3月28日，永贏基金管理有限公司披露旗下104只基金產(chǎn)品（份額分開計算）的最新一期年報（2021年1月1日-2021年12月31日）。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，永贏基金管理有限公司成立于2013年11月7日，報告期內(nèi)（2021年1月1日-2021年12月31日)有97只產(chǎn)品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產(chǎn)品為永贏科技驅(qū)動A，數(shù)值達(dá)32.63%，該基金的相對業(yè)績基準(zhǔn)為中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)收益率*70%+中債-綜合指數(shù)(全價)收益率*30%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是于航。

報告期內(nèi)上述基金的投資策略和運作分析：?2021年的經(jīng)濟增長雖然溫和，但企業(yè)盈利增速非常快，特別是由于PPI高企，10月份甚至高達(dá)13.5%，這說明某些行業(yè)景氣度非常高，這種全行業(yè)的利潤大幅增長使得一些行業(yè)里面公司的區(qū)分度逐漸模糊，二三線的小公司反而由于基數(shù)原因，業(yè)績彈性要比龍頭公司高的多。

這使得2021股票市場的行情呈現(xiàn)出非常明顯的貝塔屬性，越小的公司、歷史業(yè)績越不佳的公司上漲越多，比如ST板塊指數(shù)甚至上漲了56.9%。這看似紅紅火火的行情其實蘊含著不小的危機，因為隨之而來的必然是資本開支大幅增長，門外的野蠻人也會蜂擁而至，未來幾年大多數(shù)二三線小公司應(yīng)該會經(jīng)歷一輪慘烈的洗牌。比如新能源汽車和光伏行業(yè)，在一些壁壘并不深的細(xì)分行業(yè)中，過高的利潤率和二級市場估值帶來了行業(yè)的大幅擴產(chǎn)，這加劇了市場對來年產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂，而且更重要的是一些傳統(tǒng)行業(yè)的巨頭紛紛入局使得未來的行業(yè)格局變得混亂。雖然這可能是新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必由之路，通過更加激烈的競爭降低成本促進(jìn)新舊能源的替代，但這個過程會是慘烈的。這個時候公司的護城河就顯得尤為重要。?

?眾所周知，該基金的投資理念是自下而上尋找偉大公司的種子選手，故而該基金雖然看好新能源等行業(yè)，但一直以來選股的標(biāo)準(zhǔn)不曾降低，沒有根據(jù)景氣度去押注一個板塊，取而代之的是加大研究的深度，挖掘出更多的種子選手。因為我們的經(jīng)驗告訴我們，大多數(shù)站在風(fēng)口的公司很難展翅翱翔，甚至?xí)刂芈涞亍Ｍㄟ^多年持續(xù)深入的研究，我們興奮的發(fā)現(xiàn)在電子信息產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥大消費產(chǎn)業(yè)、軍工產(chǎn)業(yè)近些年涌現(xiàn)出一批具有全球競爭力的公司。這些公司構(gòu)成了該基金的基本骨架，而這些公司顯然受到各自產(chǎn)業(yè)周期的影響，成長的節(jié)奏并不相同，上漲的節(jié)奏也是如此。它們所構(gòu)成的組合短期表現(xiàn)可能不如押注成功在某個賽道那樣極致，但是兩者的持續(xù)性和長期收益不可同日而語，兩者背后的投資理念也是截然不同的。

附表：