詳細說明制定此次利潤分配及轉增方案的主要考慮、確定依據及其合理性，與公司業績成長、發展規劃是否匹配，并提示相關風險！．．．．．近日，深交所發布《關于對成都西菱動力(300733)科技股份有限公司的關注函》，直指分紅方案的背后風險與合理性。

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具體內容上看，關注函的除了對分紅合理性關注外，還就分紅方案是否存在信息泄露、內幕交易、違反公平披露原則、誤導投資者或炒作股價等問題進行詢問。此外，還要求披露控股股東、實際控制人、董監高人員自方案公布之日起六個月內的減持計劃。

近期以來，部分上市公司分紅策略引發業界質疑。一些案例顯示，個別公司分紅過程中存在大股東通過分紅操作牟取暴利的情況。有媒體報道指出，一些上市公司存在利用分紅手段為大股東謀利、通過分紅策略操控股價波動等現象。

一、分紅方案令大股東及定增對象受益

據了解，西菱動力的2022年按照母公司報表口徑凈利潤為3,416.44萬元，末可供分配利潤為1.74億元，期末資本公積為10.75億元。

分紅方案顯示，西菱動力以2022年度最新總股本1.90億股為基數，每10股分配現金股利1元（含稅），合計分配現金股利1,901.75萬元；以資本公積轉增股本每10股轉增6股，合計轉增股本1.14億股，轉增后，公司的總股本增至3.04億股。

資料顯示，近年來西菱動動力盈利能力并不強。2019-2022年，按合并報表口徑，其凈利潤分別為0.21億、0.07億、0.21億以及0.35億。按照母公司報表口徑，其凈利潤分別為0.08億、-0.02億、0.07億以及0.34億。

在此次分紅方案之前，西菱動力進行了定向增發、實際控制人進行了協議轉讓。根據公開資料顯示，2022年10月31日，喻英蓮女士與崔鴻鈞先生簽訂《股份轉讓協議》，喻英蓮女士以19.10元/股的價格向崔鴻鈞先生轉讓1,200萬股公司無限售流通股，轉讓總價款人民幣22,920.00萬元。此次協議轉讓于2022年12月2日完成過戶登記手續。

同時，在今年年初，西菱動力完成了定向增發，向特定對象發行股票1,718.68萬股，發行價格為19.55元/股，募集資金總額為人民幣3.36億元，發行對象最終確定為15名投資者，限售期為6個月，解禁時間為2023年7月20日。

此次，分紅方案完成后，崔鴻鈞獲得分紅120萬元，轉增股票股本720萬股；15名特定對象將獲得分紅171.87萬元，轉增股票股本1,031.21萬股。

二、車價“骨折”，業績“增壓”！

在大額分紅的背后是西菱動力的業績隱憂。西菱動力主要業務是汽車零部件業務，其產品主要包括曲軸扭轉減振器、連桿總成、凸輪軸總成、渦殼及渦輪增壓器，主要應用于汽車發動機的生產制造，部分產品應用于工程機械、發電機組等其他領域發動機的生產制造。

近年來，車企的降價潮席卷全國，在東風汽車(600006)賣出“骨折”價以后，寶馬、紅旗、吉利、大眾、本田、豐田、福特、奔馳等消費者所熟知的品牌幾乎都通過廠家補貼或經銷商降價等方式參與其中。

在車企的價格戰下，西菱動力出現了明顯的增收不增利。財務數據顯示，在2017年西菱動力的營業收入為6.16億，其營業利潤為1.13億，營業利潤率高達18.34%；到了2022年末，西菱動力的營業收入高達11.07億，營業利潤卻僅為0.36億，營業利潤率降低至3.91%。

同時，隨著營業收入的增長，西菱動力的應收賬款與應收票據金額也在不斷地增長。2018年，西菱動力的應收票據與應收賬款的賬面價值為1.89億，到2022年末就增長至4.92億元。

分產品來看，2022年西菱動力傳統產品曲軸扭轉減振器、連桿總成、凸輪軸總成的庫存量開始激增，上述三款產品庫存量同比上漲20.70%、13.32%以及22.93%。在庫存激增的背景下，相關產品產線開始出現部分閑置情況，數據顯示，2022年上述三款產品的產能利用率分別為66.99%、73.01%以及56.88%。

值得關注的是，渦輪增壓器總成是西菱動力重點發展的產品之一。在2022年定向增發中，西菱動力擬投入募資金額2.51億用于渦輪增壓器總成產能擴張。截止2022年末，西菱動力的渦輪增壓器總成理論產能為80萬臺，實際產量僅33萬臺產能利用率僅為41.25%。

在庫存與應收增長的背景下，西菱動力進行了計提減值。2022年末，西菱動力的信用減值損失為1,107.05萬元，其中應收賬款壞賬準備1,034.84萬元，其他應收款壞賬準備143.81萬元；資產減值損失為1,447.53萬元，其中存貨跌價準備1,455.32萬元；2022年末計提各項減值損失為2,554.58萬元，占2022年凈利潤比重的72.16%。