12月9日，近期，中國證券業(yè)協(xié)會(下稱：中證協(xié))正在就修訂《公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》向證券機(jī)構(gòu)征求意見。

據(jù)悉，此次修訂強(qiáng)化了券商自律管理，以提升公司債券承銷業(yè)務(wù)質(zhì)量，并突出自律規(guī)范的前瞻引導(dǎo)性、預(yù)防性規(guī)范作用，尤其是規(guī)范承攬項(xiàng)目報價行為，維護(hù)債券市場良好競爭秩序；同時，修訂還強(qiáng)化了主承銷商從事公司債券承銷業(yè)務(wù)內(nèi)控和責(zé)任要求；規(guī)范定價配售過程管理；防范“結(jié)構(gòu)化發(fā)行”等違法違規(guī)行為。

據(jù)了解，中證協(xié)此前于2020年12月25日就修訂《公司債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)范》曾公開征求行業(yè)意見，以規(guī)范公司債券市場的發(fā)展。而此次征求修訂意見距離上一次也尚未及一年。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月8日，券商債券承銷規(guī)模已接近10萬億元，達(dá)到9.98萬億元，已經(jīng)超過去年全年規(guī)模(9.66萬億元)。從業(yè)務(wù)集中度來看，前五家券商債券承銷規(guī)模占比為44.99%，接近業(yè)內(nèi)一半，且排名居前的均是大型券商。

但隨之而來的券商低價承銷等惡性競爭行為卻也屢屢出現(xiàn)。

今年9月份，廣發(fā)銀行公示的2021-2022年該行600億元的金融債券主承銷商中選結(jié)果顯示，共計(jì)6家機(jī)構(gòu)入選，但6家機(jī)構(gòu)給出的中選費(fèi)率之低也令人嘆為觀止，其中，申萬宏源證券給出0.0001%承銷費(fèi)率，承銷費(fèi)僅6萬元。

而其余五家機(jī)構(gòu)(中信建投、國泰君安、招商銀行、華泰證券、廣發(fā)證券)的中選費(fèi)率也僅僅是0.000133%、0.0002%、0.0002%、0.0003%、0.0003%。業(yè)內(nèi)債券承銷競爭之激烈也可由此一窺。

而包括中證協(xié)在內(nèi)，今年以來，針對券商債券承銷領(lǐng)域的惡性競爭行為，來自監(jiān)管層的發(fā)文已不下數(shù)份。

2021年9月28日，中證協(xié)發(fā)布《自律規(guī)則適用意見第2號——關(guān)于有關(guān)規(guī)定的適用意見》，為債券承銷報價劃定絕對值內(nèi)部約束線與費(fèi)率內(nèi)部約束線；同月24日，中證協(xié)還曾發(fā)布修訂后的《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評價辦法(試行)》，明確表示會對涉及低價競爭的相關(guān)行為視情節(jié)輕重進(jìn)行相應(yīng)扣分，以警戒行業(yè)有序展業(yè)。

8月18日，一行兩會一局、發(fā)改委和財政部等六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推動公司信用類債券市場改革開放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》(簡稱《意見》)?！兑庖姟访鞔_，債券發(fā)行應(yīng)符合國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策。禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)債行為。

8月11日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具承銷報價規(guī)范的通知》，明確建立債務(wù)融資工具承銷費(fèi)率報備機(jī)制，將對承銷費(fèi)率明顯低于行業(yè)公允水平的進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量督導(dǎo)檢查，引導(dǎo)市場規(guī)范有序競爭。

2021年2月，證監(jiān)會發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，再度提到嚴(yán)禁結(jié)構(gòu)化發(fā)行行為。

1月12日，中國證券業(yè)協(xié)會還會同證監(jiān)會債券部、機(jī)構(gòu)部對此前參與中國鐵路投資公司債券項(xiàng)目、中核資本控股公司債券項(xiàng)目招標(biāo)發(fā)行的12家涉嫌低價競爭的券商進(jìn)行現(xiàn)場約談。