據(jù)最新和訊SGI指數(shù)一季度評(píng)分，瀚川智能(688022)僅獲得54分，創(chuàng)下該公司歷史最低分值。

瀚川智能成立于2007年，是一家集公司是一家專業(yè)的智能制造整體解決方案供應(yīng)商，聚焦汽車電動(dòng)化和智能化的主航道，主要從事智能制造裝備及系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為客戶提供柔性、高效的一站式智能制造解決方案。2019年7月成功登陸科創(chuàng)板，成為首批科創(chuàng)板上市公司。其主要產(chǎn)品為汽車智能制造裝備、電池智能制造裝備和充換電智能制造裝備。

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營收業(yè)績穩(wěn)步增長，但其他財(cái)務(wù)指標(biāo)堪憂

據(jù)瀚川智能年報(bào)顯示，2021年，瀚川智能實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為7.58億元，同比增長25.67%；歸母凈利潤為6080.5萬元，同比增長37.73%；綜合毛利率為33.76%，同比增長3.49個(gè)百分點(diǎn)。

具體分業(yè)務(wù)來看，報(bào)告期內(nèi)，該公司汽車智能制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收為4.5億元，同比增長76.56%；新能源智能裝備實(shí)現(xiàn)營收為2.14億元，同比增長33.06%，其中充換電智能設(shè)備本年度首次實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入854.25萬元。

據(jù)2022年一季報(bào)，該公司營業(yè)收入為9910.2萬元，同比增長16.9%；歸母凈利潤為158.8萬元，同比增長153.6%；營收和凈利均保持正增長。

雖然2021年度及今年一季度營收業(yè)績表現(xiàn)尚可，同比均大幅增長，但加權(quán)凈資產(chǎn)收益率近幾年持續(xù)下滑，最新的一季報(bào)顯示降至0.17，代表股東收益在持續(xù)下降，而公司經(jīng)營業(yè)績?nèi)詫僬?，說明其負(fù)債支出在逐年擴(kuò)大。

從近兩年的銷售業(yè)績來看，受季節(jié)性因素影響，一季度銷售毛利率和凈利率均處本年最低值，且遠(yuǎn)低于同行業(yè)水平。

現(xiàn)金流方面，瀚川智能或存在經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。年報(bào)顯示，該公司2020-2021年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.12億元、-1.98億元。據(jù)一季報(bào)最新數(shù)據(jù)，現(xiàn)金流為-1382.89萬元，資金變現(xiàn)能力較差。

看瀚川智能應(yīng)收帳款近年數(shù)據(jù)，金額逐年增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)也大幅上漲，說明其流動(dòng)資金使用效率堪憂，也成為其SGI評(píng)分下滑的因素之一。

研發(fā)投入方面，2021年，瀚川智能研發(fā)投入為6299.94萬元，同比增長26.35%，占營業(yè)收入的8.31%，而一季度占比提高到了11.92%。該公司正布局針對(duì)充換電站提供光儲(chǔ)充換一體化、充換分離、低溫運(yùn)營等多場(chǎng)景的解決方案。

綜上來看，雖然一季度營收穩(wěn)步增長，研發(fā)費(fèi)用也逐年加大投入，但其他財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)拉低了總體分值，且瀚川智能業(yè)績具有季節(jié)性，其設(shè)備交付多集中在下半年，故一季度為驗(yàn)收淡季，亦影響其整體評(píng)分，雖然未來表現(xiàn)會(huì)有所改善，但成長幅度還需進(jìn)一步觀察。

布局提速加力，換電業(yè)務(wù)迎來新風(fēng)口

作為寧德時(shí)代(300750)旗下?lián)Q電品牌供應(yīng)商，瀚川智能在換電設(shè)備市場(chǎng)的業(yè)務(wù)量持續(xù)猛增，截至2021年底，其訂單高達(dá)9.1億元，占公司業(yè)務(wù)總量的四成以上。

在5月18日的股東大會(huì)上，瀚川智能管理層快速推出了定增方案，定增方案擬募資10億元，其中募投項(xiàng)目“智能換電設(shè)備生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目”為本次定增的重頭項(xiàng)目，方案顯示，該項(xiàng)目總投資7.24億元，項(xiàng)目建設(shè)期2年，建成投產(chǎn)后將形成年產(chǎn)能2,000臺(tái)套的新能源車換電站的生產(chǎn)能力，能有效提升瀚川智能在新能源車換電站領(lǐng)域的拓展空間。

如果項(xiàng)目順利推進(jìn)，將有利于深化瀚川智能在汽車電動(dòng)化、智能化的產(chǎn)業(yè)布局，把握換電市場(chǎng)機(jī)遇，滿足下游需求，并解決現(xiàn)有產(chǎn)能不足的問題，進(jìn)一步穩(wěn)固瀚川智能在智能換電設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為深度布局換電業(yè)務(wù)蓄勢(shì)。

從今年股價(jià)走勢(shì)來看，4月27日創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)31.60元，在年報(bào)數(shù)據(jù)公布后開始上揚(yáng)，加之換電概念近期發(fā)力，截至6月23日收盤股價(jià)已接近翻番，東方紅遠(yuǎn)見價(jià)值混合基金一季報(bào)顯示重倉該股。