一年的利潤就超過了前二十年之和，疊加公司一直在進行大力回購，然而還是沒能挽救平庸的股價，這就是"面板一哥"、"散戶之王"京東方A的真實寫照。
面板股應該是A股投資者很熟悉的一個板塊，股東人數眾多，比如面板龍頭京東方A截止到去年第三季度股東有近160萬戶，因此，京東方A常常被稱為“散戶之王”。另外，深天馬有9萬多戶，TCL科技有82萬多戶，同樣數量也不少。
目前國內面板產業的上市公司主要有京東方、TCL華星、深天馬、維信諾(002387)、華映科技(000536)等等。
面板行業：周期性變化難解之痛？
面板產業主要是指用于電視、臺式電腦、筆記本和手機等電子設備的顯示面板產業。顯示面板產品主要有液晶面板(LCD)、等離子面板和有機發光二極管面板(OLED)。目前，等離子面板由于厚度大、分辨率低、價格高等因素，已經完全退出市場。
面板產業的上游以洛玻為代表的玻璃基板供應商、緯達光電等偏振片提供商、東旭光電(000413)等彩膜提供商、隆利科技(300752)等背光光源提供商、江豐電子(300666)等靶材提供商。中游作為面板行業主體，主要進行面板與顯示模組制造。下游為3C電子、工控等顯示終端。以尺寸可分為小尺寸-手機面板，中尺寸-筆記本顯示面板，大尺寸-電視機、顯示器面板等。
眾所周知，面板是典型的周期行業。從過去的發展規律來看，伴隨著產能的更迭和釋放，面板行業呈現出典型的周期性。
不過，周期性變化似乎是半導體顯示產業的難解之痛。在需求穩定前提下，面板產能投資很大、建設周期長，一段時間內產能集中釋放，導致周期性供大于求，產業周期性特性較強。中國作為全球最大的顯示器件制造基地，曾經歷下行時間最長、下探幅度最深的低谷期。期間多數顯示企業盈利水平持續萎縮。
從2020年下半年開始，顯示行業出現新變化。在疫情“宅經濟”的作用下，遠程辦公、線上服務、居家娛樂等應用市場進一步擴大，以需求為核心的景氣周期推動行業高速發展。受終端市場需求強勁帶動，面板行業出現長達一年的上漲周期，半導體顯示企業迎來高光時刻。
2021年，半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期。2021年，面板行業景氣周期較長，應用場景包括電視、手機、車載屏顯、筆電、顯示器等。疫情背景下，遠程辦公、遠程醫療、在線教育、線上娛樂等應用需求增長趨勢明顯；另一方面，隨著LCD、OLCD、小間距LED等新型顯示技術發展。加之大屏化趨勢，OLED/MiniLED/MicroLED技術革新拉動面板替換需求。
但到7月起面板價格松動，并于8、9月份加速下跌。Wind數據顯示，55寸液晶面板價格2021年6月、7月時最高價為228美元，到當年12月已跌至121美元，半年大跌約100美元。
對于面板行業周期性的影響，國泰君安分析京東方年度業績時，就認為目前面板價格跌幅收窄，行業格局趨穩，周期性或將減弱。但東北證券(000686)則認為，面板的周期性受兩種周期力量主導：一是資本開支周期，二是庫存周期。“面板周期弱化邏輯”是從資本開支的角度推測未來的價格壓力減輕，但另一大重要因素庫存周期（供需錯配的差值周期），其影響是較難擺脫的。
到底面板行業是否已經進入了“去周期化”，目前業界仍未有明確定論。
1年抵20年！面板一哥京東方業績再創新高
近日，京東方披露2021年全年業績預告，預計全年實現營業收入2150億元-2200億元，同比增長59%-62%；預計全年實現歸屬于上市公司股東凈利潤257億元-260億元，同比增長410%-416%。
值得注意的是，京東方A自2001年上市，前20年累計實現歸母凈利潤為224.92億元，也就是說2021年凈利潤就超過了前二十年凈利潤。這也側面印證了2021年是面板行業最強盈利年的說法。
對于業績大幅度預增原因，京東方表示，2021年半導體顯示行業整體景氣和去年相比較高，公司作為行業龍頭受益。在LCD方面，面對產品價格結構性調整，京東方依托良好的產品、客戶結構、以及技術力領先積極調整產品組合，仍保持較好的盈利水平。柔性LED方面出貨量快速提升，在2021年12月單月出貨量首次突破千萬級。2021 年，公司提出了“屏之物聯”戰略，物聯網轉型持續深化，“1+4+N”事業快速發展。未來，公司將通過技術創新、管理創新、數字化變革，實現長期穩定高質量發展。
去年三季度業績增速下降，公司回購股份
去年上半年，公司營收1072.85億，同比增長89.04%。凈利潤127.62億，同比暴增1023.96%。而到了三季度，營收1632.78億，同比增加72.05%；凈利潤200.15億，同比增加708.43%。雖然前三季度凈利潤同比增約7倍，不過，與上半年10倍的增速相比，業績增速出現下滑跡象。
針對三季度增速出現下降的情況，公司亦給出了解釋：上半年在需求旺盛和驅動IC等原材料緊缺造成的供給持續緊張雙輪驅動下，IT、TV等各類產品價格均有不同程度的上漲；但進入三季度后，受海運堵塞及物流成本上漲影響，下游客戶意愿減弱，TV類產品價格出現結構性調整；IT類產品得益于更好的需求以及供給集中度，價格仍保持穩定。
在三季度業績預告發布的當日，公司發布股份回購進展公告：截至2021年9月30日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，累計回購A股數量為90,807,000股，占公司A股的比例約為0.242%，占公司總股本的比例約為0.236%。
對比近日發布的年度預告分析，京東方去年第四季度單季營業收入區間在517.22億元-567.22億元，單季凈利潤區間為56.85億元-59.85億元，扣非后單季凈利潤在51.95億元-54.95億元。回購股份方面，截至2021年12月31日，京東方A已斥資24.28億元累積回購4.60億股，占總股本比例的1.20%，最高成交價為5.96元/股，最低成交價為4.89元/股。
業績大增與回購雙重利好的加持，仍然沒有支撐公司股價上漲。不僅沒有上漲，京東方A的股價走勢近期持續低迷。
柔性OLED發力，折疊屏風口下機遇多？
整體來看，2021年半導體顯示行業在上半年延續了史上最長的景氣周期，LCD漲價顯著，公司業績歷史新高。但三季度以來，由于海運運力緊缺、物流成本上行疊加下游旺季備貨周期結束帶來的需求下滑，LCD面板價格由高位回撤較多。
但面對產品價格結構性調整，公司靈活調整產品結構，持續提升高技術、高附加值的IT類產品比例，依托良好的產品、客戶結構以及技術力、產品力領先，整體競爭力持續加強，保持較好的盈利水平。未來短期看，隨海運堵塞緩解及物流成本下降，下游備貨意愿有望持續加強。長期看，未來行業內存量產能逐步退出、新增產能總量有限、產能緩慢釋放的背景下，供需結構有望持續改善。
盡管面板景氣回落，2022年面板市場仍有想象空間，安信證券稱，在華為、三星等手機品牌引領下，折疊屏手機已逐漸完成消費者培育，有望逐步打開市場。
OLED面板由于其輕薄、柔韌性強等優點目前正處于快速發展階段，出貨量占比逐年提升。據群智咨詢（Sigmaintell）數據顯示，2021年京東方柔性OLED智能手機面板全年出貨量約6000萬片，同比增長近60%，柔性顯示屏出貨量位居國內第一、全球第二。客戶合作方面，京東方為華碩供應17.3英寸OLED折疊筆記本顯示屏，與OPPO聯合推出高達400PPI的柔性屏下攝像頭技術，為iQOO8、榮耀Magic3、榮耀60Pro、榮耀MagicV手機供應基于f-OLED高端柔性顯示技術的屏幕，有望持續受益于智能手機OLED屏幕滲透率提升和榮耀手機出貨量增長。
公司作為半導體顯示行業龍頭，產能、技術、產品優勢顯著，在行業下行期持續整合優質資源，同時不忘苦練內功，穿越行業周期持續成長也不是沒有可能。
