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格隆匯中概研究院發布嗶哩嗶哩(BILI.US;9626.HK) 2Q25更新報告《Gaming Quarterly Revenue Peaked for San Mou, What’s Next?》。公司于2025年8月21日美股盤前公布了2025財年第二季度業績。公司季度營收為73億元人民幣（符合市場預期，略高于市場一致預期約1個百分點），同比增長20%。非美國會計準則下，公司歸母凈利潤達到人民幣5.6億元（比市場預期高4個百分點）。整體季度業績符合市場預期。

’游戲方面，《三謀》長線運營。2Q25，移動游戲板塊實現收入16.12億元，符合市場預期的16.1億元，同比增長60%。2Q25遞延收入余額環比增加3.91億元，對比1Q25的4,600萬元人民幣環比增長，2Q25遞延收入出現明顯改善。后續游戲Pipeline包括《逃離鴨科夫》《嘟嘟臉惡作劇》以及《代號：三國Ncard》，預計將在今年下半年推出。此外，《三謀》預計年底上線繁體版本，明年考慮日韓等海外地區。

廣告方面，AI深度整合提升廣告效率與效果，廣告業務同比增長20%，達24億元。公司通過升級推薦算法、創意生成和智能廣告投放來加強廣告基礎設施，以提高轉化效率。此次升級帶動了廣告業務的增長。AIGC廣告工具可幫助廣告商大規模生成適合用戶語言和創意風格的廣告封面、廣告標題和廣告內容。目前，約30%的廣告封面是AI生成的，并且將有更大的推動空間。公司推出的智能廣告投放工具可實時分配、排序及監控廣告表現，在相同廣告支出下大幅減少人工操作；這些優化提升了效率與可擴展性，使得每千次展示收益（ecpm）同比增長超 10%，效果廣告收入同比增長約30%。

股東回報方面，第二季度，公司通過回購約560萬股Z類普通股（等同于560萬股ADS），總計1億美元。截至2025年第二季度末，回購股本均已注銷。根據董事會2024年11月批準的2億美元股份回購計劃，截止2Q25底，公司已累計回購640萬股，總成本為1.16 億美元，剩余約 8400萬美元可用于未來回購。

報告全文可從格隆匯官網及App、彭博終端、S&P Capital IQ、LSEG Refinitiv、FactSet、Morningstar、AlphaSense等渠道獲取。