作者：小水

2021年下半年，中歐基金王培頻頻發聲稱，自己將撕掉“白馬”標簽，聚焦變革，投資方向從藍籌轉向專精特新。他在媒體采訪中談到“從過去的白馬藍籌到現在的專精特新，背后是映射社會發展從大而全到小而精。”

暫且不談王培對未來市場的判斷是否正確，但從結果來看，轉型之路不太順利，重倉股換成了中小盤股之后，凈值出現了大幅回撤。事實上，王培本來的“白馬”標簽就不牢固，過往任職的產品重倉持有財務造假的康得新和樂視網(300104)。

欲撕掉“白馬”標簽遭遇凈值回撤

2021年A股市場，曾經炙手可熱白馬股表現遠遠不如成長股，而今年上半年王培還沒有開啟轉型之路，其管理的中歐行業成長混合重倉股絕大多數是白馬股，去年2月的市場風格切換中，最大回撤幅度超過了20%。

去年一季度的回撤使得上半年中歐行業成長混合凈值縮水，但重倉光伏、鋰電的新能源基金脫穎而出，逐漸引領A股行情，成為市場上的新星。中歐行業成長混合開始嘗試調入高景氣行業，三季度四季度的持倉占比漸漸提升。

作為中歐基金的明星基金經理，王培管理的中歐行業成長混合通過重倉白馬股獲得了107.45%的任職回報。2019年和2020年中歐行業成長混合分別取得了61.25%和67.56%的優秀業績，跑贏同期滬深300指數的收益。

不過，投資方向發生變化之后，王培的轉型之路似乎不太順利，所管基金凈值出現了大幅回撤。截至1月28日，下半年至今，王培擔任基金經理的中歐創新成長靈活配置混合A、中歐啟航三年混合A、中歐責任投資混合A、中歐行業成長混合的表現分別為-24.85%、-23.62%、-23.37%、-22.25%。

中歐行業成長混合踩雷康得新

查看過往持倉看到，王培曾經的“白馬”標簽其實也有在爭議，“白馬王培”選的也不全是白馬股，還有財務造假的康得新。證監會公告顯示，通過虛構銷售業務方式虛增營業收入，并通過虛構采購、生產、研發費用、產品運輸費用方式虛增營業成本、研發費用和銷售費用，康得新2015-2018年分別虛增利潤總額23.81億元、30億元、39.74億元、24.77億元，累計達119億元。

2017年7月底王培開始管理中歐行業成長混合，將康得新的持股數量由256萬股提高至550萬股，較此前持股數量已經翻倍，占股票市值比例由2.72%提高至3.43%。盡管在王培管理中歐行業成長混合之前，該基金就持有了康得新，但其正式管理該基金之后，中歐行業成長混合做出了加倉康得新的動作。

對比發現，中歐行業成長混合加倉康得新的這段時間處于監管認定的康得新財務造假的時間段。早在監管介入之前，市場上對康得新的質疑就不絕于耳。康得新財務指標存在明顯異常，王培擔任中歐行業成長混合之后選擇加倉持有該公司的存在兩種可能。一種可能是王培明知康得新財務指標存在瑕疵還去持有，但這種可能性不大，另一種可能是因個人知識儲備不足，王培沒有發現康得新的異常之處。

兩只基金重倉持有樂視網

假如說持有康得新只是個例，那么踩雷樂視網等于將王培的“白馬”標簽徹底撕碎。2021年4月證監會披露的行政處罰決定書顯示，樂視網于2007年至2016年財務造假，其報送、披露的申請IPO相關文件及2010年至2016年年報存在虛假記載。

根據王培過往任職經歷，其加入中歐基金之前，曾任職于銀河基金，其管理的主動管理型權益產品的持股名單中多次出現樂視網。2014年銀河創新混合持有樂視網5.50萬股，2015年初該基金持有樂視網股票數量已經達到了55.11萬股，占銀河創新混合股票市值比例的4.19%；2015年銀河成長(519668)混合持有樂視網44.88萬股，占該基金股票市值比例為4.34%，是第三大重倉。

由此可見，原本王培的“白馬”標簽就不牢固，如今轉變投資方向又遇到基金凈值大幅回撤，堅守“白馬”標簽還是繼續轉型，將是擺在王培面前的難題。