2022年1月4日，鼎通科技最新的和訊SGI指數評分解讀出爐，公司獲得了77分。

鼎通科技除了兩個季度指數在70分以下浮動之外，其余季度都在70分之上運行，指數良好的同時股價也在同頻共振的趨勢性上行。

圖：鼎通科技和訊SGI指數綜合評分

鼎通科技專注于通訊連接器精密組件和汽車連接器精密組件研發、生產及銷售，作為一家高新技術企業，近年來業績增長的狀態和形勢較為良好。

根據披露的財報來看，2021年前三季度實現營業總收入4.1億，同比增長52.8%；實現歸母凈利潤8618.1萬，同比增長59.4%。增幅顯著，業績擴張迅速。

此外，公司三季度營業成本2.7億，同比增長55.1%，高于營業收入52.8%的增速，導致毛利率下降1%。期間費用率為12.3%，較去年下降1.1%。同時經營性現金流大幅上升339.9%，現金儲備合理充裕。

盈利支柱：通訊、汽車業務拉動業績增長

從發展歷程來看，鼎通科技的收入規模逐年提升，高成長性強勁。過去 4 年，公司營業收入由2017年的1.4億元增長至 2020年的3.6億元，年復合增速為37.7%，今年前三季度收入4.1億元，同比增長52.8%，近年來，雖然面臨疫情沖擊和供應鏈挑戰，但公司仍延續了強健的增長動能。

盈利平穩，業績不俗，這與鼎通科技的毛利率水平顯著高于同行業其他廠商息息相關，公司凈利率水平始終高于20%，盈利能力優勢明顯，這得益于通信和汽車連接器兩大應用領域的深耕和拓展，近年來，受益于新能源汽車、數據與通信、電腦及周邊、消費電子等下游行業的持續發展，全球連接器市場規模總體呈擴大趨勢。

首先，對通訊連接器市場而言，連接器與下游通信網絡更新換代緊密相關，其景氣周期與通信基礎設施建設周期重疊。從產業政策來看，工信部在今年年初發布5G建設規劃，提出2021年將有序推進 5G 網絡建設及應用，加快主要城市5G覆蓋，推進共建共享，新建5G基站60萬個以上。

根據GSMA預測，2020~2025年，中國國內移動運營商將投資近2,100億美元用于建設網絡，其中 90%投向5G。隨著5G基礎設施建設的推進和5G覆蓋網絡的擴大，存量升級的替換需求和新建設施的增量需求共同為通訊連接器行業帶來發展機遇。

其次，對新能源汽車行業而言，方興未艾新能源汽車行業對連接器的需求帶來了變革，一方面適應動力系統改變新增高壓連接器的需求，另一方面智能化趨勢增加了對高速高頻連接器的需求。

根據研究機構預計，2021年全年國內新能源車銷量將突破 300 萬輛，2022年提前達到新能源車占比20%（約 500 萬輛）的目標。新能源汽車銷量高速增長也帶動了對連接器需求的放量。

受新能源汽車高速發展紅利驅動，2021年國內新能源汽車連接器新增市場約 69 億元，樂觀測算，2022年達到 140 億元，同比增長102.9%，2025年達到 350 億元，4 年 CAGR 為 50.1%。

競爭加劇：宏觀政策和微觀利好刺激估值？

從競爭格局來看，連接器行業頭部集中趨勢逐年強化，歐美日企業占據市場頭部，并購潮提升行業集中度。前十大廠商中又以歐美日企業掌握主導權，如泰科電子、安費諾、莫仕等為代表的境外制造商引領著產業技術潮流，前三大廠商泰科、安費諾和莫仕三家合計市場份額約占全球35%。

在相對高端的汽車、工業、醫療等領域，境外制造商憑借技術和規模優勢占據壟斷地位。國內連接器行業起步較晚，大部分為中小企業，市場集中度偏低，且以中低端產品為主，汽車、醫療、通訊等高端市場均被外國企業占據，但這種格局隨著國產替代和政策支持加速將出現顯著變動，長期來看，宏觀政策的護航和微觀利好的刺激是否會抬升估值中樞？

從宏觀趨勢來看，在產業政策方面，受益于十四五規劃國家對 5G 建設的大力支持，以及“碳達峰”“碳中和”目標的提出和大力推廣，通訊和汽車連接器將迎來更加廣闊的市場空間，通訊和汽車的雙輪驅動將持續為鼎通科技等國內連接器廠商的發展壯大注入動力。

從微觀層面來看，一方面，鼎通科技在模具設計開發和精密加工工藝由于長期積淀積累了一定優勢，行業產品高度定制化的特性為高毛利鞏固了基礎，此外IPO募投項目擴建產能，為規模進一步成長提供了關鍵支撐。

另一方面，鼎通科技實施股權激勵，充分激發員工活力。對核心人員進行股權激勵，有利于創造力和管理效率的提升。

根據信息披露，鼎通科技2021年 7 月公告股權激勵草案，擬向激勵對象授予100萬股限制性股票（占公司總股本的1.17%），授予價格為23.10元/股。激勵對象為24人，包括董事、高級管理人員、核心技術人員及董事會認為需要激勵的其他人員。