今日，“市值124億元公司擬用138億元炒股理財”話題沖上熱搜。

8月22日晚間，上市公司江蘇國泰發布多則公告在資本市場掀起軒然大波。

這家總市值僅124億元的上市公司宣布，卻要擬使用不超過120億元(含120億元)的閑置自有資金進行委托理財，同時計劃以不超過18.306億元(含)閑置自有資金開展證券投資，兩項合計金額高達138.3億元，超過公司當前總市值11%。

(資料圖)

值得注意的是，江蘇國泰同日宣布終止總投資15.38億元的年產40萬噸鋰離子電池電解液項目。

一邊大手筆理財投資，一邊終止鋰電項目，江蘇國泰的“閑錢”操作方式，引發了市場和投資者廣泛關注和熱議。

投資者紛紛質疑其合理性：“賬上躺著百億閑錢，不用于主業擴張或產業并購，反而大舉進軍股市，是要當‘股神’嗎？”

回溯其近年財務行為，自2022年起便多次動用巨資進行理財與證券投資，然而投資業績卻并不理想，甚至累計虧損已超7000萬元。在滬指上半年上漲2.76%的背景下，公司仍錄得虧損，表現遠遜大盤。

此外，公司經營性現金流持續下滑、研發投入連年縮減，與高昂的高管薪酬形成鮮明對比，進一步加劇外界對其治理結構與發展戰略的質疑。

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市值124億擬138億理財炒股引質疑

江蘇國泰公告顯示，其委托理財范圍包括但不限于結構性存款、收益憑證、大額存單、國債逆回購等，單筆理財產品期限最長不超過36個月。在上述額度內，資金可以滾動使用，且任意時點進行委托理財的總金額(含前述投資的收益進行再投資的相關金額) 不超過120億元。

同時，公司及下屬公司計劃使用不超過18.31億元(含本數，含已使用額度3.31億元)的閑置自有資金開展證券投資，其中公司子公司江蘇國泰紫金科技發展有限公司擬使用自有資金15億元的設立子公司進行證券投資。投資方式包括新股配售或者申購、證券回購、股票及存托憑證投資、債券投資以及深圳證券交易所認定的其他投資行為(含以證券投資為目的的資管產品)。

江蘇國泰強調此舉是“為提高資金使用效率，合理利用閑置資金”，但鳳凰網財經《公司研究院》注意到，上述計劃委托理財和證券投資的資金規模不僅遠超公司2025年上半年5.45億元的凈利潤，甚至超過公司最新總市值123.7億元。

江蘇國泰也在公告中表示，盡管公司購買安全性高、流動性好的中低風險理財產品，且在購買前都經過嚴格的評估和審核，但金融市場受宏觀經濟的影響較大，不排除收益將受到市場波動的影響。同時，公司提到證券市場風險、流動性風險、操作風險和法律風險，敬請投資者注意投資風險，理性投資。

對于江蘇國泰的操作，不少投資者提出了自己的質疑，“2000多點不買？快4000點了（買），高位接盤俠”、“把錢融到手再來理財? 投資者不會自己理財嗎？至少自己理財的收益還是自己的”......

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證券投資已經累計虧超7000萬元

鳳凰網財經《公司研究院》發現，這已經不是江蘇國泰第一次發布巨額理財和炒股了。

2024年8月24日，江蘇國泰公告稱，公司及下屬子公司擬使用不超過115億元（含115億元）的閑置自有資金進行委托理財。

2023年8月25日，江蘇國泰董事會審議通過議案，同意公司及合并報表范圍內子公司使用閑置自有資金開展證券投資，投資總額不超過10億元（含）。

2022年8月25日，江蘇國泰擬使用不超過115億元（含115億元）的自有資金購買保本型金融機構理財產品，在授權有效期內該資金額度可滾動使用。

需要注意的是，江蘇國泰近年來雖然頻繁炒股理財，但卻如同“散戶”一樣，收益并不理想。

比如江蘇國泰購買的申達股份，今年上半年財報顯示，最初投資成本為5060萬元，今年公允價值變動-20萬元，累計公允價值變動-1430萬元，賬面價值剩余3630萬元，虧損幅度近30%，而根據過往財報，鳳凰網財經《公司研究院》發現，江蘇國泰從2019年就開始持有申達股份，炒股把自己炒到了第三大股東。此外投資的朗詩綠色管理，上半年雖然盈利了19.8萬元，但整體累計虧損5765.6萬元。

2022年至2025年上半年，江蘇國泰證券投資當期公允價值變動分別為-1910.06萬元、576.27萬元、-881.54萬元及-268.55萬元。需要注意的是，今年上半年滬指漲2.76%，江蘇國泰還虧了200多萬，遠遠跑輸大盤指數。

江蘇國泰半年顯示，截至目前公司計入權益的累計公允價值變動為-7195.60萬元，也就意味著公司已經虧了7000多萬元。

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總裁助理拿700多萬年薪

今年上半年，江蘇國泰營業收入186.3億元，同比增長5.46%; 歸母凈利潤5.45億元，同比增長10.85%。

看似不錯的數據，但跟2022年同期相比，還是有不小的差距。

不過，最需要注意的是，江蘇國泰的現金流狀況并不樂觀。2022年以來，公司經營活動產生的現金流量凈額持續下滑，從36.57億元降至2024年的16.87億元，遭腰斬。

今年上半年經營活動產生的現金流量凈額同比增長80.56%，但仍然呈現負值，凈流出2.15億元。

此外，鳳凰網財經《公司研究院》發現，江蘇國泰最近幾年在有意識的縮減公司研發上的投入，2022年至2025年上半年，研發費用分別為1.27億元、0.88億元、0.76億元、0.36億元，期間分別同比減少30.64%、14.02%、5.27%。

在研發上節儉之余，江蘇國泰卻在銷售費用上加大了開支，每年都有幾十億的支出。

不僅如此，鳳凰網財經《公司研究院》注意到，江蘇國泰的高管團隊薪酬整體較高，其中總裁助理孫凌年薪為775萬元最高，其次是副總裁朱榮華680萬元，接著是董事長張子燕、副總裁金志江、聯席總裁張斌、職工監事徐曉蘭幾人的年薪均超500萬元。

江蘇國泰打算拿出138億去理財和炒股，這件事不僅說明公司在資金使用上有點“激進”，更反映出一個值得警惕的現象：一些上市公司在主業增長乏力、現金流緊張的時候，不是想著怎么踏實經營，反而總指望通過金融投資“賺快錢”。但現實很打臉——回顧它之前的操作，這類投資并沒帶來多少收益，反而累計虧了超過七千萬。這跟公司嘴上說的“提高資金使用效率”，形成了明顯的反差。

更讓人看不懂的是，公司在研發上的投入一年比一年少，但在銷售費用和高管薪酬上卻出手闊綽。一家上市公司手握大量閑錢，不去投入技術升級、擴大產能或者整合產業鏈，反而跑去炒股理財，這是不是有點“不務正業”？