè)板憑借43.8%的漲幅，基本具備一較高下的實(shí)力，但是略差0.4%，仍然稍遜一籌，對(duì)于表現(xiàn)較穩(wěn)的滬深300指數(shù)，SGI指數(shù)T0P30跑贏8.2個(gè)百分點(diǎn)，至于科創(chuàng)板50，由于2019年尚未面世，缺乏可比數(shù)據(jù)。

2020年，和訊SGI指數(shù)T0P30在行情催化的助推下更加出眾，憑借143.6%的超高漲幅繼續(xù)問鼎榜首，而同年隆重推出的科創(chuàng)板50，39.3%的漲幅卻不足處于同一板塊的和訊SGI指數(shù)T0P30的三分之一，就算以2020年1月至7月成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)的時(shí)期來比較，科創(chuàng)50漲幅達(dá)72.2%，也僅為SGI指數(shù)T0P30的一半左右。

2021年上證指數(shù)在幾大比較基準(zhǔn)中成為首個(gè)告負(fù)的指數(shù)，且下跌幅度較大，收于-5.2%的點(diǎn)位，而同期的科創(chuàng)板50則“搖搖欲墜”，0.35%的漲幅距虧損僅有一線之隔，上漲4.8%的滬深300指數(shù)也不容樂觀，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)勉力維持，勉強(qiáng)獲得12.02%的低雙位數(shù)增幅。

可以說，在2021年行情退潮之際，SGI指數(shù)T0P30仍然沖出重圍，逆勢(shì)而上，分別大幅跑贏滬深300、科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板、上證指數(shù)23.3%、27.73%、16.08%、33.3%，漲幅惹人注目。2022年上半年市場(chǎng)反復(fù)磨底，風(fēng)格頻繁切換，3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)、拉鋸戰(zhàn)此起彼伏。

這個(gè)時(shí)期的不少基準(zhǔn)指數(shù)紛紛上演“泥石流”行情，科創(chuàng)板50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別跌20.92%、15.4%，而同樣科創(chuàng)屬性、成長(zhǎng)風(fēng)格強(qiáng)烈的SGI指數(shù)TOP30卻是一股清流，對(duì)各類沖擊和黑天鵝具有較強(qiáng)的消化調(diào)整能力，-9.3%的回調(diào)幅度與滬深300的-9.2%幾乎相差無幾，只有對(duì)標(biāo)上證指數(shù)的-6.6%才稍微遜色，但也僅小幅跑輸2.7個(gè)百分點(diǎn)，同樣科技創(chuàng)新色彩濃厚的科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻大幅跑輸14.3、8.8個(gè)百分點(diǎn)。

經(jīng)過對(duì)近四年來歷史回報(bào)率的比較分析，SGI指數(shù)T0P30“助漲抗跌”的特征已經(jīng)顯露無疑，如何解釋這種“多贏少輸”、“多賺少賠”的非對(duì)稱性回報(bào)分布？

（1）從基本面和政策面的角度來看，和訊SGI指數(shù)主要圍繞政策大力支持的科技創(chuàng)新主線進(jìn)行跟蹤評(píng)估，比如新能源、新材料、新醫(yī)療等榜單聚焦?jié)摿薮蟆㈤L(zhǎng)坡厚雪的賽道，尤其是總榜單T0P30中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，大部分都是行業(yè)龍頭或者某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍，具有較高的技術(shù)壁壘和強(qiáng)勁的盈利能力。

這些公司得益于競(jìng)爭(zhēng)壁壘形成的高毛利率和高市場(chǎng)占有率，在供需兩旺的驅(qū)動(dòng)下量利齊升，而且業(yè)績(jī)往往領(lǐng)跑同行，與資本市場(chǎng)形成了良性的雙向反饋。

從上行期企業(yè)盈利能力與股價(jià)漲幅的關(guān)聯(lián)來看，和訊SGI指數(shù)T0P30的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率從2019年的25.9%增長(zhǎng)到2020年的31.4%，而同期股價(jià)漲幅則迅猛從44.2%飆漲到143.6%。

（2）從和訊SGI指數(shù)研發(fā)創(chuàng)新的視角分析，由于對(duì)研發(fā)因子的重視，技術(shù)創(chuàng)新迭代旺盛的公司在和訊SGI指數(shù)評(píng)分中較為占優(yōu)，同時(shí)也會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)壟斷、獨(dú)有或者壁壘較高獲得顯著的市場(chǎng)溢價(jià)。2021年和訊SGI指數(shù)TOP30的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重平均已達(dá)11.91%，整體上研發(fā)投入規(guī)模大、強(qiáng)度高，同時(shí)專利數(shù)量爆發(fā)，平均累計(jì)高達(dá)837項(xiàng)，迅猛增長(zhǎng)的核心指標(biāo)發(fā)明專利平均高達(dá)537項(xiàng)。

目前，新基建、新能源、人工智能等產(chǎn)業(yè)如火如荼，區(qū)塊鏈、元宇宙等前沿產(chǎn)業(yè)也呼之欲出，在這些真科技的實(shí)力交鋒中，必然會(huì)誕生引領(lǐng)、主導(dǎo)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的科技新引擎，并催生一波財(cái)富熱潮，從大趨勢(shì)看，市值、估值從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興行業(yè)切換不可避免。