5月4日，上市剛滿半年的隆揚電子拋出了可轉債發行預案，再向資本市場要錢。此前超募近11億元，如今手握20億貨幣資金的隆揚電子資金實力充實，并且，在上市首年，隆揚電子大手筆分紅，分紅金額超過了全年歸母凈利潤。

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一邊賺錢分紅，一邊問市場融資，隆揚電子可盈利能力如何？

手握20億現金，再發11億可轉債

此前公布的可轉債發行預案顯示，隆揚電子本次發行可轉債募集資金總額不超過11.068億元（含發行費用），扣除發行費用后將投資于復合銅箔生產基地建設項目及薄膜金屬化研發試驗中心項目。

隆揚電子此次募投項目總投資金額為19.51億元，其中復合銅箔生產基地建設項目投資總額為19.2億元，擬使用募集資金10.8億元；薄膜金屬化研發試驗中心項目投資總額為3070萬元，擬使用募集資金2680萬元。

此次項目其余資金也出自上市時的超募資金。

2022年10月31日，隆揚電子在創業板上市。隆揚電子成立于2000年，主營電磁屏蔽材料的研發、生產和銷售，也從事部分絕緣材料的研發、生產和銷售。隆揚電子能成功登陸資本市場，與蘋果供應商的身份密切相關，2010年，隆揚電子成為了蘋果供應商，招股書顯示，2019-2021年，隆揚電子最終應用于蘋果公司的產品和服務收入占主營業務收入的比例分別為66.37%、72.53%及70.32%，占比較高，公司產品收入對蘋果公司存在重大依賴。

隆揚電子在上市時得到了投資者的青睞，隆揚電子招股書顯示，擬募集資金37231.86萬元，用于富揚電子電磁屏蔽及其他相關材料生產項目、電磁屏蔽及相關材料擴產項目和研發中心項目。最終，隆揚電子募集資金總額159468.75萬元，扣除發行費用后募集資金凈額為147178.01萬元，超募資金為109946.15萬元。

從資金使用情況來看，截至2022年12月23日，已累計使用募集資金總額為155.51萬元，14.70億元的募集資金暫未使用，其中10.99億元的超募資金未確定使用方向。

目前，隆揚電子仍有大筆現金趴在賬面上，截至3月31日，隆揚電子賬面上的貨幣資金為20.49億元，短期借款為182.93萬元，一年內到期的非流動負債為351.28萬元，資金流動性非常好。在手握大筆現金的情況下，隆揚電子為何急于大筆募資？

營收凈利雙降，分紅分掉一年利潤

上市首年，隆揚電子的財務數據并不理想，2022年年報顯示，報告期內，隆揚電子實現營業收入3.76億元，同比下降12.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.69億元，同比下降14.58%；其中，境內業務帶來的營收為2.36億元，境外業務帶來的營收為1.41億元。

在盈利能力下降的同時，隆揚電子上市首年大比例分紅，以28350萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利7元（含稅），以此計算，派發現金紅利總計1.98億元，超過同期凈利潤，截至2022年12月31日，隆揚電子的未分配利潤僅為4.4億元，也就是說，隆揚電子此次分紅分掉了一年的凈利潤。

由于股權過分集中，大比例分紅充實了隆揚電子實控人口袋。年報顯示，隆揚國際持有隆揚電子69.04%的股權，為第一大股東，員工持股平臺群展咨詢為隆揚電子第二大股東，持股比例為2.01%。傅青炫、張東琴夫婦通過以上兩個平臺合計持有隆揚電子50.32%的股權。

此次分紅，隆揚電子實際控制人傅青炫、張東琴夫婦分走了9963.36萬元。

未來三年（2023年-2025年）股東回報規劃公告顯示，隆揚電子實行現金分紅需滿足的條件包括公司未來12個月內無重大投資計劃或重大現金支出。重大投資計劃或重大現金支出是指公司未來 12個月內擬對外投資、收購資產或者購買設備的累計支出達到或者超過公司最近一期經審計凈資產的30%以上的事項。

從兩次募集資金的使用方向來看，隆揚電子正試圖從電磁屏蔽及絕緣領域向鋰電復合銅箔領域進行技術遷移。業內人士指出，復合銅箔可實現鋰電池的降本增效，成本更低、壽命更長，是未來發展方向。相關研報指出，公司擬在2027年之前建成7座標準化“細胞工廠”，合計形成35條復合銅箔產線。完全達產后可實現年產2.38億平方米的產能。

在公司如此大規模投入需求下，分紅是否存在合理性，隆揚電子董秘辦回應稱，可轉債系分紅計劃發布后完成，不存在分紅合理性問題的考量。