2021 年，全球新型顯示行業產值和產量均再創新高，龍騰光電作為TFT-LCD生產線的企業之一，產品終端需求旺盛。2021 年龍騰光電筆記本電腦面板出貨量位列全球第七，車載顯示面板出貨量位列全球第九。

受益于產業政策引導和市場需求驅動的雙重作用，龍騰光電2021年度業績堪稱“爆表”，且高景氣度延續到了今年一季度。2022年第一季度實現營收13.13億元，歸母凈利潤1.55億元，扣非歸母凈利潤1.50億元。

從龍騰光電和訊SGI指數評分分析，公司獲得68分。從圖中顯示，進入2021年得分較高，也從側面反映公司進入發展快車道。

(資料圖片僅供參考)

凈利潤增長2.47倍，盈利能力強

2021年龍騰光電經營業績穩健增長，實現營業收入 57.3億元，同比增長 30.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 91,059.38 萬元，同比增長 247.47%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 87,199.34 萬元，同比增長 284.23%。

加權平均凈資產收益率21.73%，同比增加 13.99 %，龍騰光電在去年盈利能力大大增強。

圖：2021年龍騰光電年報

龍騰光電營業收入較上年同期增長 30.81%，主要原因是行業景氣度較高，公司筆電面板、車載工控面板產品出貨量增加，同時公司提高產品附加價值，產品平均售價提升。

去年非經常性收益增長有限，尤其是政府補貼同比下滑，拖累凈利潤增長。龍騰光電和整體經營狀況優秀，主營業務盈利增利強，所以扣非凈利潤增速跑贏凈利潤增速。

毛利率提升6.64%，產品依賴境外市場

龍騰光電和主營業務薄膜晶體管液晶顯示器營業收入增長跑贏營業成本增長，毛利率同比增長6.64%。公司在2020年上市以來經營效率大大提升，規模效應擴大，盈利能力強。

圖：2021年龍騰光電年報

龍騰光電境外市場主要采用多樣化直銷模式銷售模組產品，2021 年公司根據市場狀況及發展策略 增加境外直銷產品銷售，導致境外市場銷售、直銷模式業務收入大幅增長。

去年龍騰光電境外營業收入約是境內營業收入兩倍，公司極其依賴境外市場，但是不得不提的是境內市場毛利率遠遠高于境外市場。

境外銷售主要使用美元等外幣結算，龍騰光電相應持有美元等外幣貨幣性資產及負債，因此受到美元等外幣兌人民幣的匯率波動影響，盡管公司未來將繼續平衡外幣貨幣性資產及負債規模以降低匯兌損益對經營業績的影響，但如果相關外幣兌人民幣的匯率短期內出現大幅波動，仍將對公司的經營業績產生較大影響。

當下國際貿易保護抬頭，過度依賴國際市場，對龍騰光電經營穩定性是挑戰。

庫存金額應收賬款占總資產26.7%

去年龍騰光電生產量略高于銷售量，所以造成的庫存量相對較小。但是多年庫存累計造成庫存金額高企。

圖：2021年龍騰光電年報

2021年龍騰光電存貨賬面價值為 12.1億元，占總資產 16.70%。

作為高科技企業巨額的庫存金額并不是一鍵好事。一方面，龍騰光電產品主要為生命周期較短的電子消費類產品，若公司現有產品不能適應快速變化的市場需求，則將面臨存貨減值風險；另一方面，受到平板顯示行業供求關系波動影響，若 TFT-LCD 面板價格走低，同樣會導致龍騰光電存在存貨跌價的風險，進而對生產經營造成不利影響。

2021年龍騰光電應收賬款余額為 9.4億元，占總資產 13.00%。

如果宏觀經濟形勢下行，導致客戶資金緊張，出現重大應收賬款不能收回的情況，將對龍騰光電財務狀況和經營成果產生不利影響。此外，若重大應收賬款不能及時收回，將增加公司資金壓力，導致公司計提的壞賬準備增加，對公司經營業績產生不利影響。

值得欣慰的是雖然庫存和應收賬款占總資產26.7%，對龍騰光電經營活動產生的現金流量凈額無疑是沉重的壓力，但是在營收擴大的利好因素下，去年現金流同比增長197.41 %。

一條生產線“吃遍天”？

龍騰光電作為國內第一批投建TFT-LCD生產線的企業之一，持續深耕中小尺寸顯示領域，聚焦以筆記本電腦、手機為代表的消費顯示市場，并積極布局以車載、工控等為代表的專業顯示市場。

龍騰光電單一生產線、單一業務領域的打法，在周期中暴露的風險尤甚。龍騰光電在筆記本面板營收占比1/2，手機面板占比約1/3，小型產品家族使其在周期中并沒有足夠的空間可以騰挪。

在手機屏幕領域，OLED替代LCD技術的趨勢愈加明顯。面對新技術的全面“圍攻”，龍騰光電該何去何從？

對于龍騰光電這樣小規模企業來講，貿然擴建生產線，絕不是好的選擇?；谠袃瀯菁夹g持續打磨，或許才是正道。只用第5代TFT-LCD生產線，專注打造中小尺寸非晶硅TFT-LCD產品。

面臨行業技術變革，龍騰光電的選擇頗有“逆風前行”的味道：在各大廠商淘汰LCD、加碼OLED技術之時，龍騰光電堅持打磨原有LCD技術，追求精益求精。

改造性能后的LCD技術，將和主攻高端手機市場的OLED技術錯位競爭，主要應用于中低端市場。