2022年11月14日，天宜上佳(688033.SH)發(fā)布關(guān)于上海證券交易所《關(guān)于對(duì)北京天宜上佳高新材料股份有限公司資產(chǎn)收購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)的問(wèn)詢函》的回復(fù)公告。

公司于2022年11月7日收到上海證券交易所(以下簡(jiǎn)稱“上交所”)下發(fā)的《關(guān)于對(duì)北京天宜上佳高新材料股份有限公司資產(chǎn)收購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)的問(wèn)詢函》，公司就《問(wèn)詢函》關(guān)注的相關(guān)問(wèn)題逐項(xiàng)進(jìn)行了認(rèn)真落實(shí)。

上交所要求結(jié)合公司新客戶拓展能力，分析說(shuō)明未來(lái)收入增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性：標(biāo)的公司本身具備較強(qiáng)的客戶開(kāi)拓能力。目前，標(biāo)的公司已與弘元新材料(包頭)有限公司(母公司為上機(jī)數(shù)控603185.SH)、晶澳太陽(yáng)能有限公司(母公司為晶澳科技002459.SZ)、四川永祥光伏科技有限公司(母公司為通威股份600438.SH)、四川晶科能源有限公司(母公司為晶科能源688223.SH)、青海高景太陽(yáng)能科技有限公司等下游多家單晶硅生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)展合作并實(shí)現(xiàn)石英坩堝產(chǎn)品供貨。近期，標(biāo)的公司與弘元新材料(包頭)有限公司完成了《商品采購(gòu)框架協(xié)議》的簽署，根據(jù)協(xié)議約定，標(biāo)的公司需向?qū)Ψ矫吭陆回浟坎坏陀?,000只，具體型號(hào)以通知為準(zhǔn)。

(資料圖)

天宜上佳回復(fù)稱，天宜上佳碳基復(fù)材制品的應(yīng)用也已成功拓展至光伏領(lǐng)域，目前在四川江油建有2,000噸級(jí)碳碳材料制品產(chǎn)線，已向包括高景太陽(yáng)能、晶科能源、晶澳科技、包頭美科等11家光伏硅片制造商正式供貨。天宜上佳與標(biāo)的公司在光伏領(lǐng)域的目標(biāo)客戶高度一致，本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅ъ陉?yáng)石英坩堝產(chǎn)品可與天宜上佳碳碳熱場(chǎng)產(chǎn)品的銷售形成高度協(xié)同，在輔材環(huán)節(jié)為客戶提供更全面的服務(wù)。

此外，從光伏行業(yè)的發(fā)展情況進(jìn)行分析，光伏需求將持續(xù)拉動(dòng)石英坩堝的需求增長(zhǎng)。據(jù)公布，2021年我國(guó)光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量54.88GW，同比增加13.9%。截至2021年底，我國(guó)光伏發(fā)電累計(jì)并網(wǎng)容量308GW，同比增加21.74%。2022年上半年我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)30.88GW。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年單晶硅片市場(chǎng)占比約94.5%，且單晶硅中以P型單晶硅片為主，占比約為90.4%。未來(lái)隨著下游對(duì)單晶硅產(chǎn)品需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)單晶硅市場(chǎng)占比有望進(jìn)一步擴(kuò)大，結(jié)合中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)結(jié)果，預(yù)計(jì)2025年單晶硅片的市場(chǎng)份額有望達(dá)98%。且由于N型電池少子壽命長(zhǎng)，轉(zhuǎn)化效率高等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)也會(huì)逐漸提高N型硅片的市場(chǎng)份額。為滿足N型硅片對(duì)純度的更高要求，N型硅片的制備對(duì)于石英坩堝的更換頻率要求更高，更換頻率的提升將持續(xù)推動(dòng)對(duì)石英坩堝的需求。

綜上所述，標(biāo)的公司未來(lái)收入的增長(zhǎng)具有可持續(xù)性。

此外，上交所要求補(bǔ)充披露該交易是否存在業(yè)績(jī)承諾和業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排。若否，說(shuō)明未設(shè)業(yè)績(jī)承諾或業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排原因以及保護(hù)中小投資者利益的有效舉措。

天宜上佳回復(fù)稱，天宜上佳此次收購(gòu)晶熠陽(yáng)90%股權(quán)未協(xié)議安排業(yè)績(jī)承諾和業(yè)績(jī)補(bǔ)償。

受益于光伏級(jí)單晶硅片行業(yè)快速發(fā)展、硅片廠商產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，石英坩堝需求持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，在目前P型光伏電池片的效率增長(zhǎng)空間有限的情況下，未來(lái)N型硅片需求逐漸凸顯，由于石英坩堝更換頻率提高，產(chǎn)品市場(chǎng)需求將持續(xù)加大，行業(yè)發(fā)展有著巨大潛力。在行業(yè)良好發(fā)展的背景下，天宜上佳為把握住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，促進(jìn)集團(tuán)各板塊業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，實(shí)施完成了此次交易。

本次交易中，標(biāo)的公司估值為31,111.31萬(wàn)元，最后經(jīng)雙方協(xié)商確定交易價(jià)格為30,000萬(wàn)元，交易時(shí)點(diǎn)市盈率、市凈率均低于同類可比公司。在石英坩堝行業(yè)不斷升溫的背景下，如設(shè)置對(duì)賭、業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制，將大幅提高交易對(duì)價(jià)，增加交易成本，也會(huì)大大增加交易談判難度，因此，考慮到標(biāo)的公司估值已經(jīng)較低的情況下，為促成該交易的達(dá)成，天宜上佳未要求交易對(duì)手方設(shè)置對(duì)賭、業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制。

此外，本次交易方案為上市公司收購(gòu)標(biāo)的公司90%股權(quán)，除技術(shù)帶頭人李和棟仍持股10%以外，其余股東均全部退出。在本次交易完成后，上市公司將獲得標(biāo)的公司控股權(quán)，全部董事會(huì)成員均由上市公司提名。上市公司可主導(dǎo)和控制晶熠陽(yáng)的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、投資方案、預(yù)算方案、薪酬體系等各個(gè)重大經(jīng)營(yíng)決策，雙方業(yè)務(wù)上的高度協(xié)同，也可進(jìn)一步促進(jìn)，業(yè)務(wù)協(xié)同可促進(jìn)上市公司整體盈利能力。

標(biāo)的公司業(yè)績(jī)及盈利情況，將受到上市公司在發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃重大方面是否做出正確決策、標(biāo)的公司運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)是否有效執(zhí)行以及雙方業(yè)務(wù)協(xié)同整合計(jì)劃是否取得預(yù)期效果等多種因素的影響。

基于以上因素綜合考慮，天宜上佳與晶熠陽(yáng)原始股東決定同意對(duì)本次交易不設(shè)置對(duì)賭機(jī)制、業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排等機(jī)制。

鑒于本次交易未設(shè)置業(yè)績(jī)補(bǔ)償安排，為保障交易完成后標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，上市公司擬通過(guò)加強(qiáng)對(duì)標(biāo)的公司的管控，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而保護(hù)中小投資者利益，具體舉措如下：

重大事項(xiàng)決策：交易完成后，晶熠陽(yáng)將組建新任董事會(huì)，晶熠陽(yáng)董事會(huì)成員全部由天宜上佳進(jìn)行委派，對(duì)晶熠陽(yáng)重大事項(xiàng)擁有決策權(quán);

業(yè)務(wù)協(xié)同方面：天宜上佳將在技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)渠道、產(chǎn)業(yè)整合等方面進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，充分發(fā)揮公司各業(yè)務(wù)之間協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，增強(qiáng)公司產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極支持標(biāo)的公司業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，提高上市公司整體運(yùn)營(yíng)效率及盈利能力，從而實(shí)現(xiàn)上市公司股東價(jià)值最大化。

經(jīng)營(yíng)管理方面：上市公司將委派高級(jí)管理人員對(duì)標(biāo)的公司生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)等方面實(shí)行全面管理，制定完善的內(nèi)部控制制度，建立審計(jì)監(jiān)督檢查機(jī)制，全面提升標(biāo)的公司營(yíng)運(yùn)能力及效率。

財(cái)務(wù)規(guī)范化方面：上市公司將委派專業(yè)財(cái)務(wù)管理人員，深入落實(shí)集團(tuán)財(cái)務(wù)一體化，根據(jù)實(shí)際業(yè)務(wù)制定統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理制度，全面提升標(biāo)的公司的財(cái)務(wù)管理水平，確保資金安全性。

（來(lái)源:界面AI）

頭圖來(lái)源：圖蟲