4月2日，隨著三月末的到來，公募基金2021年年度報告的披露正式落下帷幕，其中，相關產品的基金經理在去年的投資策略和持倉情況浮出水面。據悉，對于今年A股的震蕩走勢，部分基金經理已通過去年下半年的操作進行了應對，增倉機械設備、基礎化工等行業，部分基金經理青睞的優質股，還獲得北向資金追捧。

相比于公募基金的四季報內容，每年基金產品的年度報告，也就是基金年報，市場主要幾個重點內容。其中，基金產品的全部持倉，持倉數量達到多少，隱形重倉股有哪些最為受到關注。其實在十大重倉股之外，基金持有較多的個股更可以讓關注者看到基金經理完整的投資思路。雖然業內人士一般把位列11-20的股票稱為基金隱形重倉股，但實際上全部的持股名單或許更能體現基金掌門的排兵布陣，特別是那些長期在隱形重倉名單中卻成不了重倉股的公司，或許更能引發投資者深思。

近期，多位明星基金經理的隱形重倉股曝光，投資者或可從這些基金經理的持倉情況中，進一步了解基金經理的投資風格。

2021年近4300只個股獲公募“青睞”，貴州茅臺位居基金持股市值榜首

數據顯示，截至去年年末，A股市場中總計有4296只個股獲得公募基金持倉。其中，貴州茅臺、寧德時代、五糧液位居去年基金持股市值前三位，分別達1922.27億元、1678.17億元、969.71億元。緊隨其后的是隆基股份、藥明康德、瀘州老窖、東方財富、招商銀行、立訊精密、邁瑞醫療、海康威視等8只個股，相關基金持股市值均超600億元。

值得注意的是，在基金新進或增持方面，去年下半年涉及2814只個股。新進股方面，有443只個股獲得基金新進，中國電信、中國能建、聯創股份等3只個股期間獲基金新進股數均超1億股。有2371只個股獲得基金增持，保利發展、三峽能源、華能國際、中國核電、中國電建等5只個股期間獲得增持股數均超7億股。

從行業分布來看，上述去年下半年獲得增持的2371只個股，主要集中在高景氣度行業，例如機械設備、醫藥生物、電子、基礎化工等四大行業。此外，這些個股去年經營數據亮眼，多家上市公司2021年實現凈利潤同比增長。

2021年明星基金經理“隱形重倉股”陸續曝光，布局兩大賽道

從基金經理旗下規模較大的產品持倉情況來看，例如截至2021年四季度末，葛蘭旗下規模超過50億元的基金共有3只，分別為中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票、中歐阿爾法混合，基金規模分別達775.05億元、130.94億元、128.11億元。這3只基金持有的第11名至20名股票共有21只，其中，在去年四季度，葛蘭持有智飛生物、昭衍新藥等2只個股，累計持股市值均在20億元以上;持有美迪西、歐普康視、長春高新、恒瑞醫藥、普利制藥、我武生物、藥石科技、同仁堂等8只個股，累計持股市值均逾10億元。

而另一位明星基金經理周蔚文，截至去年四季度末，旗下規模超過50億元的有中歐新藍籌混合、中歐新趨勢混合、中歐精選定期開放混合、中歐匠心兩年持有期混合等4只基金，這4只基金排名第11名至20名的隱形重倉股共有18只，立訊精密、萬達電影、牧原股份、中遠海能、金地集團、華測檢測等6只個股在去年四季度持股市值均超7億元。

而“千億頂流”易方達基金經理張坤管理的基金有20只隱形重倉股，百潤股份、國投電力、分眾傳媒、宇通客車、東方財富、順鑫農業等6只個股期間持股市值均在10億元以上。其中，易方達藍籌精選在去年四季度該基金排名第11名至第20名的隱形重倉股中，分眾傳媒、東方財富均為新晉上榜，而愛爾眼科、天壇生物、通策醫療均遭大幅減持。

從所持個股的業績表現來看，明星基金經理青睞公司盈利能力強悍的個股;同時，從所持個股的行業分布來看，消費與科技兩大賽道成為持倉重點。

在公募基金產品的年報中，除了基金的持倉情況值得投資者分析，基金經理對未來市場的投資展望同樣值得關注。

基金經理葛蘭在中歐阿爾法混合型證券投資基金2021年年度報告中表示，基本面方面，依然中長線看好我國本輪產業升級和科技創新周期，相應各個領域產業中長期將發生深刻變化。市場方面，短期的風格變化難以避免和預測，但經過一年多較大幅度的調整，不少優質成長股估值已經處于歷史底部，中長期空間更高。在遴選優質賽道方面，葛蘭更看好醫藥生物板塊，她表示，伴隨我國居民人均收入及認知水平快速提升，醫療服務以及消費性醫療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大。整體而言，依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會。

基金經理周蔚文在中歐新趨勢混合型證券投資基金(LOF)2021年年度報告中稱對2022年保持樂觀態度。主要原因有三方面：第一，賽道標的調整已基本完成，泡沫已很小;第二，過去2年至3年也屬于結構性牛市，還有很多有投資價值的股票;第三，雖然全球面臨流動性收緊的局面，但我國央行此前的政策更具前瞻性，貨幣政策還有寬松的空間。

對于后市，張坤在2021年年度報告中再次提及關注“自由現金流”——“企業的價值是其生命周期內所有自由現金流的折現”。在研究公司時，自由現金流始終是他最關注的財務指標之一。

“一個企業生產的產品多大程度被其客戶所渴望，是否具有優秀的商業模式、是否具有護城河使其在長周期內維持良好的競爭格局，這些都是使收入能夠順暢轉化為凈利潤然后轉化為自由現金流的重要決定因素。”張坤說。對后市，張坤表示，力爭找到一部分優質的上市公司，其能產生充沛的自由現金流，并且產生的自由現金流能隨時間增長。

一句話概括張坤投資理念：在有安全邊際的情況下買入成長確定性強、護城河深、商業模式好、自由現金流強的優秀企業，深度研究、集中持有，通過陪伴優秀企業成長獲取長期穩定的回報。