曾經大舉擴張的隆鑫系左右騰挪，仍未能有效緩解財務壓力。

6月29日晚間，隆鑫系A股上市公司之一隆鑫通用(603766.SH)的控股股東隆鑫控股公告，新增逾期債務共計16筆，涉及債務本金合計31.12億元。

此前，隆鑫控股逾期債務118.48億元，加上新增逾期債務，合計達149.60億元。

作為國內有著30多年經營歷史的大型民營資本集團，隆鑫控股曾涉足工業環保、汽車貿易、金融投資等多個領域，控參股多家上市公司，連續多年躋身中國企業500強。

然而，由涂建華一手締造的隆鑫系因為擴張迅速，債務不斷攀升，最終引爆了財務風險。

目前，涂建華通過隆鑫控股實際控制的兩家A股公司隆鑫通用、*ST豐華，所持股權的質押率均達99%，且股份全部被司法凍結。這兩家公司因此存在易主的可能。

近幾年，或受大股東財務壓力波及，兩家公司的經營業績均不是很理想。2018年至2020年，隆鑫通用、*ST豐華實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)連續三年下降。

不斷瘦身仍存流動性困難

涂建華仍然備受債務困擾。

6月29日晚，隆鑫控股在上海清算所發布債務逾期公告。公告顯示，公司有16筆貸款逾期，債務本金合計為31.12億元。

31.12億元逾期貸款中，主要為兩種類型，即并購貸款和流動資金貸款。貸款到期日為今年4月23日至6月14日。

公告稱，隆鑫控股出現嚴重流動性困難，導致部分債務逾期。上述31.12億元逾期屬于新增的逾期債務。

隆鑫控股在公告中稱，公司可能會面臨支付相關違約金、滯納金和罰息等情況，進而增加財務費用，影響公司利潤。目前，公司正在積極與相關債權人協商，包括“債務重組”在內的方案，以期盡快與債權人達成和解，解決債務逾期問題。公司亦表示，如果不能與債權人達成和解，又未能歸還債權人逾期貸款，不排除債權人采取訴訟、查封凍結資產行動，進而對控股公司層面經營產生不利影響。

公開資料顯示，涂建華1963年出生于重慶，是隆鑫事業創始人，渝商投資集團股份有限公司董事長。

涂建華直接持有隆鑫控股2%股權，并通過持有隆鑫集團98%股權進而間接控制隆鑫控股98%股權，直接間接合計控制有隆鑫控股98.04%股權。

據此可以判斷，隆鑫控股所欠債務，基本上就是涂建華所欠債務。

隆鑫控股稱，公司是以實業為根基、產業與資本兩輪驅動的多元化投資控股集團。產業領域主要涉足工業、環保及再生資源利用、金融、汽車貿易等。

公開資料顯示，涂建華在重慶商界屬于一名傳奇人物，1993年涉足摩托車行業，帶領隆鑫發展成了中國最大的摩托車制造商之一。隨后，其成立隆鑫控股，開啟產業多元化之旅，工業制造、金融服務、房地產開發、礦產資源投資等，均有涉足。

過去30年，中國的民營資本集團在快速發展過程中，多多少少會借助資本的力量，甚至不惜高杠桿擴張。在這方面，涂建華不甘人后。

根據官網披露，隆鑫控股旗下一共有4家上市公司，分別是A股公司隆鑫通用、豐華股份，以及港股齊合環保、瀚華金控的控股股東，同時亦為重慶農村商業銀行的重要股東。此外，隆鑫控股非上市資產還包括重慶金菱汽車(集團)有限公司，以及重慶富民銀行等知名企業。

這些資產，多是隆鑫控股通過投資并購獲得的，且使用了杠桿。然而，隆鑫系快速擴張過程中，債務風險不斷積累，隨著降杠桿的實施，風險逐步暴露，加上長短期債務失衡，借新還舊難以為繼，流動性危機爆發。

其實，近年來，隆鑫系也在不斷瘦身，以求回籠資金解決流動性危機。

公開信息顯示，隆鑫系相繼推出隆鑫礦業、重慶聚落生態農業、重慶聚落廣告等多家公司。

不過，從目前來看，這些動作不足以化解隆鑫系財務風險，涂建華依舊被巨額債務纏身。

根據公開披露的信息，截至今年6月29日，隆鑫控股逾期債務合計為149.60億元。

兩A股公司股份全凍結存易主風險

涂建華的財務壓力未能有效緩解，或因其騰挪空間有限。

單純從A股市場看，涂建華控制有隆鑫通用和*ST豐華兩家公司，分別直接間接持股49.07%、32.16%。

根據今年一季度報告，隆鑫控股持有隆鑫通用10.28億股股份，占公司總股本的50.07%，這些股份全部被司法凍結。

隆鑫控股直接持有*ST豐華6290.12萬股股份，占公司總股本的33.45%，這些股份亦全部被司法凍結。

毫無疑問，隆鑫控股所持股權全部被司法凍結，如果債權人申請強制執行，法院將所凍結的股份進行拍賣，上述兩家公司存在易主風險。

今年6月25日晚，隆鑫通用公告稱，控股股東隆鑫控股所持公司股份新增輪候凍結，存在被拍賣風險。當時，公司公告稱，隆鑫控股存在的債務逾期金額為118.48億元，因債務問題涉及的訴訟金額為62.04億元。

隆鑫控股的債務風險已經波及到了兩家A股公司。

隆鑫通用原本有著不錯的經營業績。2010年，其實現營業收入56.38億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)3.70億元。到2017年，營業收入、凈利潤分別達到105.72億元、9.65億元，營業收入接近翻倍、凈利潤翻了一倍多。

然而，2018年到2020年，公司實現的營業收入分別為112.04億元、106.50億元、104.37億元，同比變動5.98%、-4.94%、-2%。同期凈利潤為9.19億元、6.23億元、5.18億元，同比下降4.69%、32.25%、16.83%。扣非凈利潤為7.40億元、4.72億元、3.91億元，分別同比下降8.47%、36.21%、17.24%。凈利潤、扣非凈利潤均為連續三年下降。

另一家公司*ST豐華經營業績可以用糟糕來形容。2017年至2020年，其實現的營業收入分別為0.95億元、0.83億元、0.66億元、0.60億元，持續下降。同期凈利潤為1.06億元、0.09億元、0.31億元、0.01億元，大幅波動。扣非凈利潤為-0.01億元、-0.03億元、-0.08億元、-0.13億元，持續虧損，且虧損面不斷擴大。

兩家公司經營業績不佳，一定程度上降低了隆鑫控股化解風險能力。在這種情況下，隆鑫系資產騰挪空間有限，脫困變得更加艱難。

值得一提的是，隆鑫控股曾非經營性占用*ST豐華資金4.8億元，被監管部門處罰。(記者魏度)