近期，社保基金一季報(bào)持倉動(dòng)向曝光。其中，通威股份(600438)獲得社保基金重倉2904萬股，期末持股市值超12億元。社保基金為何要重倉通威股份？因?yàn)椋ㄍ煞菡娴暮堋百嶅X”！

4月25日，通威股份公布2021年年報(bào)及2022年第一季度報(bào)，2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)82.08億元，同比增長(zhǎng)127.5%。2022年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.94億元，同比增長(zhǎng)513.01%。

82.08億元對(duì)于通威股份是什么概念？相當(dāng)于2018年、2019年、2020年三年凈利潤(rùn)的總和。而2021年一季度的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超2020年一年。

通威股份為何如此賺錢？通威股份的主要業(yè)務(wù)主要涉及兩個(gè)行業(yè)，一個(gè)是飼料行業(yè)，一個(gè)是光伏新能源行業(yè)，2021年兩部分業(yè)務(wù)都有增長(zhǎng)。

具體來看，飼料方面，2021年受生豬養(yǎng)殖加速恢復(fù)，水產(chǎn)及反芻動(dòng)物養(yǎng)殖持續(xù)增長(zhǎng)拉動(dòng)，通威股份飼料及產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.79億元，同比增長(zhǎng)18.60%，飼料銷量551.59萬噸，同比增長(zhǎng)5.08%。

光伏新能源方面，2021年受全球光伏行業(yè)高速發(fā)展帶動(dòng)，高純晶硅產(chǎn)品全年實(shí)現(xiàn)銷量10.77萬噸，較上年增長(zhǎng)24.30%。太陽能(000591)電池及組件銷量達(dá)到34.93GW，同比增長(zhǎng)57.61%，光伏發(fā)電業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約16億元。

其中，高純晶硅業(yè)務(wù)是其增長(zhǎng)最快的部分，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了186.89%。2021年受產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配影響，高純晶硅產(chǎn)品供不應(yīng)求，市場(chǎng)價(jià)格同比上漲，通威股份的高純晶硅業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

目前飼料和太陽能電池、組件產(chǎn)品為通威股份的主要營(yíng)業(yè)收入部分，不過高純晶硅產(chǎn)品和光伏發(fā)電的毛利率卻遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品，分別為66.69%、62.82%，所以這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品也是通威股份利潤(rùn)提升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

圖：通威股份2021年年報(bào)

根據(jù)通威股份2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，其最新和訊SGI指數(shù)評(píng)分也新鮮出爐，為79。值得注意的是，通威股份雖然“狂賺不止”，但是評(píng)分似乎并沒有出現(xiàn)明顯提升，這是為什么呢？

盈利能力方面，通威股份2021年有顯著提升，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率24.24%，同比增加8.11個(gè)百分點(diǎn)。毛利率和凈利率也有顯著提升，2021年分別為34.11%、23.59%，2020年分別為17.09%、8.4%，其中高純晶硅及化工毛利率提升最為明顯，提升了31.99個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)金流部分，通威股份2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為76.18億元，同比去年增長(zhǎng)了151.85%，其重要原因系通威股份經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大、盈利能力增加所致。通威股份2021年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額占營(yíng)業(yè)收入比重也是明顯提升為12%，而2020年及2019年均維持在6%左右。應(yīng)收賬款部分，通威股份2021年有所激增為44.92億元，但主要是其系銷售規(guī)模擴(kuò)大所致。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)近兩年一直維持在20天以下。

研發(fā)方面，通威股份穆迪·BVD企業(yè)創(chuàng)新指數(shù)為66.80，2021年研發(fā)費(fèi)用為20.36億元，較2020年增加了近一倍。但研發(fā)力度仍存在不足，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重僅3.21%，而2020年及2019年更低，分別為2.34%、2.66%，這也是通威股份和訊SGI指數(shù)評(píng)分未出現(xiàn)大幅提升的主要原因，而與通威股份業(yè)務(wù)相似的隆基股份(601012)、中環(huán)股份(002129)2021年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重分別為5.43%、6.27%。

2021年光伏板塊一度被熱捧，通威股份股價(jià)一度躍升至最高62.77元/股，后因?yàn)槭袌?chǎng)整體調(diào)整，股價(jià)持續(xù)下跌，截止4月27日已跌至39.82元/股，跌去36%。不過券商對(duì)通威股份仍充滿信心，多家券商給予“買入”“增持”評(píng)級(jí)，認(rèn)為通威股份全年盈利有望高增，值得期待。