1月27日，上海驕成超聲波技術股份有限公司(下稱“驕成股份”)科創板IPO進入“已問詢”狀態。

圖片來源：上交所官網

驕成股份是專業提供超聲波設備以及自動化解決方案的供應商，主要從事超聲波焊接、裁切設備的研發、設計、生產與銷售，并提供新能源動力電池制造領域的自動化解決方案。

財務數據顯示，公司2018年、2019年、2020年、2021年上半年營收分別為1.09億元、1.34億元、2.65億元、1.83億元;同期對應的凈利潤分別為2,309.20萬元、1,004.04萬元、8,723.30萬元、3,624.40萬元。

公司選擇的科創板上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》第2.1.2條中規定的第(一)項標準：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。

本次募資擬用于智能超聲波設備制造基地建設項目、技術研發中心建設項目、補充流動資金。

截至本招股說明書簽署日，陽泰企管直接持有驕成股份1,559.5752萬股股份，占發行人本次發行前總股本的25.36%，為發行人控股股東。實際控制人為周宏建，直接持有發行人1,158.9502萬股股份，占發行人本次發行前總股本的18.84%。同時，周宏建通過陽泰企管間接持有發行人1,559.5752萬股股份，占發行人本次發行前總股本的25.36%。綜上，周宏建直接及間接合計持有發行人本次發行前總股本的44.20%，為公司實際控制人。

驕成股份坦言公司存在以下風險：

(一)技術和產品升級迭代風險

公司生產的超聲波設備對技術及工藝水平要求較高，公司產品下游應用行業主要包括動力電池、輪胎制造等行業，尤其動力電池行業屬于技術驅動型行業，行業產品更迭速度較快，只有不斷更新技術和提升工藝水平，才能滿足市場需求。

公司通過長期積累和發展，形成了以超聲波技術為主的核心技術體系，若未來公司未能把握下游行業對技術和產品的新需求，或行業技術發生升級迭代而公司未能持續升級相關技術，將會對公司的經營產生不利影響。

(二)下游行業波動風險

1、下游動力電池行業增速放緩或下滑的風險

公司主要從事超聲波焊接、裁切設備的研發、設計、生產與銷售，并提供新能源動力電池制造領域的自動化解決方案。近年來，隨著政府政策的支持以及新能源技術的深入發展，下游動力電池廠商擴產速度加快，進而帶動相關制造設備市場需求的快速增加。報告期內，公司主營業務收入來源于動力電池行業的占比總體較高，未來如果動力電池行業增速放緩或下滑，同時公司其他領域的業務未能取得良好的效益，將會對公司業績造成不利影響。

2、下游輪胎市場增速下滑的風險

公司的主要產品之一超聲波裁切設備主要應用于汽車輪胎制造的生產工序中，近年來，得益于發達國家巨大的汽車保有量與新興發展中國家持續增長的新車需求量，全球輪胎產業出現持續增長的發展勢頭，但2020年由于疫情原因，全球輪胎總銷量出現一定程度的下滑。雖然世界各國采取了應對疫情的措施并相繼恢復生產，但仍不排除未來輪胎市場增速下滑的可能性，將會對公司產品的市場需求造成一定的負面影響。

(三)收入波動風險

報告期內，公司營業收入分別為10,865.10萬元、13,428.68萬元、26,454.67萬元和18,329.27萬元。其中，動力電池制造自動化系統業務收入分別為682.76萬元、5,016.24萬元、691.94萬元及6,243.70萬元。動力電池制造自動化系統訂單金額通常較高，客制化程度較高，訂單執行、交付及驗收周期較長，因此，受公司訂單獲取情況及大額訂單交付進度等內外部因素影響，該業務存在收入波動的風險。

報告期內，其他領域超聲波焊接設備收入分別為29.74萬元、39.78萬元、18,961.63萬元及449.97萬元。2020年，公司為滿足防疫物資的生產需要開發出超聲波口罩焊接機，該部分業務采用自主生產的核心部件且面臨防疫物資緊缺的特殊背景，銷量及毛利率較高，從而帶動公司營業收入在2020年實現大幅增長。

隨著國內疫情逐步得到控制，超聲波口罩焊接機面臨市場需求下滑、銷售價格降低的情形，該業務存在收入下滑的風險。

(四)重要原材料進口占比較大的風險

發生器和換能器是超聲波設備的重要組成部分。公司已擁有自主設計、生產發生器和換能器的能力，并廣泛應用在銷售的各類超聲波設備中，但仍有部分銷售的超聲波設備采用進口發生器和換能器。報告期內進口發生器的數量占進口和自產發生器數量總和的比例分別為20.11%、21.14%、28.02%和35.07%，進口換能器的數量占進口和自產換能器數量總和的比例分別為15.87%、21.13%、26.98%和37.43%(用于生產超聲波口罩焊接機的發生器和換能器均為自產，未統計在內)。如果未來進口國家或地區實施限制性貿易政策，上述原材料價格出現持續大幅波動，或供應穩定性受到影響，將會對公司的生產經營產生負面的影響，進而對公司盈利水平和經營業績產生不利影響。

(五)應收賬款的壞賬風險

報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為3,571.40萬元、4,808.73萬元、3,562.74萬元及8,600.38萬元，占流動資產的比例分別為25.67%、28.53%、16.22%及21.57%，最近一期末應收賬款占比較高且增長較快。

公司主要客戶均為動力電池行業或輪胎行業的大型集團或上市公司，資金實力較強，且公司已按照壞賬準備計提政策計提了壞賬準備。但若宏觀經濟形勢惡化或者客戶自身發生重大經營困難，將導致公司應收賬款無法按期收回，對公司流動性及盈利能力產生不利影響。

(六)無法維持高毛利率的風險

公司專注超聲波技術的工業應用，擁有超聲波設備核心部件的自主設計開發能力，多項技術實現行業創新，因此在下游行業積累了眾多優質客戶，獲得了較高的毛利率水平，報告期內，公司主營業務毛利率分別為62.29%、45.68%、64.18%及47.25%。

隨著超聲波工業應用領域競爭程度加劇，市場進入者逐漸增多，如果公司不能根據市場需求及時推出高附加值產品，或者通過加強成本控制、提高生產效率等方式維持競爭力，則將面臨毛利率下滑的風險。同時，若下游客戶加強對設備采購的成本管控，亦將導致發行人毛利率下滑。