2021年一季度，A股市場在經(jīng)歷春節(jié)前的連續(xù)上漲后步入調(diào)整期，呈現(xiàn)橫向震蕩局面。在此環(huán)境下，以價(jià)值投資為代表的公募基金市場表現(xiàn)、資產(chǎn)配置變化等備受市場投資者關(guān)注。日前，隨著公募基金一季報(bào)全部披露完畢，這些問題的答案也全面揭曉。

公募基金一季報(bào)顯示，在行情持續(xù)調(diào)整下，各公募基金積極調(diào)倉換股，一季度整體倉位上有了新變化。Wind數(shù)據(jù)顯示，公募基金股票類資產(chǎn)配置比例略降，但持股市值占A股市場流通市值比重持續(xù)提升，續(xù)創(chuàng)近十年來新高。同時(shí)，港股市場對公募基金的吸引力繼續(xù)提升，配置港股市值環(huán)比增加超四成。

此外，在居民財(cái)富管理需求日益增長和政策鼓勵(lì)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的雙重作用下，多位知名基金經(jīng)理在今年一季度成功“出圈”。這些一流基金經(jīng)理在行業(yè)和個(gè)股選擇上如何謀篇布局成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理各出招數(shù)，基金持股離散度呈現(xiàn)上升趨勢。整體來看，醫(yī)藥生物、銀行、化工等板塊獲公募基金配置力度明顯加大，電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)遭減持比例居前，更為均衡的行業(yè)配置成為眾多“大資金”掌舵人的選擇。

展望后市，不少公募基金表示，短期來看，震蕩調(diào)整局面仍將延續(xù)，以較為充裕的流動(dòng)性來支持經(jīng)濟(jì)的局面將在邊際上變?nèi)酰诨久婕肮乐档呐袛嗌闲枰又?jǐn)慎，保持投資組合的相對均衡。中長期來看，現(xiàn)在是權(quán)益投資最好的時(shí)代，我國科技創(chuàng)新和制造領(lǐng)域?qū)l(fā)生深刻變化，持續(xù)看好以“核心資產(chǎn)”為代表的相關(guān)行業(yè)，將深入挖掘并長期持有具備投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

公募基金持股市值持續(xù)提升

用“風(fēng)起云涌”四個(gè)字來形容今年一季度A股市場并不為過。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，一季度，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別為3.13%和7%，若以指數(shù)高點(diǎn)為基準(zhǔn)，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指最大跌幅分別超過17%和25%。在市場波動(dòng)明顯的背景下，公募基金持股市值和股票倉位也出現(xiàn)相應(yīng)調(diào)整。

數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，全市場基金產(chǎn)品配置中，股票總市值達(dá)5.38萬億元，占全部基金資產(chǎn)比重由2020年末的24.38%小幅下降至23.34%，債券總市值10.29萬億元，占比44.67%，與上季度基本持平。但公募基金持有A股市值占比延續(xù)提升趨勢，截至一季度末，公募基金持有A股市值占同期A股流通市值8.22%，較2020年末的7.5%進(jìn)一步提高。東北證券分析師肖承志表示，一季度基金市場的增量資金主要來源于新發(fā)基金。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，市場中共有7750只基金，資產(chǎn)總凈值達(dá)21.82萬億元。一季度新發(fā)基金427只，環(huán)比增加近四成，其中，權(quán)益類基金占比87%，合計(jì)募集資金規(guī)模超8000億元。

從單只基金規(guī)模來看，一季度資產(chǎn)凈值過百億元的非貨幣基金共187只，按照基金類型劃分，權(quán)益類、債券類基金占比位居前列，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合以880.16億元資產(chǎn)凈值位居首位。此外，隨著居民財(cái)富管理意識(shí)的增強(qiáng)和政策層面上的引導(dǎo)，一季度權(quán)益類基金迎來大量資金布局。以金鷹元和A為例，該基金單季度規(guī)模漲幅達(dá)9174.63%。

在一季度A股市場波動(dòng)加劇的背景下，權(quán)益類基金錄得怎樣的成績也值得關(guān)注。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，股票型基金一季度凈值漲幅超過10%的有10只，其中上投摩根核心精選漲幅最高，達(dá)15.05%;偏股混合型基金一季度凈值漲幅在20%以上的有3只，以廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合居首位，漲幅達(dá)29.7%。

基金經(jīng)理調(diào)倉換股各有招數(shù)

近年來的“基金熱”現(xiàn)象在今年一季度得到了大爆發(fā)，主動(dòng)權(quán)益類明星基金經(jīng)理層出不窮。數(shù)據(jù)顯示，主動(dòng)偏股型基金“領(lǐng)頭羊”——易方達(dá)基金經(jīng)理張坤在管產(chǎn)品規(guī)模增加至1331.09億元。與此同時(shí)，景順長城基金經(jīng)理劉彥春在管產(chǎn)品規(guī)模也逆勢突破千億元規(guī)模，成為第二位管理規(guī)模達(dá)千億元的基金經(jīng)理。此外，成功邁入500億元“俱樂部”的主動(dòng)偏股型基金經(jīng)理人數(shù)也持續(xù)增加至14人。基金一季報(bào)公布，市場投資者已迫不及待想要看清各知名基金經(jīng)理的“牌局”組合。

4月19日，易方達(dá)基金披露了旗下基金的2021年一季報(bào)。張坤在一季報(bào)中表示，他管理的4只基金在一季度股票倉位基本保持穩(wěn)定，并對結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。從重倉行業(yè)變動(dòng)情況來看，張坤新進(jìn)持有銀行市值達(dá)86.36億元，并不再持有交通運(yùn)輸和汽車行業(yè)股票。同時(shí)，張坤明顯增持電子行業(yè)，環(huán)比增加約四成，對家用電器和醫(yī)藥生物持有基本持平。截至一季度末，張坤持倉最多的為食品飲料行業(yè)，達(dá)411.95億元，環(huán)比減少9.57%。個(gè)股方面，張坤表示，依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。具體來看，增持重倉股海康威視、美年健康、五糧液等，新進(jìn)重倉平安銀行、華蘭生物。

從劉彥春持股情況來看，電子、醫(yī)藥生物、食品飲料成為其主要增持板塊。在增持行業(yè)的選擇上，劉彥春與張坤方向大體一致，電子成為其增持幅度最高的行業(yè)，環(huán)比增加471.8%;從規(guī)模來看，食品飲料行業(yè)持倉最高，達(dá)317.69億元，白酒股同樣成為其增持主力。

肖承志表示，基金經(jīng)理對于未來投資方向存在分歧，主要表現(xiàn)在醫(yī)藥板塊與周期板塊的觀點(diǎn)差異。這一點(diǎn)從廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘持倉變化上可見一斑。一季報(bào)顯示，劉格菘選擇化工、機(jī)械設(shè)備、傳媒成為其重點(diǎn)增持行業(yè)，計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物板塊則遭其減持，其中計(jì)算機(jī)行業(yè)減持幅度最大，環(huán)比下降82.3%。

平安證券基金研究所執(zhí)行總經(jīng)理賈志表示，整體來看，公募基金一季度前五大重倉行業(yè)雖較上一季度未發(fā)生改變，但需要注意的是，醫(yī)藥生物和傳媒行業(yè)的倉位有所提升，銀行、化工等順周期行業(yè)的加倉幅度也較大。相較這些板塊的加倉，去年熱門的食品飲料、計(jì)算機(jī)和汽車等熱門行業(yè)卻有不同程度的減倉。

堅(jiān)定長期價(jià)值投資理念

對于后續(xù)A股市場走勢，眾多基金經(jīng)理和市場專家表達(dá)了看好的態(tài)度。

劉格菘表示，2021年一季度，市場波動(dòng)劇烈，公募基金總體持倉較高的行業(yè)跌幅居前。核心資產(chǎn)整體出現(xiàn)調(diào)整的原因并不是由于企業(yè)盈利出現(xiàn)了趨勢性惡化，而是自2018年底以來，以“核心資產(chǎn)”為代表的相關(guān)行業(yè)積累了較大的漲幅，部分行業(yè)估值提升幅度超過了業(yè)績上漲速度，同時(shí)，海外疫情逐步緩解，美債收益率短期上升較快引發(fā)市場對流動(dòng)性邊際變化的擔(dān)憂。

從中長期角度看，劉格菘表示，對市場保持樂觀態(tài)度，新一輪制造業(yè)企業(yè)的盈利上行周期已經(jīng)清晰可見。建議投資人適當(dāng)降低今年的收益預(yù)期，保持耐心與定力，堅(jiān)守長期價(jià)值投資的理念，通過基金投資分享企業(yè)中長期成長的紅利。

劉彥春在一季報(bào)中也表示，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，資本市場發(fā)展空間廣闊。低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的大類資產(chǎn)非常稀缺，居民財(cái)富向權(quán)益類資產(chǎn)再配置才剛剛開始。經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景樂觀，估值下一個(gè)臺(tái)階之后自然會(huì)重新起步。會(huì)繼續(xù)沿著效率提升方向?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)，工程師紅利、全球化、消費(fèi)升級仍然是最為看好的投資方向。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，在沒有大的政策調(diào)整或是黑天鵝事件影響下，預(yù)計(jì)A股市場將逐漸回歸理性，后續(xù)將回到優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績增長推動(dòng)股價(jià)上漲的模式，短期內(nèi)將繼續(xù)處于估值消化階段，依舊以橫向震蕩為主，但在經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定復(fù)蘇的環(huán)境下，中長期向好趨勢不變。