近日，特斯拉宣布，將在2022年年底前實(shí)現(xiàn)新型4680圓柱電池的大規(guī)模生產(chǎn)。中金公司預(yù)計(jì)，2023年有望成為4680圓柱電池放量元年，4680圓柱電池快速放量將帶動(dòng)新型材料需求高增。

特斯拉4680自有產(chǎn)能不能滿足整車(chē)需求，松下、LG新能源都有布局4680圓柱電池并快速推進(jìn)量產(chǎn)，而億緯鋰能(300014)也是4680圓柱電池最早布局企業(yè)之一。

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4680電池為特斯拉推出的直徑為46mm，高度為80mm的新一代圓柱電池，于2021年9月正式公布，號(hào)稱(chēng)單體能量密度提高5倍，整車(chē)?yán)m(xù)航里程增加16%，電力相比有極耳電池提升了6倍，功率輸出提升了6倍。2021年11月，億緯鋰能就曾發(fā)布公告稱(chēng)，將在荊門(mén)高新區(qū)投資建設(shè)20GWh乘用車(chē)用大圓柱電池生產(chǎn)線及輔助設(shè)施項(xiàng)目，董事長(zhǎng)劉金成表示：“將在荊門(mén)建設(shè)的大圓柱電池項(xiàng)目，可能是全世界范圍內(nèi)最先量產(chǎn)的4680和4695電池的生產(chǎn)基地，這里生產(chǎn)的電池將裝備給全世界最牛的公司。”

目前，億緯鋰能還在持續(xù)加碼大圓柱電池。8月8日，億緯鋰能發(fā)布2022年度定增修訂稿，向控股股東億緯控股及實(shí)際控制人劉金成和駱錦紅增發(fā)近1.43億股，發(fā)行價(jià)62.95元/股，募資90億元。用于投資“乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目”、“HBF16GWh 乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目”，本次“乘用車(chē)鋰離子動(dòng)力電池項(xiàng)目”生產(chǎn)的46系列大圓柱電池是公司原有 18 系列、21系列圓柱電池的進(jìn)一步拓展和延伸，目前全球僅有少數(shù)企業(yè)具備46 系列大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化能力。3月29日，億緯鋰能宣布在匈牙利建設(shè)大圓柱電池工廠。

4680圓柱電池放量元年，億緯鋰能能否迎來(lái)突圍之路？開(kāi)元證券認(rèn)為，億緯鋰能大圓柱電池總規(guī)劃產(chǎn)能目前高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，有望在大圓柱上處于全球領(lǐng)先。但從目前看，億緯鋰能的市占比較低，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院，億緯鋰能2022年上半年市占比排名第8，占比為2.22%。

億緯鋰能被持續(xù)看好，公募基金二季報(bào)基本披露完畢，數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能新進(jìn)公募基金前十大重倉(cāng)股。不過(guò)，億緯鋰能的和訊SGI指數(shù)2022年一季度表現(xiàn)不佳，僅62分。

2022年一季度，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入67.34億元，同比增長(zhǎng)127.69%；歸母凈利潤(rùn)5.21億元，同比下降19.43%。盈利能力出現(xiàn)下滑，2022年一季度加權(quán)凈資產(chǎn)收益率2.87%，同比降低1.68%，而2021年也有所下降，為18.11%同比降低0.86%。近三年億緯鋰能毛利率正在持續(xù)下降2019年到2021年分別為29.72%、29.01%、21.57%，2022年一季度更是降至13.75%，而主要原因?yàn)樯嫌卧牧蠞q價(jià)影響。凈利率也隨之降低，2019年到2021年分別為24.16%、20.60%、18.64%，2022年一季度為7.10%。

現(xiàn)金流部分有所改善，2022年一季度為8.53億元，同比提升349.15%，但主要原因系2021年同期為負(fù)，所以增長(zhǎng)幅度較大，占營(yíng)業(yè)收入比重為12.67%。從近三年看，現(xiàn)金流持續(xù)轉(zhuǎn)好，2019年到2021年分別為11.39億元、15.48億元、18.63億元，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為17.76%、18.96%、11.02%。

應(yīng)收賬款部分，億緯鋰能攀升明顯。2022年一季度應(yīng)收賬款為55.29億元，較2021年末的50.02億元有明顯增長(zhǎng)。而從近三年數(shù)據(jù)看，為翻倍增長(zhǎng)，2019年和2020年分別為20.94億元、29.76億元。但從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，有進(jìn)一步縮減，2019年到2021年分別為152.52天、151.76天、98.48天，2022年一季度降至80.31天，流動(dòng)資金使用效率較好。

研發(fā)方面，億緯鋰能投入加大，2022年一季度研發(fā)費(fèi)用4.06億元，同比提升90.54%，2021年研發(fā)費(fèi)用也是大幅提升，2021年為13.10億元，同比提升91.48%。但從研發(fā)力度看，卻有所降低，2019年到2021年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為7.44%、8.86%、8.16%，2022年一季度為6.03%。

整體來(lái)看，億緯鋰能因整體毛利率下行，而盈利承壓，目前億緯鋰能正積極強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，與上游公司建立深度戰(zhàn)略合作，通過(guò)與上游公司設(shè)立合資公司的方式降低原材料成本。未來(lái)或有望得到修復(fù)。而4680電池，也已拿下寶馬、戴姆勒、現(xiàn)代起亞等訂單，未來(lái)或帶來(lái)穩(wěn)定收益。