隨著“口腔顏值”的流行，“美齒”日漸成為當下年輕群體又一新的消費風口。

近期，國內美白牙膏品牌市占率最高的薇美姿實業（廣東）股份有限公司（以下簡稱“薇美姿”）正式向港交所遞交招股書，謀求港股上市。

據介紹，薇美姿專注于口腔護理產品，旗下擁有舒客及舒客寶貝兩大核心品牌，在國內口腔護理市場中排名第四，亦是中國最大的兒童口腔護理產品提供商。

值得一提的是，雖然薇美姿的市場地位已經體現了公司經營的“硬實力”，但在經營背后纏繞的“歷史法律糾紛”“公司股權分布”等涉及企業運營“軟實力”的現象，卻是更受投資者關注的一面。

股權結構變動頻發引關注

股權結構是企業穩健發展的重要背書，值得留意的是，薇美姿于上市前夕，公司股權結構曾發生了多次變動，這一情況引起了投資者的廣泛關注。

2020年，OceanviewExpress、寧波鐘鼎、蘇州鐘鼎因撤資權提起仲裁并申請司法凍結公司實控人資產。2021年4月，經多方協商后，上述三家公司的部分股份溢價轉讓給了薇美姿員工持股平臺珠海舒克；同年，薇美姿又先后在3、5、7、8月份進行了四輪股權變動。

被問及多次股權變動的原因，薇美姿回復和訊表示，“股權變動是公司結合長遠戰略布局優化股權結構的考量，且經我們的董事及中國法律顧問確認，我們已就我們自成立以來的股權變動向中國有關部門進行所有必要的備案及登記，且已取得中國有關部門的所有適用監管批準。”薇美姿同時還透露，自公司成立以來，早期投資方作為企業的合作伙伴，一路陪伴薇美姿的成長并堅定不移地看好中國口腔護理賽道的發展前景。股東們認為，“薇美姿的成長性值得期待。在未來我們也將持續支持公司，并期待一同打造中國口腔護理領導者”。

值得一提的是，在2021年4月，公司曾與廣西赫姆樂、黃先生及天津薇美姿簽訂股權轉讓協議，據此，公司同意收購天津薇美姿的49%股權，代價為人民幣2.30億元。然而，據天眼查數據，天津薇美姿屬于小微企業，注冊資本僅為100萬人民幣。

對于這一筆收購的合理性，薇美姿表示，“據我們的董事及中國法律顧問確認，就收購向國家工商總局天津市武清分局進行的必要登記已完成，且適用監管批準已取得，不存在利益輸送行為。”

研發比常年不達標 高新資質認證還看舒客實業？

作為一家日化企業，薇美姿早在2016年11月30日就被認定為“高新技術企業”。2019年12月2日，公司已順利完成到期后認定，再次被認定為“高新技術企業”，有效期至2022年12月。

根據當前稅法相關規定，高新技術企業不執行一般稅率的25%，而是享有15%的優惠所得稅稅率，這對公司整體凈利潤有著較大的提振作用。

高新技術企業的認定對于研發費用有著明確的規定。根據《高新技術企業認定管理辦法》第十一條規定，最近一年銷售收入在2億元以上的企業需滿足近三個會計年度（實際經營期不滿三年的按實際經營時間計算）的研究開發費用總額占同期銷售收入總額的比例不低于3%。

但是，從薇美姿的招股書來看，2019年、2020年以及2021年前三季度，公司的研發開支為人民幣34.6百萬元、人民幣35.4百萬元及人民幣19.4百萬元，同期，公司的營收分別為1662.37百萬、1616.29百萬、1230.05百萬，由此計算各期研發占營收的比重分別為2.08%、2.19%、1.58%，均不及3%的“達標線”。

公司的高新技術企業資質在到期后，是否有望繼續被認定為高新技術企業，享受稅收優惠？這一認定對于公司凈利潤有著重要影響，這或許是投資者迫切希望了解的關鍵點。

對此，薇美姿表示，“高新資質到期后，公司會通過集團旗下廣州舒客實業有限公司申請認定高新技術企業，該公司財務指標均符合高新技術企業認定的標準要求。”

因違反《廣告法》曾遭處罰

通常來說，日化企業是直接面向消費者的，因此，廣告宣傳成為公司產品推介的重要手段。

天眼查數據顯示，薇美姿的舒客牙刷外包裝曾使用“美白清潔力，提升96%”的宣傳語，但在外包裝卻未標明數據出處。公司因此違反了《廣告法》第十一條第二款規定的“廣告使用數據、統計資料、調查結果、文摘、引用語等引證內容的，應當真實、準確，并表明出處。引證內容有適用范圍和有效期限的，應當明確表示。”為此，薇美姿被駐馬店市工商行政管理局作出責令停止發布廣告、罰款30000元等行政處罰。

對于后續如何加強企業廣告宣傳的管理？薇美姿向和訊表示，“我司一直以來重視消費者權益保護，于開展廣告活動時遵守法律、法規以及公平、誠信及公平競爭的原則。我們日后將繼續加強監管以符合適用廣告法律及法規。”

涉嫌侵權李冰冰案件仍未結

在廣告宣傳方面，國際知名影星李冰冰曾與薇美姿旗下的舒客品牌有過代言合作的經歷。然而，近期雙方卻似乎由此產生了一些糾紛。

據北京互聯網法院（2021）京0491民初30017號案件顯示，因網絡侵權責任糾紛，李冰冰將薇美姿告上法庭，目前該案件尚未結案。

薇美姿與李冰冰的代言合作到期后，公司部分經銷商仍然違背公司規定銷售相關產品，致使出現超期使用代言人肖像的情況。

從招股書可以了解到，截至2021年9月30日，薇美姿擁有48名在線經銷商以及602名線下經銷商。經銷渠道是薇美姿的重要營收手段，貢獻了公司整體營收的56.7%，其中線上經銷占比20.5%，線下經銷占比36.2%。

對于后續如何加強對經銷商的管理，薇美姿在回復和訊查詢時強調，“公司本身不存在超期使用代言人肖像的情況，并已在代言人肖像到期后明確下發規定禁止繼續銷售相關產品。針對仍有部分經銷商繼續銷售相關產品的行為，公司將加大對經銷商的約束機制。”

曾深陷知識產權糾紛風波

隨著互聯網風潮的發展，微博、抖音等社交平臺儼然成為當下企業對外宣傳的重要渠道。

就薇美姿而言，微博是其重要的對外宣傳平臺之一，公司旗下官微“舒客”擁有粉絲數27萬。然而，公司卻曾深陷微博知識產權糾紛。

據北京互聯網法院（2019）京0491民初8428號案件顯示，微漫畫平臺認證作者林立斌（微博昵稱“林大B”）曾在微博發表代表作《我和我的小伙伴們都驚呆了》。

案情顯示，薇美姿旗下官微在使用林立斌作品時未署名原作者，反而標注自己微博名稱水印，同時對原作品進行修改。

法院認為，公司行為嚴重侵犯了林立斌依法享有的作品署名權、修改權、信息網絡傳播權等多項權益。為此，公司被法院要求在微博“舒克Saky”首頁置頂位置連續48小時登載致歉聲明，并賠償林立斌經濟損失6000元。

另據北京知識產權法院（2019）京73民終3586號案件顯示，公司管理微博“舒克Saky”于2012年9月26日、2012年9月25日、2012年9月9日，先后三次使用了林記（知名漫畫家，微博昵稱“郭斯特”）的作品且未署名。法院認為，該行為使公眾可以在其個人選定的時間和地點獲得該作品，割裂了該作品與林記的聯系，侵害了林記對涉案作品享有的信息網絡傳播權和署名權。對此，法院判處，薇美姿在新浪微博上連續二十四個小時發表聲明，并賠償林記經濟損失55500元。

作為知名企業，薇美姿曾在微博管理上有過多次被抓包歷史，那么，后續如何加強網絡宣傳管理便成為了公司對外宣傳的一大重點環節。

對此，薇美姿回復和訊網稱，“對于微博事件，公司尊重知識產權，雙方已經和解。為加強網絡宣傳管理的合法、合規性，公司內部經過了多輪整改，嚴格規范把關審核制度，迄今再無此類事件發生。”

走輕資本路線衍生“質量管控”難點

與其他日化企業不同的是，薇美姿在企業運營上走了一條“輕資本”路線。

據悉，薇美姿根據OEM及ODM安排，將產品生產外包予國內第三方制造商。截至2021年9月30日，公司共有17名第三方制造商。此外，公司產品交付至經銷渠道及客戶前，亦存放于由第三方物流服務供應商所擁有的倉庫。

在生產、倉儲流程上，薇美姿均采用了“第三方”的模式。該模式下薇美姿可以減少設備、倉庫投資等資本投入，將更多的資金投入于銷售等核心業務。但這種“第三方”的方式在減少資本投入的同時，卻衍生出 “質量管控”等管理難點。

談及如何加強公司產品的質量把控，薇美姿就“第三方制造”的話題向和訊表示，“我司銷售的產品均嚴格按照國家的相關法律法規進行研制與生產，在產品上市前，均需送往有資質的第三方檢測機構開展質量檢測，產品質量檢測合格后方可上市銷售。對于每一款產品，我司均制定了嚴格的產品驗收標準，由公司品管部負責產品在日常監控中對產品質量進行監控與把關。”

對于如何保證倉庫過程中的產品安全，薇美姿進一步解釋到，“我們定期及隨機視察我們的經銷商及銷售點，我們的銷售團隊檢查彼等的銷售情況、儲存條件、員工素質、質量控制及存貨水平。通過該等活動，我們監察經銷商是否遵守其經銷協議的條款及條件。若發現任何不合規事件，我們會通知相關經銷商，并要求經銷商在指定期限內停止及糾正不合規行為。”