近日，檸萌影業在港交所遞交招股書，擬在香港IPO上市。公司是一家基于深厚的版權IP儲備，專注創作精品劇集的中國頂級內容制作公司。自2014年于上海成立以來，致力于進行劇集的投資、制作、宣傳、營銷、衍生授權等全產業鏈運營。

【三沖IPO，二度遞表港交所】

這已經是檸萌影業第三次沖擊IPO。2021年檸檬影業欲登錄A股，但未取得進展，2021年6月28日，輔導券商中金公司在對檸萌影視的輔導工作終止報告中稱，綜合考量檸萌影視的上市日程安排及戰略規劃，經友好協商，雙方同意解除輔導協議，并簽署了《終止輔導協議》。

或許是巧合，就在當時不久前，制作了《中國好聲音》的燦星文化二次沖擊創業板也于2021年2月2日被上市委否決，此后燦星文化轉道去了港股。

從港交所方面統計，目前包括耐看娛樂、燦星文化，文娛產業中的樂華娛樂、風華秋實等都在“排隊”。值得注意的是，樂華娛樂也是“棄A轉港”;風華秋實兩次向港交所遞交招股書;耐看娛樂遞交招股書至今還無明確進展。

可能也是看到了港股或有“成功”的機遇，檸萌影業于2021年9月，同樣轉戰港交所，卻因招股書失效而作罷。本次公司再度沖刺港股，摩根士丹利、中金公司為其聯席保薦人。

根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年的收入計，檸萌影業在所有中國劇集公司中排名第四，市場份額約2.9%。

檸萌影業主營業務為版權劇、內容營銷、其他。自2018年至2020年，在該公司已完成制作的八部劇集中，有七部為版權劇，所占比率為87.5%。該比例在業內的五大制片人中排名第二。2021年，公司已完成制作的所有3部劇集均為版權劇，所占比率為100%。

此外，自2018年至2020年，檸萌影業已播映的7部劇集中有5部屬于精品劇集，精品率高達約71.4%，精品劇集包括《小別離》、《小歡喜》、《小舍得》、《三十而已》、《二十不惑》等。

檸萌影業表示將致力于多元化發展戰略，持續探索內容營銷、衍生授權及海外發行等新增長渠道，旨在最大化利用專有知識產權的商業價值，從而鞏固于業內的領先地位。

【明顯的騰訊“依賴癥”?】

招股書顯示，檸萌影視2019年-2021年營收分別為17.94億元、14.26億元、12.49億元,營收持續兩年下滑;年內利潤分別為8039.8萬元、6254.5萬元、6091.3萬元，年內利潤也逐年減少;毛利則逐年增長，分別為4億元、5.46億元、5.59億元。

從收入構成來看，檸萌影視的收入主要分為三部分：版權劇、內容營銷及其他。其中，版權劇是公司最主要的收入來源，2019年至2021年版權劇收入占比分別達到91%、84.7%、84.2%。可以說幾乎貢獻了檸萌影業的所有收入。

在2018年至2020年期間，檸萌影視共制作發行了7部版權劇。檸萌影業通過出售這些劇集的播放權獲得收益，采購方一是電視臺，二是視頻平臺，后者的采購費用明顯更高。

2019年至2021年，檸萌影業實現來自電視臺的采購收入分別為3.33億元、2.76億元、2.69億元;來自視頻平臺的采購收入分別為12.57億元、8.97億元、7.22億元。

值得一提的是，檸萌影業創業之初，恰逢騰訊對文娛行業的多方投資，其先后投資華誼、新麗傳媒、寰亞，并于2015年3月為檸萌影業注資1億元，此后檸萌B、C輪融資中均可見騰訊身影。

目前，在公司市前的股東架構中，蘇曉、陳菲、徐曉鷗、周元為公司的主要控股股東，四人持股分別為20.60%、9.56%、9.56%及6.55%，四人為一致行動人，合計持股46.27%。

騰訊則是僅次于檸萌影業創始人蘇曉的第二大單一股東，其透過旗下騰訊產業投資基金持股19.78%，GreatLuminosity持股16.15%，芒果文創持股1.9%。不僅如此，騰訊還是檸萌影業的五大客戶之一。

招股書數據顯示，2019至2021年，騰訊分別是其第五、第一和第三大客戶，貢獻收入為7990萬元、4.67億元及2.11億元，占同年總收入約4.5%、32.7%和16.9%。

【后記】

根據弗若斯特沙利文的資料，中國影視劇集市場競爭激烈。盡管有著騰訊這樣強大的“后盾保障”，但檸萌影業并不能完全高枕無憂，眼下如何能在火熱的市場競爭環境中，持續制造爆款，獲得資本的多多青睞，或許是上市成功與否的重要的一步。