今年以來，CXO板塊頻頻下跌，隨著美國生物技術行政命令細節披露，市場情緒更是直墜冰點。

盡管市場并不景氣，但仍有CXO企業想要登陸資本市場。近日，安徽萬邦醫藥科技股份有限公司（以下簡稱萬邦醫藥）完成第二輪問詢，并更新招股書。

(資料圖片僅供參考)

研發費用比例下降 發明專利僅2項

萬邦醫藥是一家提供藥學研究和臨床研究服務的綜合性CRO企業。在藥學研究領域，主要為客戶提供仿制藥開發、一致性評價服務；臨床研究領域，則主要提供生物等效性研究服務。

CXO是典型的智力密集型行業，最重要的資源就是人。與同行相比，萬邦醫藥目前的研發團隊規模相對小得多。截至2021年度，萬邦醫藥研發人員僅198人，而萬邦醫藥列舉的同行業可比公司中，泰格醫藥(300347)研發人員多達7429人、博濟醫藥(300404)823人、百花村586人、陽光諾和716人，均高于萬邦醫藥。

而在研發投入方面，萬邦醫藥的研發費用雖然有所增長，但研發費用比例卻連續下降。2019年至2021年，萬邦醫藥研發費用分別為673.46萬元、778.31萬元、1034.74萬元，占當期營收比例分別為6.54%、5.59%、4.9%，逐年下降。

有限的研發投入，使得萬邦醫藥截至招股書簽署之日僅有4項專利，發明專利更是僅2項。而藥明康德(603259)專利數量多達2100項，其中發明專利1700件。2021年，泰格醫藥專利儲備30項專利；陽光諾和專利儲備22項發明專利；百誠醫藥、百花村分別為15項、60項。

盡管有關數據統計，我國2016年CRO行業市場規模為220億元，到2020年行業市場規模增長至522億元，年均復合增長率達到24.11%。弗若斯特沙利文預計，國內CRO市場2025年將增長至1583億元規模。

但目前國內CRO行業競爭格局已出現加劇集中趨勢，目前藥明康德市場份額約占16%，康龍化成(300759)市場份額約占6%，泰格醫療市場份額約占4%。這些頭部企業已形成了明顯的競爭優勢，將壓縮小企業的生存空間，逐漸形成寡頭競爭格局。

實控人分走紅利2125萬元，900萬元未繳注冊資本卻無錢實繳

除競爭力不敵行業龍頭外，萬邦醫藥在歷史發展過程中也在疑問。

萬邦醫藥成立于2006年，創始股東4人分別為許成法、陶春蕾、吳勁松、呂誼萍。至招股書簽署日，萬邦醫藥實控人為陶春蕾、許新珞母子，二人合計持股82.99%。

值得注意的是，在發展過程中，萬邦醫藥曾進行過一次減資。2019年4月，萬邦醫藥注冊資本由1000萬元減資至100萬元，減少的注冊資本為尚未實繳的出資部分。

萬邦醫藥在對深交所問詢的回復中解釋，減資原因是為了減輕實控人（此時公司股東僅陶春蕾、許新珞母子二人）的實繳資本籌措壓力以及平衡實繳注冊資本與認繳注冊資本之間的差距。

但和訊財經梳理發現，2018年12月，萬邦醫藥曾現金分紅2125萬元，由陶春蕾、許新珞二人獲得。其中，陶春蕾取得稅后分紅款1190萬元，主要用于購買理財、房產等；許新珞分紅款510萬元，用于購買理財產品。

這也不得不讓人疑惑，剛在4個月前獲得2000多萬元分紅的實控人，在4個月后卻無法實繳900萬元注冊資本。萬邦醫藥給出的“實控人存在實繳資本籌措壓力”的解釋，似乎無法服眾。

內控不規范 關聯方占用資金、子公司多次出現稅務問題

作為一家擬上市公司，萬邦醫藥在內控方面也存在不少問題。

招股書顯示，報告期內，萬邦醫藥多次因稅務相關問題受到行政處罰。2021年4月，萬邦醫藥全資子公司因未按期申報個人所得稅被行政罰款50元；2021年1月，萬邦醫藥湖南分公司因未按期申報個人所得稅被相關稅務部門處以100元罰款；2019年6月，公司全資子公司伊然生物未按期申報增值稅，被行政罰款100元。

此外，在財務方面，萬邦醫藥也曾出現不合規情形。2018年，實控人陶春蕾的親屬郭敏從萬邦醫藥拆出資金290萬元，拆借原因為“幫助親屬完成存款業績指標”。2018年，公司高管高燕也因個人購房資金周轉需求從公司拆出資金102萬元。

盡管上述兩筆關聯方拆借資金都在當期已全部收回，但卻未收取分文利息。

另一高管周燕也在2018年因個人購房資金周轉需求從公司拆出資金102.00萬元。上述這兩筆關聯方拆借的資金雖都在當期已全部收回，但卻均未收取分文利息。