日前，常州武進中瑞電子科技股份有限公司（以下簡稱中瑞電子）創業板IPO過會。2020年，中瑞電子就曾向深交所提交創業板上市審核申請，后于2021年1月撤回相關上市申請。

盡管此次中瑞電子已IPO過會，但其招股書及相關公開資料仍透露出不少問題，這也給中瑞電子的后續之路增添了變數。

適用的會計政策未變更 兩次IPO數據不一致

【資料圖】

2020年7月，中瑞電子第一次遞交上市申請。經對比當時的招股書和此次IPO新版招股書，中瑞電子在重疊的2019年度報告期的財務數據存在部分差異。

數據顯示，中瑞電子遞交的2020年版招股書中，凈利潤、資本公積、未分配利潤等多個項目數據都與新遞交的招股書存在差異。其中，以資本公積項目的差距最大，新版招股書比2020年遞交的招股書數據少了3588.83萬元。

中瑞電子對此解釋為，由于2017年公司對中高層管理人員及部分員工進行股權激勵，確認股份支付費用，公司對此進行會計差錯更正，采用追溯重述法對2019年、2020年的財務報表相關科目進行了更正。

中瑞電子表示，上述會計差錯更正是公司經過對持股平臺的合伙協議及補充協議、《企業會計準則第 11 號——股份支付》《首發業務若干問題解答（2020 年 6 月修訂）》問題 26 及財政部《股份支付準則應用案例》的重新理解和審慎評估作出。

但值得注意的是，《企業會計準則第 11 號——股份支付》自2007年1月實施以來，我國并未再對股份支付準則進行過修訂。中瑞電子前后兩次遞表，所適用的準則并未變化，那么為何在新版招股書中中瑞電子要進行前期會計差錯更正，其中原因不得不令人深思。

第三方回款行為存異常 一回款方成立9個月后注銷

2019年至2021年，中瑞電子第三方回款的金額分別為20.00 萬元、2057.58 萬元、1527.84萬元，占當期營業收入的比例分別為0.07%、4.47%、2.36%和0.37%。直至2022年上半年，中瑞電子還存在2個客戶通過第三方回款。

經梳理，在中瑞電子通過第三方回款的客戶中，有不少客戶的回款行為存在疑問。寧波奉化德朗能動力電池有限公司（下稱寧波奉化德朗）是中瑞電子2020年的客戶，通過債務人寧波時德電子科技有限公司（下稱寧波時德電子）付款900萬元，通過上海德朗能電池有限公司公司付款10萬元。天眼查顯示，寧波奉化德朗于2020年11月至2021年1月期間存在5起終本案件信息，2021年1月被人民法院公示為失信公司。

而其寧波時德電子成立于2020年5月，2021年1月進行簡易注銷，存續時間僅9個月。天眼查顯示，寧波時德電子注冊資本500萬元，實繳資本為0。而這樣一家成立時間不足一年且無實繳資本的小公司，在其注銷前仍為中瑞電子的客戶回款900萬元。

中瑞電子的另一個客戶天臣新能源（渭南）有限公司（下稱天臣新能源）也有著終本案件信息，2020年底被列為失信公司，2022年5月，該公司仍被人民法院公示為失信公司。

而2019年至2022年上半年，天臣新能源都是中瑞電子的客戶，且都存在通過第三方回款的行為。這樣一家早在2020年就被列為失信公司的企業，中瑞電子為何在2021年、2022年上半年仍與其交易，卻并不擔心回款問題？

高研發投入下發明專利僅4項 研發費用分攤合理性遭質疑

報告期內，中瑞電子的研發費用增長較快，而大手筆的研發投入似乎并未帶來相應的研發產出。

數據顯示，2019年至2021年，中瑞電子研發費用分別為1657.36萬元、2277.23萬元、3765.64萬元，占營收比例分別為5.93%、4.95%、4.86%。

同行業可比公司平均研發費用率分別為4.72%、4.88%、4.86%，均低于中瑞電子。而在專利產出方面，中瑞電子卻遜色于同行。

截至2022年7月底，中瑞電子擁有專利52項，其中發明專利僅4項，其余均為實用新型專利。

而截至2021年底，其同行業可比公司科達利(002850)擁有發明專利22項；截至2022年6月底，金楊股份擁有發明專利27項；截至2020年6月底，震裕科技發明專利8項。

以高于同行的研發費用率，最終在發明專利數量方面中瑞電子卻遠遠落后于同行，不知是其研發轉化效率過低還是有其他難言之隱。

在其審議會議結果公告中，深交所也要求中瑞電子補充說明，研發費用率高而發明專利較少的原因及合理性，以及研發費用分攤是否合理、合規。

除以上問題外，中瑞電子還存在依賴單一大客戶、主要產品單一等問題，其最終能否成功登陸資本市場，仍存有不確定性。