4月24日，深圳萬訊自控(300112)股份有限公司（以下簡稱“萬訊自控”）發布了2022年財報。資料顯示，2022年萬訊自控2022年實現營業收入10.98億元，同比增長15.85%；營業利潤1.16億，同比增長1.38%；歸母凈利潤0.95億，同比增長2.45%。

與2021年財報相比，2022年財報在描述公司主要業務及產品方面發生了變化：原本的“三項”業務縮減為“兩項”，刪去了“工業機器人3D視覺系統”。最新表述為：“公司是一家專注于研發、生產與銷售智能自動化儀表及中高端數控系統等工業自動化領域產品，并提供相關解決方案的國家高新技術企業。”

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然而，在淡化“工業機器人3D視覺系統”業務的背后，萬訊自控正面臨產品均價和毛利率雙降的壓力、2023年一季度業績的大幅下降的不利境況。盡管2022年營收增長難以掩蓋財務數據背后所透露的“槽點”。

一、毛利率與產品均價雙雙下滑，業績向下拐點已經到來

2022年在公司營業收入同比增長的同時，萬訊自控的期間費用也跟隨著增長。財報顯示，2022年，萬訊自控的期間費用發生額為4.16億元，同比增長15.72%幾乎與營業收入的增長持平。

毛利率上，2022年萬訊自控的毛利率為48.35%，呈下降趨勢。翻開過往的財務數據來看，萬訊自控的毛利率下滑也持續多年。2019-2022年期間，萬訊自控的毛利率下降近6%，分別54.09%、53.85%、51.97%以及48.35%。

對于毛利率下滑的原因，萬訊自控在年報中表示：“受部分原材料漲價及產品結構調整等因素影響所致。”

由于毛利率下滑與期間費用對利潤空間擠占程度加深，萬訊自控的營業收入增長對于利潤貢獻變得微乎其微。2019-2022年，萬訊自控的銷售凈利率分別為9.47%、12.30%、10.21%以及9.34%。

更令人擔憂的是，萬訊自控的產品的均價也開始出現大幅下降的趨勢。目前，萬訊自控按行業分類的營業收入中工業自動化儀器儀表行業收入占比達到99.08%。

2019-2022年，工業自動控制行業的產品銷售量由260.10萬臺上升至636.86萬臺，增長幅度達到144.86%，而產品均價由265.49元/臺下降至170.79元/臺，下降幅度達到35.67%。

對于2022年產品銷量增加，萬訊自控在年報中表示，公司銷售量相較于上年可比期間的增長,主要原因為：“公司產品種類豐富、品類差異較大等特征，本期氣體控制器、燃氣閥等低價單品銷量增加。”

在毛利與產品均價雙雙“跳水”的背景下，萬訊自控的業績迎來了業績向下的拐點。根據萬訊自控2023年一季度業績快報顯示，2023年一季度末，萬訊自控預計實現營業收入1.98億-2.07億，同比增長0%-5%；預計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損190萬-380萬元，同比下降123.51%-147.02%。

二、新業務“被迫”剝離，募投項目大幅延期！

在業績承壓之際，萬訊自控新業務的發展也面臨挑戰。根據2022年年報，公司開始逐漸淡化“工業機器人3D視覺系統”業務，將其從主要業務和產品描述中移除。

過去，萬訊自控的業務涵蓋了“智能自動化儀表、中高端數控系統、工業機器人3D視覺系統”三大領域。如今，這已縮減為“智能自動化儀表、中高端數控系統”兩個業務板塊。

在2022年中，除了“工業機器人3D視覺系統”業務剝離外，萬訊自控的中高端數控系統業務也在進行整合。

在年報中，萬訊自控“委婉”的表示：“由于工業機器人 3D 視覺系統業務收入規模較小且尚未盈利，需較大資金投入以推進產品研發和市場開拓，為降低公司的財務風險和盈利風險，公司已完成該業務的整合優化。同時，公司對中高端數控系統業務進行梳理整合，進一步聚集智能儀表業務。”

1.高買低賣？虧損過后Scape轉手賣給實控人

此次，萬訊自控剔除的工業機器人3D視覺系統業務源自于公司收購Scape項目的歷史。2015年，萬訊自控斥資650萬丹麥克朗（約合670萬元人民幣）收購Scape部分股權并增資，交易完成后，萬訊自控持有Scape 19.57%的股份。

2018年，萬訊自控向Scape增資749.25萬丹麥克朗，全資子公司香港萬訊有限公司向Scape增資500萬丹麥克朗。增資完成后，萬訊自控占27.53%的股份，香港萬訊占9.13%的股份。

隨著Scape在納斯達克第一北方市場上市，萬訊自控對Scape的投資金額累計超過2400萬元。盡管寄予厚望，期待其成為業務新增長極，但Scape的工業機器人3D視覺技術尚處于初期發展階段，需要大量資金投入，業務連年虧損。2019-2021年期間，Scape權益法下確認的投資虧損分別為470.74萬元、893.00萬元、440.82萬元。

在連年的虧損之下，萬訊自控將Scape業務剝離出售。2022年3月25日，萬訊自控將持有的Scape 33.96%股權以1630.75萬元出售給深圳視科普機器人技術有限公司。深圳視科普是萬訊自控與Scape在2016年共同投資成立的公司，后將控制權轉讓給實控人傅宇晨。因此，本次交易實際上是將Scape業務在承擔一定虧損后，以較低價格轉讓給傅宇晨。

值得一提的是，萬訊自控工業機器人3D視覺系統業務還有政府補助在攤銷。根據2022年報所公布的信息顯示，深圳高端數控及3D視覺系統集成技術工程實驗室項目收到政府補助500萬元。2022年末該項目在遞延收益中的期末余額為294.57萬元。

在工業機器人3D視覺業務出售后，萬訊自控的實控人傅宇晨開始減持股份。在2022年4月-7月之間，傅宇晨累計減持股數854.44萬股，套現金額近7000萬元。

2.募投項目遭遇延期困境！

在新業務受挫的背景下，萬訊自控的可轉債募投項目卻遭遇嚴重延期困境。根據公告，萬訊自控將“智能儀器儀表研發及產業化項目”的原計劃啟用日期從2024年4月7日推遲至2025年12月31日。與原本3年的建設周期相比，項目延期長達一年半以上，占原計劃建設周期的56.67%。

導致延期的原因在于萬訊大廈的拆除重建需經過復雜的城市更新審批程序。與預期相比，審批流程拖延，使得該募投項目的實施地點建設延期。

據悉，2021年萬訊自控向不特定對象發行可轉債募集資金2.46億元，主要用于智能儀器儀表研發及產業化項目、燃氣截止閥研發及擴產項目、補充流動資金項目。三個項目總投資金額分別為2.00億、0.50億、0.73億。

此次延期的“智能儀器儀表研發及產業化項目”正是發行轉債募資的核心項目。項目計劃將萬訊大廈拆除重建為集研發、生產、辦公于一體的萬訊科技大廈，并利用部分場地建設生產車間、實驗室，購置相關軟硬件設備，推進智能儀器儀表產品研發及產業化。

值得關注的是，萬訊大廈拆除重建項目位于深圳市南山區科技園核心地段，房價普遍在10萬左右。項目改造后，萬訊自控開發建設用地面積合計4,142.60平方米，規劃容積率為7.30，規劃容積30,375.00平方米，其中產業用房29375平方米，公共配套設施1000平方米。

該項目募資投建前，監管提出問詢，詢問土地規劃用途、拆除重建萬訊大廈是否涉及變相從事房地產開發、場地投入的具體用途以及募集資金是否用于房地產開發等問題。

對此，萬訊自控答復道，本項目場地投入費用將用于上述場地建筑工程投入和裝修，本項目緊密圍繞發行人主營業務展開，募集資金不存在變相用于房地產開發的情形。